Điểm danh những cổ phiếu ‘siêu phòng thủ’ ngành tài chính

Tháng 5/2025 khép lại bằng những tín hiệu không dễ chịu đối với các nhà đầu tư: Lạm phát chưa được kiểm soát triệt để, kinh tế thế giới chưa bật trở lại như kỳ vọng, và các thị trường mới nổi đứng trước rủi ro kép về xuất khẩu và tỷ giá. Trên toàn cầu, dòng tiền dần thay đổi chiến lược: Từ lợi nhuận cao sang an toàn vốn, ưu tiên ổn định.

Ở Việt Nam, sau nhiều chu kỳ đầu cơ ngắn hạn, nhà đầu tư bắt đầu trở lại với chiến lược phòng thủ, chú trọng vào những ngành có khả năng chống chịu tốt với biến động quốc tế. Trong đó, cổ phiếu nhóm tài chính ngân hàng là lớp tài sản đầu tiên được gọi tên, nhờ nền tảng tài chính ổn định và vai trò trung gian trong chuỗi lưu chuyển vốn nội địa.

Thị trường chứng khoán vào thế phòng thủ bắt buộc

Với Việt Nam, áp lực đến từ nhiều hướng. Bất động sản chưa hồi phục, vàng vẫn neo đỉnh, còn chứng khoán trở thành mặt trận thử thách tâm lý. Từ đầu tháng 4, tuyên bố của ông Donald Trump về việc tái áp thuế 10% với toàn bộ hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ, kèm mức thuế cao hơn với các nước có thặng dư thương mại lớn, trong đó Việt Nam bị đề cập với mức lên tới 46% – khiến thị trường có 2 phiên điều chỉnh sâu trên sàn HoSE.

Cú sốc chính sách từ bên ngoài cho thấy rõ: Chỉ một tin kém khả quan cũng đủ để nhà đầu tư tái cơ cấu danh mục, rút khỏi nhóm đầu cơ ngắn hạn và quay về tài sản có khả năng chống chịu tốt hơn với biến động vĩ mô.

Ông Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng của SSI cho rằng, các nhóm ngành như ngân hàng, dược phẩm và công nghệ thông tin gần như không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi chính sách thuế quan, do phần lớn doanh thu đến từ hoạt động nội địa hoặc cung cấp dịch vụ cho nền kinh tế trong nước.

Chính vì vậy, nhóm cổ phiếu tài chính ngân hàng là kênh phân bổ vốn ổn định và mang tính phòng thủ cao trong giai đoạn rủi ro vĩ mô tăng lên.

>> Mô hình kinh doanh độc bản nhìn từ EVNFinance và F88

Điểm danh những cổ phiếu ‘siêu phòng thủ’ ngành tài chính

Không nhiều nhà đầu tư kỳ vọng cổ phiếu tài chính ngân hàng sẽ mang lại những cú tăng giá đột biến trong ngắn hạn. Nhưng ở chiều ngược lại, đây lại là nhóm cổ phiếu được giữ lại lâu nhất trong danh mục của các quỹ lớn. Lý do? Tính ổn định cao, dòng tiền đều, khả năng chống chịu tốt với các biến số vĩ mô – và trên hết, là tâm thế phòng thủ đúng thời điểm.

Trong những giai đoạn thị trường đảo chiều như Covid-19 năm 2020, cú sốc trái phiếu năm 2022, hay gần đây là căng thẳng địa chính trị và thuế quan từ Mỹ, cổ phiếu tài chính ngân hàng thường giảm ít hơn mặt bằng chung – và hồi phục sớm hơn khi thị trường ổn định. Với quy mô tài sản lớn, biên lợi nhuận duy trì ở mức dương, tỷ lệ cổ tức đều đặn, nhóm này vẫn là lựa chọn quen thuộc cho các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm sự an toàn vốn.

Ở nhóm ngân hàng quốc doanh như BIDV, Vietcombank và VietinBank, vai trò hỗ trợ nền kinh tế quốc gia và mạng lưới rộng giúp các nhà băng này duy trì vị trí vững chắc trong danh mục của các quỹ dài hạn. Đặc biệt, với mặt bằng định giá P/B đang ở vùng thấp hiếm gặp – chỉ 1,43 lần, nhóm quốc doanh được nhiều tổ chức theo dõi sát để chờ thời điểm giải ngân.

Trong khi đó, ngân hàng tư nhân là nơi dòng tiền đang kỳ vọng nhiều hơn vào tăng trưởng nửa cuối năm. HDBank, MB và VPBank đã hoàn tất chuyển giao tổ chức tín dụng yếu kém theo đề án của Chính phủ – được kỳ vọng sẽ được nới room ngoại. Đây là yếu tố có thể kích hoạt dòng tiền từ các quỹ đầu tư cấu trúc và mở ra dư địa tăng giá dài hạn.

Nếu nhìn sâu hơn, bên cạnh các ngân hàng vốn hóa lớn, vẫn có những cổ phiếu midcap đang thể hiện đúng vai trò cổ phiếu phòng thủ hàng đầu. Một ví dụ đáng chú ý là EVNFinance (EVF) – công ty tài chính tổng hợp duy nhất niêm yết trên HoSE, với mô hình vận hành tinh gọn, không cần mạng lưới chi nhánh dày đặc như ngân hàng truyền thống nhưng vẫn có khả năng phân phối tín dụng, bảo lãnh và huy động hiệu quả.

Với tốc độ tăng trưởng tín dụng duy trì quanh 40% suốt 4 năm, EVNFinance nổi bật nhờ biên lãi ròng (NIM) cải thiện lên 3,2% và tỷ lệ nợ xấu chỉ 0,79% – thấp nhất toàn ngành tài chính. Trong quý I/2025, công ty đã hoàn thành gần 32% kế hoạch lợi nhuận cả năm, cho thấy đà tăng trưởng đang dần tiệm cận nhóm ngân hàng thương mại nhỏ có hiệu quả cao.

Theo báo cáo của Chứng khoán Phú Hưng (PHS), cổ phiếu EVF đang được định giá thấp hơn so với nội lực. Với mức giá mục tiêu 14.400 đồng/cp, PHS đánh giá tiềm năng tăng giá gần 40%, đồng thời khuyến nghị MUA, dựa trên triển vọng tăng trưởng tín dụng bền vững, khả năng kiểm soát rủi ro và biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt.

>> Một cổ phiếu được PHS gọi là ‘ngọc trong đá’, tiềm năng tăng giá 40%