Cuộc đua lãi suất 2025: Chuyên gia Techcombank dự báo gì về chính sách tiền tệ toàn cầu và tác động tới Việt Nam?

Tại chương trình "Wealth Talks" tập 3 do Techcombank (TCB) và Techcom Securities (TCBS) tổ chức, ông Nguyễn Hoàng Tùng, Chuyên gia cao cấp Bộ phận Phân tích Kinh tế và Thị trường tài chính (MA), Ngân hàng Techcombank, đã có những nhận định sâu sắc về bức tranh tài chính toàn cầu năm 2025 cùng những ảnh hưởng đến thị trường Việt Nam.

Kinh tế Mỹ: Chững lại, nhưng vẫn còn hy vọng tăng trưởng

Theo ông Nguyễn Hoàng Tùng, kinh tế Mỹ đang chững lại nhưng được dự đoán sẽ hồi phục vào năm 2025. Ông chia sẻ, "từ cuối năm 2024 đến đầu năm 2025, kinh tế Mỹ nhiều khả năng sẽ chỉ chậm lại mà không rơi vào suy thoái, trái với lo ngại của nhiều chuyên gia quốc tế".

Dữ liệu về thị trường lao động và chỉ số PMI dịch vụ cho thấy sự ổn định của thị trường việc làm Mỹ, với tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp và bảng lương phi nông nghiệp (non-farm payroll) hồi phục.

Dự báo tăng trưởng GDP và chỉ số PMI của Mỹ: Xu hướng kinh tế trong năm 2024-2025 - Nguồn: Dự báo của Bloomberg và dữ liệu từ Techcombank.

Các chính sách thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong thời gian qua đã góp phần kiểm soát lạm phát. Tuy nhiên, nếu tăng trưởng kinh tế tiếp tục giảm tốc, việc Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2025 sẽ là một biện pháp hợp lý để thúc đẩy tổng cầu. Đây là một bước đi bình thường hóa lãi suất sau chu kỳ thắt chặt, tạo tiền đề cho các chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm kích thích tiêu dùng khi có dấu hiệu suy giảm.

EU: Nỗ lực ổn định nền kinh tế trong môi trường cạnh tranh toàn cầu

Trái ngược với Mỹ, khu vực EU vẫn đối mặt với nhiều thách thức lớn, đặc biệt là khi nền kinh tế Đức phải cạnh tranh mạnh mẽ với Trung Quốc trong lĩnh vực sản xuất và xuất khẩu. Ông Nguyễn Hoàng Tùng nhận định, "ECB có khả năng sẽ tiếp tục hạ lãi suất vào năm 2025 nhằm giảm áp lực cho nền kinh tế khu vực này". Với mức lãi suất hiện tại, EU dự kiến duy trì chính sách này ít nhất cho đến giữa năm 2025 để hỗ trợ tăng trưởng.

Dự báo tăng trưởng GDP và chỉ số PMI của Khu vực Eurozone: Triển vọng kinh tế năm 2024-2025 - Nguồn: Dự báo của Bloomberg và dữ liệu từ Techcombank.

Trung Quốc: Đối mặt với khó khăn trong lĩnh vực bất động sản và tiêu dùng nội địa

Trung Quốc - nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, đang trong tình trạng giảm tốc do thị trường bất động sản suy yếu và sức mua của người tiêu dùng giảm mạnh. "Chính phủ Trung Quốc đã áp dụng hàng loạt biện pháp nới lỏng, bao gồm cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc nhằm thúc đẩy dòng vốn và kích thích nền kinh tế", ông Nguyễn Hoàng Tùng nói. Điều này tạo ra hiệu ứng tài sản (Wealth Effect), nơi người dân cắt giảm chi tiêu khi tài sản, nhất là bất động sản, mất giá.

Dự báo tăng trưởng GDP và các chính sách kích thích kinh tế của Trung Quốc trong năm 2024-2025 - Nguồn: Dự báo của Bloomberg và dữ liệu từ Techcombank.

Mặc dù Trung Quốc đã triển khai gói hỗ trợ kinh tế lên đến 8% GDP, con số này vẫn chưa thể so sánh với gói kích thích sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, khi Trung Quốc đưa ra gói hỗ trợ chiếm tới 12,5% GDP. Điều này cho thấy Trung Quốc vẫn có thể tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ nếu nền kinh tế chưa phục hồi rõ rệt.

Tác động đối với Việt Nam: Cơ hội từ chính sách tiền tệ toàn cầu

Theo các dự báo của ông Hoàng Công Tuấn, Chuyên gia cao cấp Quản lý Gia sản tại Techcombank, năm 2025 sẽ là năm lãi suất toàn cầu có xu hướng giảm. Các ngân hàng trung ương lớn như Fed, ECB, và PBoC sẽ thiên về chính sách nới lỏng để thúc đẩy tăng trưởng. Dựa trên các báo cáo mới nhất của IMF, áp lực lạm phát toàn cầu đang giảm dần, cho thấy các biện pháp chống lạm phát đã mang lại hiệu quả nhất định.

Đối với Việt Nam, xu hướng nới lỏng tiền tệ toàn cầu mở ra cơ hội để Ngân hàng Nhà nước (NHNN) xem xét giảm lãi suất, từ đó thúc đẩy tăng trưởng trong nước. Theo ông Hoàng Công Tuấn, NHNN sẽ có dư địa giảm thêm lãi suất từ quý II năm 2025 khi áp lực tỷ giá giảm bớt, do chênh lệch lãi suất giữa Việt Nam và thế giới giảm. Điều này tạo thuận lợi cho các thị trường tài sản trong nước, đặc biệt là chứng khoán và bất động sản, khi nguồn vốn dồi dào hơn và lãi suất thấp giúp kích thích dòng tiền đổ vào đầu tư.

Tuy nhiên, ông Nguyễn Hoàng Tùng lưu ý rằng, các nhà đầu tư trong nước cần theo dõi sát sao diễn biến chính sách của các ngân hàng trung ương lớn trong năm 2025. "Nếu Fed hoặc ECB bất ngờ thay đổi chính sách, thị trường tài chính toàn cầu có thể sẽ điều chỉnh mạnh", ông nói.

Trong ngắn hạn, biến động tỷ giá vẫn là một rủi ro đáng chú ý đối với nền kinh tế Việt Nam. Nếu tỷ giá chịu áp lực từ việc Fed duy trì lãi suất cao, đồng VND có thể sẽ mất giá nhẹ. Tuy nhiên, dòng kiều hối về cuối năm được kỳ vọng sẽ giúp duy trì tỷ giá ổn định.

Năm 2025 hứa hẹn sẽ là một giai đoạn tài chính đầy biến động khi cuộc đua lãi suất giữa các nước lớn tiếp diễn. Những biến động chính sách từ các ngân hàng trung ương có thể ảnh hưởng đáng kể đến chiến lược đầu tư của nhà đầu tư, nhất là trong bối cảnh các chính sách thương mại toàn cầu vẫn còn nhiều bất ổn.

>> VNDirect Research: Ngân hàng Nhà nước siết chặt kiểm soát thị trường tiền tệ, giữ ổn định giữa sóng tỷ giá