Cổ phiếu BSR tăng mạnh trở lại: Sóng đầu thuộc về VIX, sóng sau vắng bóng tự doanh

Giai đoạn từ đầu tháng 7 đến giữa tháng 8/2025, cổ phiếu BSR của CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn ghi nhận nhịp bứt phá mạnh, tăng tới 75% giá trị. Diễn biến này trở thành chất xúc tác quan trọng giúp mảng tự doanh của Chứng khoán VIX ghi nhận mức lợi nhuận kỷ lục.

Trước đó, đầu năm 2025, VIX đã rót khoảng 875 tỷ đồng vào BSR, nắm giữ gần 39,4 triệu cổ phiếu. Tuy nhiên, trong giai đoạn đầu năm khi thị trường biến động mạnh, khoản đầu tư này từng ghi nhận trạng thái lỗ tạm thời. Bước ngoặt chỉ đến khi BSR bước vào nhịp tăng mạnh trong mùa hè.

Sang quý III/2025, VIX thực hiện chốt lời, bán toàn bộ cổ phiếu BSR cùng với VSC và HAH. Quyết định này giúp công ty ghi nhận lợi nhuận sau thuế 2.449 tỷ đồng, gấp 9 lần cùng kỳ, mức cao nhất trong lịch sử hoạt động. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận sau thuế của VIX đạt 4.123 tỷ đồng, gấp hơn 6 lần cùng kỳ.

Đáng chú ý, kể từ nửa sau tháng 8/2025 đến nay, BSR không còn xuất hiện trong Top mua bán ròng lớn của khối tự doanh. Giao dịch trên thị trường chủ yếu là khớp lệnh, gần như vắng bóng các giao dịch thỏa thuận lớn - dấu hiệu cho thấy VIX và các công ty chứng khoán lớn đã hoàn tất vòng đầu tư tại cổ phiếu này.

Tuy nhiên, sau giai đoạn phân phối và điều chỉnh, BSR bất ngờ quay lại tâm điểm trong gần 4 tuần gần đây, khi giá tăng khoảng 42% và tiệm cận vùng đỉnh lịch sử trên 19.000 đồng/cp - đúng vùng giá từng thiết lập hồi giữa tháng 8/2025, thời điểm VIX thoái vốn.

Nhịp tăng mới của BSR diễn ra song hành với sóng hồi phục của nhóm dầu khí như POW, PLX, GAS, PVS, PVB.

Riêng với BSR, câu chuyện không chỉ nằm ở giá dầu hay kết quả kinh doanh, mà còn đến từ kỳ vọng cơ cấu lại sở hữu Nhà nước. Hiện Petrovietnam đang nắm giữ khoảng 91,1% vốn BSR - chưa đáp ứng điều kiện đại chúng tối thiểu 10% cổ phần tự do. Để cổ phiếu BSR đủ điều kiện duy trì niêm yết và mở ra khả năng lọt rổ VN30 trong tương lai, PVN cần bán ra ít nhất 1,1% vốn, tương đương hơn 55 triệu cổ phiếu.

Từ lăng kính BSR và dòng tiền tự doanh, với Chứng khoán VIX, BSR là một thương vụ đầu tư đúng chu kỳ: Mua khi thị trường còn nghi ngờ, chấp nhận lỗ tạm thời và chốt lời khi kỳ vọng được phản ánh đầy đủ vào giá.

Tuy nhiên, với thị trường hiện tại, BSR bước sang một câu chuyện khác - không còn là “cổ phiếu tự doanh”, mà là cổ phiếu kỳ vọng thoái vốn Nhà nước và nâng hạng chỉ số. Sự khác biệt này cũng đồng nghĩa lợi nhuận lớn trong quá khứ thuộc về người đi trước, còn lợi nhuận tương lai phụ thuộc vào việc dòng tiền mới có sẵn sàng trả giá cao hơn hay không.