Đón sóng du lịch, Vinpearl (VPL) chuẩn bị thêm 5.500 phòng khách sạn và 3 VinWonders, được dự báo lãi 13.400 tỷ đồng năm 2027

CTCP Chứng khoán VNDirect (VND) công bố báo cáo lần đầu đối với CTCP Vinpearl (mã chứng khoán VPL), với chủ đề “Mở rộng tài sản, đón sóng du lịch”.

Theo VNDirect, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Vinpearl đang cải thiện cùng đà tăng trưởng của ngành du lịch. Song song với nâng hiệu quả khai thác các cơ sở hiện hữu, doanh nghiệp chuẩn bị bước vào giai đoạn mở rộng tài sản với hàng nghìn phòng khách sạn và các công viên VinWonders mới trong những năm tới.

Lợi nhuận quý II gấp gần 4 lần, hiệu quả vận hành cải thiện

Về kết quả kinh doanh, quý II/2026, Vinpearl ghi nhận 3.310 tỷ đồng doanh thu, tăng 12,5% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng đạt 632 tỷ đồng, gấp 3,8 lần.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu đạt 6.795 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ. Trong khi đó, lợi nhuận ròng đạt 2.140 tỷ đồng, tăng đột biến 727%, hoàn thành khoảng 71% kế hoạch năm.

Đáng chú ý, trong cơ cấu doanh thu, doanh thu từ hoạt động khách sạn, du lịch và vui chơi giải trí trong quý II đạt 3.326 tỷ đồng, tăng 22,1%. Biên lợi nhuận gộp của nhóm này tăng từ 24% lên 37%. Biên EBITDA hợp nhất cũng tăng gần 8 điểm % lên 49,8%.

Theo VNDirect, mảng khách sạn - nghỉ dưỡng hưởng lợi đáng kể từ sự phục hồi của khách quốc tế. Doanh thu khách sạn quý II đạt 1.596 tỷ đồng, tăng 26,7%, trong khi EBITDA tăng 73,1% lên 484 tỷ đồng.

Trên toàn hệ thống vận hành, doanh thu khách sạn đạt 3.290 tỷ đồng, tăng gần 40%. Giá phòng bình quân (ADR) tăng 13,6%, trong khi công suất phòng tăng 9,4 điểm % lên 62,7%.

Nha Trang dẫn dắt với doanh thu tăng 51,2% và công suất phòng đạt 71,3%. Phú Quốc cũng ghi nhận doanh thu tăng gần 40% dù chưa bước vào mùa cao điểm.

Tại VinWonders, doanh thu toàn hệ thống đạt 1.849 tỷ đồng, tăng 22%, trong khi lượng khách chỉ tăng 3,5% lên 3,26 triệu lượt. Doanh thu bình quân trên mỗi khách tăng 17,9% lên 568.000 đồng.

Theo VNDirect, mức tăng này đến từ điều chỉnh giá vé, tăng tỷ trọng kênh trực tiếp và online, đồng thời mở rộng nguồn thu từ vé combo, F&B, hàng hóa và các dịch vụ tại điểm đến.

Chuẩn bị thêm 5.500 phòng khách sạn và 3 VinWonders

Trong bối cảnh du lịch duy trì đà tăng trưởng tích cực, VNDirect cho rằng lượng khách quốc tế có thể đạt mức tăng trưởng 14% trong năm 2026. Tỷ lệ tăng này được dẫn dắt bởi du khách đến từ Nga, Ấn Độ và Đông Nam Á.

Bên cạnh đó là sự cộng hưởng từ lợi thế khi Việt Nam là nước đăng cai APEC 2027. Cùng với khách quốc tế, VNDirect cũng dự báo lượng khách nội địa sẽ tăng khoảng 8-9% nhờ các chương trình kích cầu và đa dạng hoá sản phẩm du lịch.

Trong bối cảnh đó, Vinpearl đang chuẩn bị mở rộng mạnh danh mục tài sản.

Vinpearl là doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực du lịch nghỉ dưỡng, khách sạn và vui chơi giải trí tích hợp, với hệ thống tài sản hiện diện tại nhiều điểm đến du lịch trọng điểm trên cả nước.

Tính đến cuối năm 2025, công ty sở hữu và vận hành 35 khách sạn/khu nghỉ dưỡng với hơn 17.525 phòng quy đổi, 16 cơ sở vui chơi giải trí và chăm sóc sức khỏe, 6 sân golf cùng 3 trung tâm hội nghị - ẩm thực.

Theo kế hoạch, Vinpearl sẽ đưa thêm khoảng 5.500 phòng vào vận hành đến năm 2030, tương đương tăng 70% so với số phòng công ty trực tiếp ghi nhận doanh thu, lợi nhuận năm 2025.

Trong năm 2026, VNDirect dự kiến Vinpearl đưa vào vận hành 235 phòng tại dự án Mỹ Lâm - Tuyên Quang vào quý IV. Sang quý IV/2027, hơn 3.000 phòng tại Hải Vân Bay và Cần Giờ dự kiến được đưa vào vận hành.

Quy mô VinWonders cũng được mở rộng với 3 công viên mới, gồm VinWonders Tuyên Quang rộng 5,4ha, dự kiến khai trương cuối năm 2026; VinWonders Hạ Long Xanh rộng 81ha, dự kiến cuối năm 2027 - đầu năm 2028; và VinWonders Cần Giờ rộng 122ha, dự kiến cuối năm 2027.

Tổng diện tích ba công viên khoảng 208ha, tương đương tăng 47% so với tổng diện tích VinWonders năm 2025.

Đáng chú ý, với VinWonders Hạ Long Xanh và Cần Giờ, Vinpearl dự kiến chưa phải chịu CAPEX ngay mà thanh toán sau khoảng 3 năm vận hành; trong thời gian này công ty vận hành các cơ sở và hưởng phí quản lý tương đương khoảng 20% doanh thu.

VNDirect kỳ vọng VinWonders Hạ Long Xanh và Cần Giờ có thể đón lần lượt 6 triệu và 12,5 triệu lượt khách trong năm 2027-2028.

Pearl Bay và Hải Vân Bay tạo thêm động lực từ năm 2027

Bên cạnh khách sạn và vui chơi giải trí, bất động sản là một cấu phần đáng chú ý trong dự báo tăng trưởng của Vinpearl. Công ty hiện triển khai hai dự án là Pearl Bay tại Nha Trang và Hải Vân Bay tại Đà Nẵng.

Pearl Bay đã bán hết và bàn giao một phần dự án, trong đó 88 căn đã được bàn giao đến hết năm 2025. Công ty chứng khoán kỳ vọng dự án tiếp tục được bàn giao trong năm 2026-2027.

Đối với Hải Vân Bay, dự án đã mở bán trong năm 2026, với mức giá bình quân được VNDirect kỳ vọng khoảng 72 triệu đồng/m2. Dự án được dự báo bán trong giai đoạn 2026-2030 và hạch toán doanh thu, lợi nhuận trong giai đoạn 2027-2031.

Đóng góp từ bất động sản cũng là một trong những nguyên nhân khiến kết quả kinh doanh năm 2027 được dự báo tăng mạnh.

Vinpearl được dự báo lãi hơn 13.400 tỷ đồng năm 2027

Trên cơ sở đó, VNDirect dự báo doanh thu mảng khách sạn của Vinpearl đạt 8.232 tỷ đồng năm 2026 và 9.837 tỷ đồng năm 2027, tương ứng tăng 39% và 20%.

Doanh thu mảng vui chơi giải trí được dự báo đạt lần lượt 6.032 tỷ và 8.557 tỷ đồng, tăng 38% và 42%. Việc mở rộng tài sản được kỳ vọng đóng góp rõ nét hơn cho hoạt động kinh doanh cốt lõi từ năm 2028.

Tính chung toàn công ty, VNDirect dự báo năm 2026, Vinpearl đạt 18.326 tỷ đồng doanh thu, tăng 17,8% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 4.437 tỷ đồng, gấp 4 lần cùng kỳ.

Sang năm 2027, doanh thu được dự báo tăng lên 42.739 tỷ đồng, tăng 133%, trong khi lợi nhuận sau thuế ước đạt 13.436 tỷ đồng, gấp 3 lần năm 2026.

Riêng doanh thu bất động sản năm 2027 được VNDirect dự báo đạt 22.859 tỷ đồng, tăng mạnh so với 2.811 tỷ đồng năm 2026, nhờ tiếp tục bàn giao Pearl Bay và bắt đầu đóng góp từ Hải Vân Bay.

Trong khi đó, doanh thu khách sạn và vui chơi giải trí được dự báo tăng từ 15.516 tỷ đồng năm 2026 lên 19.880 tỷ đồng năm 2027.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu VPL hiện giao dịch quanh mức 77.600 đồng/cổ phiếu. VNDirect cho rằng VPL có thể đạt giá mục tiêu 119.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá 54%, cùng khuyến nghị Khả quan.

VNDirect cho rằng mức định giá này phản ánh triển vọng tăng trưởng nhờ đà tăng của ngành du lịch và kế hoạch mở rộng các dự án quy mô lớn của Vinpearl.