Mỹ bất ngờ giảm mua hàng, ông lớn thủy sản Việt Nam đối mặt thêm áp lực từ cuộc điều tra thuế quan mới
Theo Vietcap, rủi ro từ chính sách thuế quan Mục 301 của Mỹ có thể gây áp lực lên triển vọng đơn hàng ngắn hạn của Vĩnh Hoàn (VHC).
CTCP Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) công bố kết quả kinh doanh 5 tháng đầu năm 2026 với doanh thu đạt 5.900 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng phi lê đông lạnh và các sản phẩm liên quan, với mức tăng khoảng 23% so với cùng kỳ.
Lũy kế 5 tháng, doanh thu đã hoàn thành khoảng 40% kế hoạch cả năm, nhờ đóng góp tích cực trong tháng 4 và tháng 5, qua đó giúp kết quả kinh doanh tiến sát hơn dự báo, dù vẫn cần thêm đánh giá chi tiết trong các tháng tới.
Trong tháng 5, doanh thu tiếp tục được hỗ trợ bởi mảng phi lê đông lạnh tăng mạnh 41% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ nhu cầu tích cực tại thị trường Mỹ. Bên cạnh đó, mảng sản phẩm phụ ghi nhận mức tăng đột biến 102% so với cùng kỳ, phản ánh xu hướng gia tăng tiêu thụ thức ăn thủy sản.
Theo Agromonitor, giá thức ăn thủy sản đã tăng liên tục trong 5 tháng và tính đến tháng 5 cao hơn khoảng 8% so với cuối năm 2025. Diễn biến này phù hợp với xu hướng tăng giá đầu vào nông nghiệp trong bối cảnh địa chính trị bất ổn, đồng thời cho thấy hoạt động đẩy mạnh thả nuôi và tăng cường cho ăn trước mùa vụ cao điểm.
Ở mảng collagen và gelatin (C&G), doanh thu bắt đầu ghi nhận tín hiệu phục hồi trong tháng 5, tăng 86% so với tháng trước nhưng vẫn giảm 17% so với cùng kỳ năm trước.
Xét theo thị trường xuất khẩu, Mỹ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính với mức tăng 42% so với cùng kỳ trong 5 tháng đầu năm. Riêng tháng 5, doanh thu xuất khẩu sang Mỹ đã quay về mức bình quân của năm 2022, được hỗ trợ bởi nhu cầu tái tích trữ sau giai đoạn tồn kho thấp trước đó.
Thị trường EU ghi nhận mức tăng khiêm tốn 3% so với cùng kỳ trong 5 tháng đầu năm, nhưng cải thiện rõ hơn trong tháng 5 với mức tăng 10% so với cùng kỳ và tăng 25% so với tháng trước, trong bối cảnh nguồn cung cá thịt trắng toàn cầu ngày càng thắt chặt. Trong khi đó, thị trường Trung Quốc tăng 17% so với cùng kỳ; riêng tháng 5 tăng mạnh 50% so với cùng kỳ và 182% so với tháng trước, chủ yếu do nền so sánh thấp cùng kỳ. Các thị trường khác cũng duy trì đà tăng tích cực, đạt 38% so với cùng kỳ.
Rủi ro thuế quan Mỹ có thể ảnh hưởng triển vọng đơn hàng ngắn hạn
Tuy nhiên, theo đánh giá của Vietcap, đà tăng có thể chậm lại trong thời gian tới khi sản lượng xuất khẩu sang Mỹ của VHC trong tháng 5 giảm mạnh 40% so với cùng kỳ, sau giai đoạn tích lũy tồn kho trước đó (theo Agromonitor). Điều này có thể khiến doanh thu ghi nhận thấp hơn trong các tháng tiếp theo do độ trễ giữa thời điểm xuất hàng và thời điểm ghi nhận doanh thu. Bên cạnh đó, rủi ro từ chính sách thuế quan theo Mục 301 cũng có thể ảnh hưởng đến triển vọng đơn hàng trong ngắn hạn.
Tại ĐHĐCĐ 2026, ban lãnh đạo Vĩnh Hoàn cho biết chính sách tại Mỹ thay đổi liên tục khiến các nhà phân phối không dám tích trữ tồn kho lớn. Hiện mức tồn kho đang ở mức thấp, qua đó hỗ trợ nhu cầu nhập hàng bổ sung trong ngắn hạn. Trong khi đó, nguồn cung cá tra tại Việt Nam đang có dấu hiệu thiếu hụt, giúp doanh nghiệp ghi nhận lượng đơn hàng tích cực từ nay đến cuối năm.
Về triển vọng, thị trường Mỹ vẫn được kỳ vọng duy trì tăng trưởng tốt. Đồng thời, công ty đang mở rộng tìm kiếm các thị trường mới bên cạnh Mỹ, tập trung vào những thị trường chấp nhận mức giá phù hợp với sản phẩm. Qua đó, Vĩnh Hoàn kỳ vọng vừa duy trì tăng trưởng doanh thu, vừa bảo vệ được biên lợi nhuận.
