Chứng khoán giảm 10% từ đỉnh, loạt cổ phiếu VN30 lùi dưới MA50: Chuyên gia nói gì?

Tuần giao dịch 28/9-2/10, VN-Index giảm 5 phiên liên tiếp về dưới mốc 1.740 điểm, mức này thấp hơn gần 200 điểm, tương đương khoảng 10%, so với vùng đỉnh lịch sử 1.930 điểm thiết lập hồi giữa tháng 5/2026. Đáng chú ý, phía sau diễn biến của chỉ số là sự phân hóa mạnh: Hơn 334 mã, tương đương trên 21% số cổ phiếu trên 3 sàn, đang giao dịch dưới mức giá đóng cửa ngày 31/3/2020, thời điểm thị trường chịu cú sốc Covid-19.

Theo bà Đỗ Thu Hà, chuyên gia Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), VN-Index hiện vẫn vận động trong biên độ 1.600-1.900 điểm. Việc được FTSE Russell nâng hạng ngày 21/9 chưa giúp điểm số và thanh khoản cải thiện rõ rệt, trong khi vùng trên 1.800 điểm tiếp tục là kháng cự đáng chú ý.

Về kỹ thuật, cấu trúc đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước và đáy sau thấp hơn đáy trước vẫn được duy trì. Nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, STB, VCB, CTG và BID đã đóng cửa dưới MA50. Việc VN-Index xuyên xuống EMA200 cũng mở ra khả năng chỉ số quay lại kiểm định vùng cầu dưới 1.700 điểm.

Trên khung tháng, chỉ báo MACD đã cắt xuống, tín hiệu từng xuất hiện trước những nhịp giảm mạnh của chỉ số.

Tuy nhiên, theo ông Võ Văn Huy, Giám đốc Khách hàng cao cấp tại Chứng khoán DNSE, vấn đề lớn hơn hiện nay nằm ở dòng tiền. Nhà đầu tư đang thiếu nguồn vốn mới và chờ những yếu tố đủ mạnh để quay trở lại thị trường, thay vì chỉ chờ thêm thông tin về nâng hạng.

Theo ông Huy, thanh khoản chỉ có thể cải thiện rõ hơn khi mặt bằng lãi suất hạ nhiệt, dòng vốn ngoại thực sự quay lại hoặc lợi nhuận doanh nghiệp quý III-IV đủ mạnh để tạo mức sinh lời hấp dẫn hơn tiền gửi.

Quy mô margin hiện quanh 435.000 tỷ đồng cũng là yếu tố đáng chú ý. Theo chuyên gia DNSE, một phần đòn bẩy đã được sử dụng để hấp thụ lượng bán ròng của khối ngoại trong hơn một năm qua, đồng nghĩa sức mua này đã được sử dụng thay vì còn là nguồn lực mới.

Trong khi đó, tiền nhàn rỗi vẫn nằm trong hệ thống ngân hàng khi lãi suất huy động tại một số kỳ hạn lên tới khoảng 9%/năm. Đây có thể trở thành nguồn tiền tiềm năng cho chứng khoán nếu chênh lệch lợi suất giữa tiền gửi và cổ phiếu thay đổi.

Trong bối cảnh đó, bà Hà cho rằng thị trường hiện không phải giai đoạn dễ kiếm lợi nhuận. Việc lựa chọn cổ phiếu và phương thức giải ngân vì vậy cần thận trọng hơn, thay vì kỳ vọng riêng câu chuyện nâng hạng có thể tạo ra một nhịp tăng mới.

Nhìn từ dòng tiền, bài toán của thị trường hiện không phải thiếu tiền trong nền kinh tế, mà là chưa đủ động lực để dòng tiền nhàn rỗi chuyển sang cổ phiếu. Đây sẽ là yếu tố quan trọng quyết định khả năng hồi phục của VN-Index trong những tháng cuối năm.