Lo sợ rủi ro tín dụng, một mã cổ phiếu ngân hàng được khuyến nghị trung lập

Mới đây, trong Báo cáo triển vọng của SSI, Chứng khoán SSI lo ngại về rủi ro tín dụng phát sinh từ trái phiếu doanh nghiệp, doanh nghiệp bất động sản và xây dựng sẽ tiếp tục gây áp lực lên chi phí tín dụng trong năm 2024 của TPBank.

Theo đó, Chứng khoán SSI cho rằng, nhu cầu tín dụng dần phục hồi và NIM cải thiện trong năm 2024 sẽ giúp triển vọng tăng trưởng của Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank - Mã: TPB) tươi sáng hơn, khi mà nền kinh tế bắt đầu ổn định trở lại và tiền gửi khách hàng có lãi suất cao đáo hạn.

Tuy nhiên, SSI vẫn lo ngại về rủi ro tín dụng phát sinh từ trái phiếu doanh nghiệp, doanh nghiệp bất động sản và xây dựng (chiếm 22,4% tổng tín dụng) sẽ tiếp tục gây áp lực lên chi phí tín dụng trong năm 2024 (1,65% so với 1,86% trong năm 2023). Vì thế, SSI duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu TPB, cùng với mức giá mục tiêu 1 năm là 18.000 đồng/cổ phiếu.

SSI điều chỉnh giảm 2,8% ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2023 xuống còn 6,6 nghìn tỷ đồng (giảm 15,5% so với cùng kỳ) do SSI điều chỉnh tăng chi phí tín dụng lên 1,86%, so với ước tính trước đây là 1,47%. Với việc nợ xấu vẫn tiếp tục tăng, SSI dự báo tỷ lệ nợ xấu năm 2023 sẽ đạt 3% thay vì 2,4% như dự báo trước đây.

SSI tin rằng cho vay khách hàng sẽ tăng đáng kể trong năm 2023 để bù đắp cho mức sụt giảm mạnh của trái phiếu doanh nghiệp (giảm 29% so với đầu năm) và và kìm hãm tỷ lệ nợ xấu. Mặt khác, SSI cho rằng NIM đã chạm đáy trong quý 2/2023 và sẽ phục hồi lên mức 3,77% trong năm 2023 (so với 3,68% theo dự báo trước đó) do tiền gửi khách hàng với lãi suất cao đã phần nào phản ánh vào chi phí huy động của quý 3/2023.

Cho năm 2024, SSI duy trì ước tính lợi nhuận trước thuế là 7,6 nghìn tỷ đồng (tăng 15,2% so với cùng kỳ), do tăng trưởng tín dụng dần phục hồi, đạt 14,3% so với đầu năm. Với xu hướng lãi suất giảm dần, SSI kỳ vọng NIM sẽ tiếp tục phục hồi 10 điểm cơ bản lên mức 3,87% trong năm 2024 (so với mức 3,6% theo ước tính trước đó).

Chất lượng tài sản vẫn là mối quan tâm chính của SSI, mặc dù TPB sẽ tích cực xử lý nợ xấu, ước tính 1,8 nghìn tỷ đồng, để giảm tỷ lệ nợ xấu xuống mức 2,4% trong năm 2024 (so với mức 2,2% theo dự báo trước đây của SSI). Chi phí tín dụng sẽ dao động quanh mức cao là 1,65%, giúp tỷ lệ bao phủ nợ xấu phục hồi lên 82,1% trong năm 2024.