Gỗ Trường Thành (TTF): Sau "lời hứa''... vẫn là "tiền đồ" tối om

Theo báo cáo tài chính quý II và 6 tháng đầu năm 2022 của Gỗ Trường Thành (mã chứng khoán: TTF), hoạt động kinh doanh chính của công ty có vài điểm sáng nhưng tình trạng mất cân đối tài chính vẫn khiến nhà đầu tư quan ngại. 

Lỗ lũy kế của Trường Thành hiện vẫn ở mức hơn 3.000 tỷ đồng trên tổng vốn chủ sở hữu hơn 4.110 tỷ đồng. Như vậy, dưới ''triều đại'' của "sếp mới" Mai Hữu Tín, trạng thái bê bết của Gỗ Trường Thành vẫn chưa thấy hồi kết. 

Tại ĐHCĐ năm 2022, ông Mai Hữu Tín, Chủ tịch HĐQT Gỗ Trường Thành đã chia sẻ về một tương lai khá sáng lạng để trình ĐHCĐ. Theo ông Tín, Trường Thành đã qua điểm hòa vốn, từ bây giờ là giai đoạn Gỗ Trường Thành tăng trưởng. Nếu không bị ảnh hưởng dịch Covid-19 trong năm 2021 thì báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh đã đẹp hơn rất nhiều. Nhiệm kỳ 2022-2027 sẽ là nhiệm kỳ tăng tốc của Gỗ Trường Thành.

Tuy nhiên, trái với bức tranh sáng mà Chủ tịch HĐQT TTF "vẽ" ra cho cổ đông, dù báo doanh thu thu thuần tăng 42% YoY trong quý II/2022 (đạt 623 tỷ đồng) song Trường Thành vẫn gánh lỗ sau thuế gần 11 tỷ đồng trong khi cùng kỳ lãi 42 tỷ đồng.

Theo giải trình của TTF, quý II/2022 ghi nhận kết quả kém tích cực là do biên lợi nhuận gộp giảm vì công ty đẩy mạnh thanh lý nguyên vật liệu gỗ tồn đọng lâu năm. Đa phần các nguyên liệu gỗ thanh lý là do không phù hợp với các dòng sản phẩm mà công ty đang kinh doanh. 

Cũng theo báo cáo tài chính, các hạng mục chi phí của Trường Thành đã tăng vọt so với cùng kỳ năm 2021. Chi phí tài chính (chủ yếu là chi phí lãi vay) quý II lên đến hơn 33 tỷ đồng trong khi cùng kỳ được hoàn nhập hơn 15 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp cũng bất ngờ "phi" mạnh từ mức khoảng 43 tỷ đồng cùng kỳ lên tổng cộng hơn 83 tỷ đồng quý II/2022.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, TTF đạt gần 1.160 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng vọt 55% so với cùng kỳ; lợi nhuận cũng hơn gấp đôi so với 6 tháng đầu năm ngoái lên "vỏn vẹn" 8 tỷ đồng. Tuy nhiên, đây vẫn không phải là một bức tranh sáng. Sự "tăng trưởng" lợi nhuận của TTF có được là nhờ quý I năm ngoái công ty lỗ nặng! 

Năm 2022, TTF đặt mục tiêu đạt 2.268 tỷ đồng doanh thu thuần và 72 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Như vậy, sau nửa năm, TTF đã hoàn thành 51% chỉ tiêu doanh thu và 11% chỉ tiêu tiêu lợi nhuận cả năm.

Như vậy, đến thời điểm này, bức tranh lợi nhuận của TTF vẫn là mảng tối. Khả năng hiện thực hóa lời hứa của Chủ tịch HĐQT Mai Hữu Tín với cổ đông dường như còn rất xa vời. 

Tại thời điểm 30/6/2022, tổng tài sản TTF đạt 2.842 tỷ đồng cuối tháng 6, tương đương so với đầu năm, trong đó hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn nhất với 735 tỷ đồng. Đáng chú ý, Gỗ Trường Thành đã phải trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho gần 156 tỷ đồng. Kết quý II/2022, TTF vẫn ghi nhận mức lỗ luỹ kế lên đến 3.044 tỷ đồng.

Điểm sáng nhỏ nhoi trong bức tranh tài chính của TTF có lẽ là nỗ lực xử lý nợ. Tổng nợ vay của công ty chỉ còn 50 tỷ (đều là vay ngân hàng) sau khi tất toán hết nợ xấu với DongABank và cá nhân thông qua phát hành cổ phiếu. Nửa đầu năm, doanh nghiệp chỉ vay thêm 24 tỷ đồng thời chi trả nợ gốc vay khoảng 14 tỷ đồng.

Tuy nhiên, TTF vẫn đang trong tình trạng mất cân đối tài chính khi nợ ngắn hạn (2.334 tỷ) đã vượt tài sản ngắn hạn (1.977 tỷ đồng).