Chuyên gia SSI kỳ vọng 10 tỷ USD có thể vào chứng khoán Việt Nam, VIC, VHM, HPG,... hút phần lớn dòng tiền

Tại hội thảo "Lộ trình Niêm yết cho Doanh nghiệp FDI tại Việt Nam" diễn ra sáng 17/9, ông Thomas Nguyen, lãnh đạo phụ trách Investment Banking, Institutional Sales & Trading tại Chứng khoán SSI cho rằng sau kỳ rà soát tháng 8/2026 của FTSE, tỷ trọng của Việt Nam trong FTSE Emerging All Cap Index đã tăng lên khoảng 0,49-0,50%.

Trên cơ sở quy mô tài sản của các quỹ bám theo hệ thống chỉ số FTSE, SSI Research ước tính thị trường chứng khoán Việt Nam có thể đón khoảng 2,21 tỷ USD vốn thụ động nếu tỷ trọng của Việt Nam duy trì quanh mức hiện tại.

Dòng tiền dự kiến được phân bổ theo từng giai đoạn trong quá trình chuyển đổi, thay vì xuất hiện toàn bộ ngay khi việc nâng hạng có hiệu lực.

Trong số các cổ phiếu được dự kiến hưởng lợi từ dòng vốn này, VIC đứng đầu với khoảng 690 triệu USD, tương đương hơn 30% tổng giá trị phân bổ theo kịch bản cơ sở của SSI Research.

Theo sau là VHM với khoảng 247 triệu USD, HPG khoảng 142 triệu USD, VPB gần 97 triệu USD và FPT khoảng 96 triệu USD. Như vậy, riêng năm cổ phiếu này có thể hấp thụ hơn một nửa lượng vốn thụ động mà SSI ước tính sẽ được phân bổ vào thị trường Việt Nam.

Tuy nhiên, ông Thomas Nguyen, Giám đốc Khối Thị trường Toàn cầu của SSI, cho rằng con số 2,21 tỷ USD mới chỉ phản ánh phần vốn thụ động và có thể chưa thể hiện đầy đủ quy mô dòng tiền quốc tế mà Việt Nam có khả năng thu hút sau nâng hạng.

Tại LSEG Vietnam Capital Markets Day ở London, ông Thomas cho rằng các dự báo hiện nay có thể đang khá thận trọng. Nếu tính cả dòng vốn từ các quỹ chủ động và thụ động trong toàn bộ chu kỳ Việt Nam được đưa vào nhóm thị trường mới nổi, quy mô vốn ngoại vào thị trường có thể tiến gần 10 tỷ USD trong 12 tháng tới, thậm chí riêng các quỹ Vanguard có thể rót khoảng 3 tỷ USD.

Theo đại diện SSI, khi dòng vốn quốc tế vào Việt Nam gia tăng, một xu hướng đáng chú ý là mức độ tập trung của thị trường có thể ngày càng lớn hơn, khi dòng tiền có xu hướng dồn vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Tại thời điểm cuối tháng 7/2026, nhóm Vingroup chiếm khoảng 19% VN-Index. Tuy nhiên, mức độ tập trung này chưa phải quá cao nếu so với nhiều thị trường khác.

Tại Hàn Quốc, SK Hynix và Samsung chiếm khoảng 52% KOSPI; TSMC một mình chiếm 42% chỉ số tại Đài Loan; 5 cổ phiếu lớn nhất chiếm 41% Nikkei 225, trong khi nhóm Magnificent 7 chiếm khoảng 34% S&P 500.

Theo ông Thomas, sự tập trung này một phần đến từ cơ chế vận hành của các quỹ đầu tư thụ động. Với các tổ chức quản lý tài sản lớn như Vanguard hay BlackRock, dòng vốn phân bổ theo chỉ số tham chiếu sẽ phụ thuộc đáng kể vào tỷ trọng của từng cổ phiếu trong chỉ số, thay vì hoàn toàn dựa trên đánh giá riêng về từng doanh nghiệp.

Do đó, những doanh nghiệp có quy mô vốn hóa lớn, tỷ lệ free-float cao và chiếm tỷ trọng đáng kể trong các bộ chỉ số có khả năng thu hút lượng vốn lớn hơn khi quy mô tài sản của các quỹ gia tăng.

Đây cũng là một trong những lý do VIC được SSI Research ước tính nhận lượng vốn vượt trội so với nhiều cổ phiếu khác trong kịch bản cơ sở.