Lợi nhuận quý II/2025 đã phản ánh vào giá: Nhóm cổ phiếu nào còn hấp dẫn để xuống tiền?

Lãi ròng quý II của doanh nghiệp niêm yết tăng mạnh

Ngân hàng vẫn dẫn đầu về đóng góp lợi nhuận, chiếm 44% toàn thị trường. Các gương mặt như CTG, ACB, VPB, VIB đề lãi vượt kỳ vọng, trong khi STB, MBB, MSB thấp hơn dự báo. Tín dụng 6 tháng tăng 9,9% so với đầu năm, song biên lãi ròng (NIM) toàn ngành giảm nếu loại trừ yếu tố bất thường từ HDB. Nợ xấu ổn định, nợ nhóm 2 giảm mạnh nhờ ACB, MBB, VPB.

Bất động sản ghi nhận mức tăng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (NPATMI) tới 129,6% dù doanh thu giảm, nhờ cú huých từ BCM, NVL (không lỗ nặng như cùng kỳ) và VIC. Mảng khu công nghiệp tiếp tục hưởng lợi từ FDI, với VGC và KBC tăng mạnh. Trái lại, bất động sản nhà ở phân hóa: VHM, NLG, KDH giảm lợi nhuận, trong khi HDC, DXG tăng trưởng.

Nguồn: SSI

Xây dựng và vật liệu xây dựng là điểm sáng với lợi nhuận các doanh nghiệp lớn như HPG (+39%), HT1 (+145%), BMP (+17,7%), NTP (+35%), VLB (+18%). Sản lượng tiêu thụ thép, xi măng, gạch ốp lát đều tăng hai chữ số, hưởng lợi từ giá nguyên liệu đầu vào giảm 10–20%.

Ngành tiêu dùng phân hóa rõ nét: Bán lẻ (MWG +41%, FRT +344%, DGW +30%) và PNJ tăng trưởng, trong khi F&B (VNM, MCH, SAB) giảm lợi nhuận. Nguyên nhân đến từ thay đổi chính sách thuế, dịch chuyển thị phần giữa kênh truyền thống và hiện đại, cùng sự ổn định chi tiêu của tầng lớp trung lưu.

Logistics, xuất khẩu và tiện ích đều vượt kỳ vọng. Logistics và xuất khẩu (GMD, HAH, VSC, VHC, ANV) hưởng lợi từ đơn hàng sớm, xuất khẩu quý II tăng 18%. Thủy sản, dệt may tăng mạnh ở các thị trường Mỹ, EU, Nhật Bản. Ngành tiện ích tăng 72% lợi nhuận nhờ hoàn nhập dự phòng tại GAS, thủy văn thuận lợi cho thủy điện và sản lượng hợp đồng cao ở POW, NT2.

Bức tranh lợi nhuận quý II cho thấy sự bứt phá không đồng đều, nhưng nổi bật ở bất động sản, vật liệu xây dựng, bán lẻ, logistics và tiện ích – những nhóm đang tạo động lực chính cho tăng trưởng toàn thị trường.

Mua sắm gì cho quý III và nửa cuối 2025?

Đưa ra góc nhìn cơ hội trong quý III, ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam cho rằng các nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, đầu tư công và nhóm không bị ảnh hưởng thuế quan (công nghệ, bán lẻ) sẽ tiếp tục là điểm nhấn đáng chú ý. Đặc biệt, vị chuyên gia kỳ vọng mức NIM của nhóm ngân hàng có thể sẽ cải thiện hơn trong quý này khi mức tiêu dùng bán lẻ và bất động sản cải thiện.

Các nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn tiếp tục được kỳ vọng (Ảnh minh họa)

Cụ thể, theo ông Minh, nhóm ngân hàng được kỳ vọng lấy lại đà tăng trưởng nhờ biên lãi ròng cải thiện, định giá P/B dưới 1,5 vẫn hấp dẫn. Tuy nhiên, diễn biến phân hóa rõ rệt khi chỉ TCB, CTG, MBB tăng mạnh, còn đa số chưa bứt phá, tạo dư địa chọn lọc cơ hội. Ở nhóm chứng khoán, định giá P/B quanh 1–1,2 và giá đi ngang giúp tiềm năng tăng vẫn còn, được hỗ trợ bởi kỳ vọng nâng hạng thị trường, phục hồi mảng môi giới và gia tăng IPO.

Bất động sản được xem là năm bản lề khi nguồn cung và kênh huy động vốn đã thông thoáng hơn, nhưng tăng trưởng chủ yếu ở các mã lớn như VIC, VHM, VRE. Triển vọng dài hạn phụ thuộc vào sức cầu và khả năng điều chỉnh giá bán để khơi thông giao dịch. Công nghệ và bán lẻ được đánh giá có khả năng tránh tác động tiêu cực từ thuế quan; riêng công nghệ vẫn giữ xu hướng tăng dài hạn dù cần thời gian điều chỉnh sau đợt bùng nổ.

Nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công nhiều khả năng tăng tốc từ quý II đến quý IV/2025 khi giải ngân vốn mạnh hơn, lãi suất thấp và giá nguyên liệu ở vùng đáy giúp biên lợi nhuận cải thiện.

Trong khi đó, CTCK Vietcap khuyến nghị nhà đầu tư có thể tăng tỷ trọng ngân hàng (MBB, TCB, STB), tiêu dùng (FRT) và công nghệ (FPT), đồng thời đánh giá cao cơ hội ở HPG, KDH, NLG. Nếu có thỏa thuận thuế quan thuận lợi, cơ hội có thể mở rộng sang các đầu ngành ở nhiều lĩnh vực như ngân hàng, tiêu dùng, khu công nghiệp, sản xuất công nghiệp, vận tải, dầu khí, điện nước và vật liệu.