Dự báo mới nhất về lãi suất liên ngân hàng
Trong tháng 7, lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng biến động mạnh do thanh khoản thắt chặt.
Báo cáo Trái phiếu tiền tệ tháng 7 của Chứng khoán Vietcap cho thấy lãi suất qua đêm (ON) trên thị trường liên ngân hàng tăng mạnh, nguyên nhân chủ yếu đến từ thanh khoản thắt chặt khi tín dụng tăng nhanh và tiền gửi tăng trưởng chậm. Cụ thể, tăng trưởng tín dụng trong 7 tháng đầu năm 2025 đạt 9,64%, cao hơn nhiều so với mức 5,93% cùng kỳ 2024.
Trong tháng 7, lãi suất qua đêm giảm từ 6,95% cuối tháng 6 xuống 3,53% vào ngày 2/7, nhưng sau đó liên tục đi lên, đạt 6,18% vào ngày 25/7. Để hỗ trợ thanh khoản, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã bơm ròng 128.300 tỷ đồng qua kênh OMO từ ngày 14/7 đến 25/7 với lãi suất 4%, đáp ứng nhu cầu thanh khoản của các ngân hàng và giảm bớt áp lực tăng lãi suất liên ngân hàng.
 |
| Diễn biến lãi suất qua đêm liên ngân hàng. Nguồn: Vietcap |
Tính đến ngày 25/7, lượng OMO lưu hành đạt 210.000 tỷ đồng, cao nhất kể từ tháng 1/2017. Nhờ nguồn vốn này, lãi suất qua đêm giảm nhanh xuống 3,07% vào cuối tháng, tương đương mức giảm 3,88 điểm % so với tháng trước.
Trong tháng, NHNN phát hành 45.800 tỷ đồng tín phiếu và cho các ngân hàng thương mại vay 426.400 tỷ đồng qua nghiệp vụ repo, trong khi 363.300 tỷ đồng repo và 68.300 tỷ đồng tín phiếu đáo hạn. Tổng cộng, lượng bơm ròng đạt 85.600 tỷ đồng, nối tiếp mức 70.800 tỷ đồng của tháng 6.
Vietcap dự báo lãi suất liên ngân hàng sẽ còn duy trì ở mức cao trong ngắn hạn, với khả năng NHNN tiếp tục bơm thanh khoản để giữ ổn định hệ thống.
 |
| Bơm/hút dòng tiền trên thị trường mở (OMO). Nguồn: Vietcap |
Bên cạnh đó, theo báo cáo mới nhất của Chứng khoán MBS, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng trong tháng 7 biến động mạnh, có thời điểm vọt lên 6,2% trước khi hạ nhiệt về cuối tháng nhờ các biện pháp điều tiết của NHNN.
Trên thị trường dân cư, một số ngân hàng thương mại đã bắt đầu điều chỉnh tăng nhẹ lãi suất huy động, phản ánh áp lực từ tốc độ tăng trưởng tín dụng đang vượt xa huy động vốn.
Nhóm phân tích nhận định, những biến động đáng chú ý này phần nào cho thấy trạng thái cân bằng vốn trong hệ thống ngân hàng vẫn chưa thực sự ổn định, dù mặt bằng lãi suất đầu vào được kiểm soát tương đối tốt trong nửa đầu năm.
Dù chịu áp lực ngắn hạn, mặt bằng lãi suất huy động được MBS dự báo sẽ có dư địa điều chỉnh giảm vào cuối năm, trong bối cảnh NHNN tiếp tục yêu cầu các tổ chức tín dụng triển khai đồng bộ các giải pháp ổn định và phấn đấu giảm lãi suất huy động, từ đó tạo dư địa hạ lãi suất cho vay.
Bên cạnh đó, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong nửa cuối năm 2025 cũng góp phần thu hẹp chênh lệch lãi suất VND – USD, tạo điều kiện để duy trì môi trường lãi suất trong nước ổn định hơn.
