Dragon Capital nói gì khi nhiều lãnh đạo doanh nghiệp muốn gom cổ phiếu giữa nhịp giảm mạnh?

Trong báo cáo cập nhật thị trường ngày 29/7, Dragon Capital thừa nhận diễn biến giảm mạnh trên diện rộng của thị trường chứng khoán đang gây nhiều lo ngại. Tuy nhiên, quỹ cho rằng đợt điều chỉnh hiện tại phản ánh sự cộng hưởng của nhiều yếu tố, phần lớn mang tính ngắn hạn.

Theo công ty quản lý quỹ, tâm lý nhà đầu tư đang chịu áp lực trước những lo ngại về thanh khoản và chi phí vốn khi mặt bằng lãi suất có dấu hiệu tăng trở lại, trong khi nhu cầu vốn dành cho các dự án đầu tư quy mô lớn ngày càng gia tăng.

Bên cạnh đó, một số diễn biến bất ngờ tại các doanh nghiệp riêng lẻ, áp lực bán từ những tài khoản sử dụng đòn bẩy và các yếu tố bên ngoài như căng thẳng địa chính trị Mỹ - Iran, cùng thông tin mới liên quan đến chính sách thương mại của Mỹ, đã khiến tâm lý thận trọng bao trùm thị trường. Áp lực bán vì thế lan rộng trên nhiều nhóm ngành.

Kết quả kinh doanh vẫn tiếp tục tăng trưởng

Dù thị trường biến động mạnh, Dragon Capital cho biết chưa ghi nhận sự suy giảm tương ứng trong kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp. Nhiều công ty niêm yết vẫn duy trì tăng trưởng tích cực, trong khi triển vọng lợi nhuận toàn thị trường năm 2026 tiếp tục được đánh giá khả quan.

Các động lực của nền kinh tế như tăng trưởng tín dụng, tiêu dùng nội địa và hoạt động đầu tư cũng nhìn chung vẫn được duy trì. Đáng chú ý, lợi nhuận của các doanh nghiệp thuộc VN-Index trong năm 2026 được kỳ vọng tăng trên 20%, với nhiều đơn vị ghi nhận kết quả vượt dự báo và duy trì tỷ suất cổ tức tiền mặt trên 10% mỗi năm.

Một tín hiệu khác được Dragon Capital quan tâm là việc lãnh đạo và cổ đông nội bộ đăng ký mua cổ phiếu tại chính doanh nghiệp mình. Hoạt động mua vào xuất hiện tại nhiều lĩnh vực như chứng khoán, bán lẻ, thực phẩm, xuất khẩu, bất động sản nhà ở và khu công nghiệp.

Theo Dragon Capital, đây là tín hiệu mang tính tích cực, phần nào phản ánh niềm tin của người nội bộ đối với triển vọng trung và dài hạn của doanh nghiệp. Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên coi giao dịch nội bộ là chỉ báo độc lập mà cần đánh giá cùng chất lượng tài sản, dòng tiền, triển vọng lợi nhuận và mức định giá của từng công ty.

Định giá dần trở nên hấp dẫn

Sau nhịp điều chỉnh vừa qua, định giá của nhiều doanh nghiệp đã trở lại vùng hấp dẫn, tương đương giai đoạn sau khi Mỹ công bố chính sách thuế đối ứng vào tháng 4/2025. Khi đó, VN-Index từng giảm 17,6% trong thời gian ngắn nhưng sau đó phục hồi hơn 40% trong vòng sáu tháng, khi mức độ bất định giảm và nhà đầu tư quay lại tập trung vào các yếu tố cơ bản.

Quan điểm của Dragon Capital

Dragon Capital lưu ý diễn biến trong quá khứ không bảo đảm thị trường sẽ lặp lại kịch bản tương tự. Các rủi ro liên quan đến thanh khoản, địa chính trị, chính sách thương mại và triển vọng của từng doanh nghiệp vẫn có thể khiến biến động ngắn hạn tiếp diễn.

Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử cho thấy những nhịp giảm sâu chủ yếu xuất phát từ tâm lý bi quan và áp lực dòng tiền thường được nối tiếp bằng các giai đoạn phục hồi đáng kể, khi mức độ bất định dần hạ nhiệt và niềm tin của nhà đầu tư được cải thiện.

Trong 6 năm qua, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nhiều biến động lớn, từ đại dịch Covid-19, khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp, áp lực tỷ giá đến những lo ngại liên quan đến chính sách thuế quan. Số liệu thống kê cho thấy VN-Index và các quỹ cổ phiếu do Dragon Capital quản lý đều ghi nhận mức tăng trưởng tích cực trong vòng 12 tháng sau một số giai đoạn điều chỉnh mạnh trước đây.

Với tầm nhìn từ hai đến ba năm, công ty quản lý quỹ cho rằng mặt bằng giá hiện tại có thể tạo ra cơ hội tích lũy đối với những doanh nghiệp sở hữu nền tảng tốt, chất lượng tài sản cao và khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận bền vững.

Dragon Capital cho biết sẽ tiếp tục tập trung vào giá trị nội tại và triển vọng dài hạn của doanh nghiệp, thay vì chạy theo biến động ngắn hạn. Các cơ hội xuất hiện trong nhịp điều chỉnh sẽ được đánh giá thận trọng trên cơ sở cân đối giữa mức sinh lời kỳ vọng và rủi ro đầu tư.