Một mã cổ phiếu ngân hàng được khuyến nghị MUA, kỳ vọng tăng 28%

Ngày 22/8, CTCP Chứng khoán Phú Hưng (PHS) đã công bố báo cáo cập nhật với tên gọi “Bình minh đang lên” về Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank - mã: TCB). Theo đó, Chứng khoán Phú Hưng khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 28.200 đồng/cổ phiếu, kỳ vọng tăng đến 28% so với giá đóng cửa ngày 21/8.

Các chuyên gia kỳ vọng, hoạt động kinh tế sẽ tiếp nối đà tăng trưởng trong nửa cuối năm 2024 và sang đến năm 2025. Nhờ đó, dự báo lợi nhuận sau thuế của Techcombank cả năm 2024 và năm 2025 lần lượt đạt 23.965 tỷ đồng (+32% YoY) và 28.538 tỷ đồng (+19% YoY).

Diễn biến cổ phiếu TCB kết phiên giao dịch ngày 23/8

>> Top 10 ngân hàng có tốc độ tăng trưởng thu nhập lãi thuần cao nhất nửa đầu năm 2024

Chứng khoán Phú Hưng đưa ra khuyến nghị dựa trên nhiều yếu tố quan trọng như chi phí vốn thấp, lãi suất cho vay cạnh tranh, biên lãi ròng (NIM) cao, tăng trưởng tín dụng ấn tượng, nguồn thu đa dạng và chất lượng tài sản được củng cố bởi bộ đệm vốn mạnh.

Chi phí huy động vốn của Techcombank đã giảm 75 điểm cơ bản so với cuối năm 2023, còn 3,88%, nằm trong nhóm ngân hàng có chi phí thấp nhất hệ thống. Điều này cho phép TCB duy trì lãi suất cho vay trung bình thấp hơn, tạo ra lợi thế cạnh tranh đáng kể, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất huy động đang có xu hướng tăng trở lại.

Lợi suất cho vay trung bình của TCB giảm 79 điểm phần trăm xuống còn 8,89%, thấp hơn mức trung bình ngành là 9,1%, nhờ chính sách giá linh hoạt và hỗ trợ tài chính cho khách hàng. Điều này góp phần nâng cao biên lãi ròng (NIM) của Techcombank lên 4,49%, thuộc top cao nhất trong ngành ngân hàng.

Tỷ suất sinh lời trên tài sản sinh lãi & Chi phí huy động vốn của TCB và chỉ số NIM các ngân hàng, nguồn: PHS

>> Techcombank 'nới' room ngoại, chi mạnh tay cho nhân viên nước ngoài

Trong 6 tháng đầu năm 2024, Techcombank ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng ấn tượng 12,5%, chỉ sau các ngân hàng như LPB (15,2%) và HDB (12,9%). Tăng trưởng này chủ yếu tập trung vào các ngành bất động sản, thương mại, và khoa học công nghệ. Đáng chú ý, tín dụng cho vay mua nhà đã phục hồi mạnh mẽ, tăng 7% từ đầu năm, lên 182.500 tỷ đồng.

Tỷ lệ CASA của Techcombank tuy có giảm nhẹ trong nửa đầu năm 2024, nhưng vẫn duy trì ở mức ổn định 40%. Ngân hàng tiếp tục triển khai các chiến dịch thu hút và giữ chân khách hàng mới thông qua các sản phẩm tài chính đa dạng và chính sách ưu đãi hấp dẫn.

Tăng trưởng tín dụng các ngân hàng và cơ cấu tín dụng KHDN của TCB, nguồn: PHS

Chứng khoán Phú Hưng đánh giá Techcombank có sự kiểm soát chất lượng tài sản tốt, với tỷ lệ nợ xấu chỉ tăng nhẹ lên 1,23% vào cuối tháng 6/2024, vẫn thuộc nhóm thấp nhất trong ngành. Ngân hàng cũng duy trì hệ số an toàn vốn (CAR) trên 14%, bất chấp việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt 5.000 tỷ đồng vào năm 2024.

Với những yếu tố trên, chứng khoán Phú Hưng đã sử dụng phương pháp định giá chiết khấu lợi nhuận thặng dư (Residual Income) và P/B để xác định mức giá hợp lý cho cổ phiếu TCB là 28.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức P/E và P/B forward 2024 lần lượt là 8,3x và 1,3x.

>> Một mã cổ phiếu ngân hàng 'bứt phá' được khuyến nghị MUA, kỳ vọng tăng 19%