CEO Dragon Capital: Thị trường 'đã rẻ rồi thì phải đầu tư', hé lộ thời điểm xuống tiền vào chứng khoán

Chiều ngày 13/8/2026, tại Investor Day với chủ đề “Đầu tư khi có nhiều biến số”, TS. Lê Anh Tuấn, Tổng Giám đốc Dragon Capital đã chia sẻ nhiều góc nhìn đáng chú ý về diễn biến thị trường hiện nay.

Lãi suất khó tăng lên một mặt bằng cao mới

Mặt bằng lãi suất trong nước đang là một trong những vấn đề được quan tâm. Lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 6 - 12 tháng đã vượt 9%, trong khi đầu năm mức này chỉ ở khoảng hơn 5%.

Lý giải đà tăng của lãi suất, ông Tuấn cho rằng nếu Việt Nam duy trì mục tiêu tăng trưởng 10%/năm, tổng nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển trong 5 năm tới có thể lên khoảng 1.460 tỷ USD. Trong đó, khu vực tư nhân cần khoảng 776 tỷ USD. Quy mô nhu cầu vốn lớn có thể tạo áp lực đáng kể lên hệ thống ngân hàng.

Đáng chú ý, khoảng cách giữa huy động và tín dụng ngày càng nới rộng, từ khoảng 34 tỷ USD vào cuối năm 2024 lên 89 tỷ USD hiện nay.

Tuy nhiên, theo ông Tuấn, trong những yếu tố gây áp lực vẫn có những điểm tích cực. Lạm phát và tỷ giá hiện chưa phải vấn đề quá đáng ngại. Tỷ giá trên thị trường tự do hiện thấp hơn đáng kể so với tỷ giá liên ngân hàng.

Bên cạnh đó, trong bối cảnh vòng quay vốn và tiền còn thấp, áp lực lạm phát từ phía cầu chưa lớn, trong khi nguồn cung vẫn dồi dào. Vì vậy, chưa có nhiều lý do để quá lo ngại về lạm phát.

Điều này tạo dư địa để Ngân hàng Trung ương hỗ trợ thanh khoản thông qua OMO kỳ hạn 90 ngày, hoán đổi ngoại tệ và tiền gửi Kho bạc Nhà nước. Dù vậy, kênh OMO vẫn có giới hạn do các ngân hàng cần tài sản thế chấp.

Theo ông Tuấn, thời gian tới có thể xuất hiện thêm một số chính sách như nới tỷ lệ cho vay trên tiền gửi (LDR), điều chỉnh tỷ lệ vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung và dài hạn, đồng thời hạn chế tình trạng cạnh tranh lãi suất thiếu lành mạnh giữa các ngân hàng.

Từ những yếu tố trên, ông Tuấn cho rằng lãi suất khó tăng lên một mặt bằng cao mới. Tuy nhiên, với nhu cầu tín dụng lớn và khoảng cách giữa tín dụng với tiền gửi đang ở mức cao, khả năng lãi suất giảm mạnh cũng không dễ.

“Có lẽ chúng ta đang neo lãi suất ở tầm này, khó lên cao, giảm sẽ chậm chậm, nhưng mà để có một mức giảm lớn là khó”, ông Tuấn nói.

Chờ lãi suất giảm để tăng tỷ trọng cổ phiếu

Theo ông Tuấn, năm 2026 là một năm xuất hiện rất nhiều “ổ gà”, không ít “ổ trâu”, thậm chí có cả “ổ voi”. Ngay cả Dragon Capital với đội ngũ quản lý quỹ cũng gặp không ít khó khăn trong năm nay.

Trong bối cảnh đó, Dragon Capital chưa lựa chọn chiến lược mua rộng trên toàn thị trường, dù đánh giá mặt bằng định giá đã trở nên hấp dẫn.

“Đã rẻ rồi thì phải đầu tư, nhưng đầu tư có chọn lọc”, ông Tuấn nói.

Theo ông Tuấn nhà đầu tư nên ưu tiên những doanh nghiệp có vị thế chiến lược trong dài hạn và khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận bền vững. Biến động trong ngắn hạn có thể chấp nhận nếu triển vọng dài hạn của doanh nghiệp vẫn được đảm bảo.

Dragon Capital hiện chưa sẵn sàng với chiến lược “mua cả rổ”, đặc biệt đối với các cổ phiếu mang tính đầu cơ, bởi mặt bằng lãi suất hiện tại chưa đủ thuận lợi để tạo ra một xu hướng tăng đồng đều trên diện rộng.

Theo CEO Dragon Capital, phương pháp tích lũy có chọn lọc kết hợp DCA, tức trung bình giá theo thời gian, phù hợp hơn với bối cảnh hiện nay. Ông Tuấn đánh giá cách tiếp cận này đang cho thấy tính phù hợp cao hơn so với việc tập trung vào các cổ phiếu tăng trưởng hoặc đầu tư theo xu hướng.