Mua gì hôm nay? HPG - Kỳ vọng bước ngoặt lợi nhuận vào quý 3/2023

08-03-2023 07:07|

VND dự phóng lãi ròng năm 2023-24 của Hoà Phát (HPG) sẽ tăng trưởng lần lượt 22,2%-41,9% so với cùng kỳ lên 10.366-14.711 tỷ đồng.

Mua gì hôm nay? HPG - Kỳ vọng bước ngoặt lợi nhuận vào quý 3/2023
Tập đoàn Hoà Phát (HPG)

Trong báo cáo phân tích mới nhất của Công ty chứng khoán VNDirect (VND) đã đánh giá triển vọng lợi nhuận của Tập đoàn Hoà Phát (HOSE: HPG) trong năm 2023.

Theo kế hoạch của ban lãnh đạo HPG, doanh thu và LNST của tập đoàn năm 2023 sẽ lần lượt là 150.000 tỷ đồng (+6,1% svck) và 8.000 tỷ đồng (-5,7% svck).

VND cho rằng kế hoạch kinh doanh này đã được đưa ra trên quan điểm thận trọng của ban lãnh đạo HPG, đặc biệt trong bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào biến động và nhu cầu thép yếu như hiện nay. Do kết quả kinh doanh kém khả quan trong năm 2022 và chi phí đầu tư lớn trong năm 2023-24 cho Khu liên hợp gang thép Dung Quất giai đoạn 2, HPG cũng sẽ không trả cổ tức tiền mặt trong năm 2023.

Mua gì hôm nay? HPG - Kỳ vọng bước ngoặt lợi nhuận vào quý 3/2023
Giá nguyên liệu rác động đến HPG

Theo diễn biến của giá hàng hóa giao ngay (bao gồm giá thép, quặng sắt, than cốc và thép phế), VND ước tính biên EBITDA của HPG trong Q1/23 thấp hơn 1,8 điểm % so với Q4/22. Với nhu cầu yếu, VND lo ngại về khả năng chuyển rủi ro tăng giá nguyên liệu đầu vào của HPG sang phía người tiêu dùng cuối cùng. Bên cạnh đó, hiệu suất vận hành nhà máy thấp trong nửa đầu năm 2023 cũng sẽ tác động tới biên lợi nhuận của công ty. Do đó, chuyên gia dự phóng LN ròng của công ty có thể vẫn sẽ âm trong Q1/23.

Tuy nhiên, chuyên gia Chứng khoán VNDirect tin rằng LN ròng của HPG sẽ có bước ngoặt tăng trưởng sẽ tới từ Q3/23 nhờ hiệu ứng mức nền thấp của năm trước đó, biên LN gộp phục hồi và giảm lỗ chi phí tài chính.

Các yếu tố hỗ trợ bao gồm: (1) sản lượng tiêu thụ thép tăng trở lại từ mức thấp của nửa cuối năm 2022; (2) giá nguyên liệu đầu vào giảm và dự phóng giảm giá hàng tồn kho thấp hơn và (3) cải thiện lỗ ròng chi phí tài chính khi lỗ tỷ giá giảm mạnh.

Ngoài ra, 3 lò cao còn lại được kỳ vọng sẽ bắt đầu hoạt động trở lại từ tháng 5/2023 và tăng dần hiệu suất hoạt động lên 90% kể từ tháng 9/2023. Do đó, sản lượng sản xuất thép thô của HPG năm 2023 sẽ đạt 7,16 triệu tấn.

Do đó, VND dự phóng LN ròng năm 2023-24 của HPG sẽ tăng trưởng lần lượt 22,2%-41,9% svck lên 10.366-14.711 tỷ đồng.

Mua gì hôm nay? HPG - Kỳ vọng bước ngoặt lợi nhuận vào quý 3/2023
Trung bình lợi nhuận thực tế của HPG vượt 57% kế hoạch

VND điều chỉnh P/B mục tiêu tăng 30% khi tâm lý của thị trường đối với cổ phiếu thép được cải thiện trong bối cảnh giá thép tăng.

Định giá dựa trên sự kết hợp 2 phương pháp với tỉ trọng bằng nhau là định giá DCF trong dự báo 10 năm và định giá P/B, VND tăng giá mục tiêu cho 1 năm tới của HPG là 24.400 đồng/cp.

Đánh giá tiềm năng dài hạn

Giá cổ phiếu HPG đã tăng mạnh 67% trong 4 tháng gần nhất, vượt trội so với VNINDEX (+12,4%) nhờ giá bán thép tăng và Trung Quốc mở cửa lại nền kinh tế. HPG hiện đang được giao dịch ở mức P/E 2023-24 lần lượt là 12.0x-8.7x, không quá hấp dẫn để đầu tư ngắn hạn – mặc dù điều này là không bất ngờ khi ngành thép đang ở chu kỳ khó khăn. VND cho rằng HPG đang trong giai đoạn khó khăn nhất của chu kỳ kinh doanh và dữ liệu gần đây cho thấy tốc độ phục hồi đang khá chậm.

Tuy nhiên, VND vẫn ưu tiên HPG cho đầu tư dài hạn nhờ :

(1) vị thế hàng đầu của HPG trong ngành thép Đông Nam Á sẽ giúp công ty hưởng lợi từ nhu cầu xây dựng mạnh mẽ ở cả mảng dân dụng và cơ sở hạ tầng.

(2) bảng cân đối kế toán lành mạnh của công ty với lượng tiền mặt dồi dào sẽ giúp HPG có thể gia tăng thị phần trong giai đoạn giá thép giảm.

(3) KLHDQ 2 sẽ giúp HPG tăng công suất sản xuất thép thô lên 14,6 triệu tấn/năm từ năm 2025, tăng 66% so với hiện nay. Bên cạnh đó, thép cuộn cán nóng (HRC) - sản phẩm đầu ra chính của KLHDQ 2, vẫn đang đối mặt với tình trạng khan hiếm nguồn cung tại thị trường nội địa và phụ thuộc vào xuất khẩu, do đó những lo ngại về tình trạng dư cung thép của HPG trong giai đoạn 2025-30 là thấp, theo quan điểm của chúng tôi.

Động lực tăng giá là các dự án mới (dự án nhôm, bất động sản và thiết bị gia dụng) để phát triển chuỗi giá trị. Rủi ro giảm giá bao gồm chính sách tiền tệ thắt chặt tại Việt Nam khiến lãi vay cao hơn kỳ vọng và giá USD tăng mạnh hơn kỳ vọng.

Bài viết được thực hiện dựa trên nguồn thông tin đáng tin cậy vào thời điểm công bố, chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không mang tính chất mời chào mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào.

Cổ phiếu đáng chú ý ngày 28/3: KBC, HPG, VHM

Bất động sản vào chu kỳ mới, các cổ phiếu địa ốc tiềm năng tăng hàng chục % theo lăng kính chuyên gia

Cổ phiếu đáng chú ý ngày 27/3: VPB, DXG, BID

Theo Kiến thức đầu tư
https://dautu.kinhtechungkhoan.vn/mua-gi-hom-nay-hpg-ky-vong-buoc-ngoat-loi-nhuan-vao-quy-32023-172521.html
Bài liên quan
Đừng bỏ lỡ
Nổi bật Người quan sát
Mua gì hôm nay? HPG - Kỳ vọng bước ngoặt lợi nhuận vào quý 3/2023
POWERED BY ONECMS & INTECH