Nghị định mới về phát triển kinh tế tư nhân chính thức ban hành, một nhóm cổ phiếu được kỳ vọng hưởng lợi lớn

Ngày 15/1/2026, Chính phủ ban hành Nghị định số 20/2026/NĐ-CP quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành một số điều của Nghị quyết số 198/2025/QH15 ngày 17/5/2025 của Quốc hội về các cơ chế, chính sách đặc biệt nhằm phát triển kinh tế tư nhân.

Nghị định tập trung vào ba nhóm chính sách lớn. Thứ nhất là các quy định hỗ trợ doanh nghiệp tiếp cận đất đai và mặt bằng sản xuất – kinh doanh. Theo đó, các địa phương được phép sử dụng ngân sách địa phương để hỗ trợ một phần chi phí đầu tư xây dựng hạ tầng khu công nghiệp, cụm công nghiệp và vườn ươm công nghệ. Nhà nước cũng quy định cơ chế hoàn trả khoản hỗ trợ giảm tiền thuê lại đất tại khu công nghiệp và vườn ươm công nghệ, với mức giảm tối thiểu 30% tiền thuê trong vòng 5 năm, đồng thời hỗ trợ cho thuê nhà, đất là tài sản công.

Nhóm chính sách thứ hai là các ưu đãi về thuế. Cụ thể, doanh nghiệp quản lý quỹ đầu tư, doanh nghiệp và các tổ chức trung gian hỗ trợ khởi nghiệp sáng tạo được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp trong 2 năm đầu và giảm 50% trong 4 năm tiếp theo. Doanh nghiệp có thu nhập từ chuyển nhượng cổ phần, phần vốn góp vào doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo và doanh nghiệp nhỏ và vừa đăng ký lần đầu cũng thuộc diện được hưởng ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp trong vòng 3 năm kể từ khi thành lập.

Bên cạnh đó, chính sách miễn, giảm thuế thu nhập cá nhân áp dụng đối với thu nhập từ chuyển nhượng cổ phần, phần vốn góp vào doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo, cũng như thu nhập của chuyên gia, nhà khoa học làm việc tại các tổ chức liên quan đến lĩnh vực này.

Nhóm chính sách thứ ba liên quan đến hỗ trợ khoa học – công nghệ, đổi mới sáng tạo, chuyển đổi số và đào tạo nhân lực. Theo đó, doanh nghiệp được phép trích tối đa 20% thu nhập tính thuế để lập Quỹ phát triển khoa học và công nghệ. Nhà nước cũng hỗ trợ miễn phí các nền tảng số, phần mềm kế toán cho doanh nghiệp nhỏ, siêu nhỏ, hộ kinh doanh và cá nhân kinh doanh; đồng thời cung cấp miễn phí các dịch vụ và chương trình đào tạo về quản trị doanh nghiệp, kế toán, thuế và nhân sự cho các đối tượng này.

Theo Chứng khoán Vietcap, Nghị định 20 được xem là bước đi cụ thể nhằm đẩy nhanh việc triển khai Nghị quyết 198, qua đó thúc đẩy thực thi các cơ chế, chính sách phát triển kinh tế tư nhân.

Đáng chú ý, chính sách miễn thuế thu nhập doanh nghiệp đối với doanh nghiệp nhỏ và vừa đăng ký lần đầu, cùng với việc hỗ trợ miễn phí nền tảng kế toán và đào tạo quản trị, được đánh giá là giải pháp thiết thực nhằm thúc đẩy quá trình chuyển đổi từ mô hình kinh doanh nhỏ lẻ sang doanh nghiệp chính quy. Qua đó, góp phần mở rộng mạng lưới sản xuất – kinh doanh, phát triển thị trường lao động chính thức, gia tăng nguồn thu ngân sách và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Theo đánh giá của Vietcap, Nghị định 20 có tác động hỗ trợ ở mức vừa phải đối với nhu cầu thuê đất khu công nghiệp, thông qua việc cải thiện khả năng tiếp cận đất đai, mặt bằng sản xuất – kinh doanh và hỗ trợ chi phí cho các nhóm khách thuê đủ điều kiện, bao gồm doanh nghiệp công nghệ cao thuộc khu vực kinh tế tư nhân, doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME) và doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo.

Tuy nhiên, mức độ cũng như thời điểm tác động nhiều khả năng sẽ khác nhau, phụ thuộc vào cách thức triển khai tại từng địa phương, mức độ đồng bộ của quy hoạch và nhu cầu thực tế của thị trường địa phương.

Đánh giá tác động tới các cổ phiếu trong danh mục theo dõi của Vietcap, dựa trên cơ cấu khách thuê, các chủ đầu tư khu công nghiệp có tỷ trọng khách thuê SME cao và/hoặc tập trung vào nhóm doanh nghiệp công nghệ cao được đánh giá là có vị thế thuận lợi hơn để hưởng lợi từ Nghị định này.

Theo đó, các doanh nghiệp được nhắc đến bao gồm IDC – nổi bật với tỷ trọng khách thuê SME cao tại Khu công nghiệp Hựu Thạnh (khu công nghiệp lớn nhất của IDC); SZC với cơ cấu khách thuê cân bằng giữa doanh nghiệp trong nước và khối FDI; và KBC, dù hiện khoảng 90% khách thuê là FDI nhưng việc mở rộng hệ sinh thái doanh nghiệp công nghệ cao trong khu vực kinh tế tư nhân có thể thúc đẩy nhu cầu thuê từ các nhà cung ứng và doanh nghiệp phụ trợ, qua đó gia tăng dư địa tăng trưởng.

Nhìn chung, các doanh nghiệp này được đánh giá sở hữu lợi thế lớn trong việc khai thác nhu cầu thuê đất đang gia tăng, với điều kiện quá trình triển khai chính sách ở cấp địa phương diễn ra thuận lợi và danh mục khách thuê tại từng địa bàn có đủ tiềm lực tài chính.

Theo Chứng khoán ACB, chính sách này chủ yếu áp dụng cho các KCN mới. Ngoài ra, việc doanh nghiệp đầu tư xây dựng nhà máy là quyết định quan trọng và cần nhiều thời gian để xem xét nên tác động của Nghị định 20 đến nhóm BĐS KCN sẽ không thể hiện trong ngắn hạn. Một số cổ phiếu được hưởng lợi gồm SIP, BCM, VGC, IDC, SZC.

Bên cạnh đó, ngành công nghệ (FPT, CMG, ELC) và các nhóm ngành có xu hướng hoặc nhu cầu gia tăng đầu tư R&D trong tương lai như sản xuất (Định hướng gia tăng tỷ lệ nội địa hóa trong các lĩnh vực công nghiệp hỗ trợ, chế biến chế tạo), dược phẩm/công nghệ sinh học, tài chính (Tài sản số), nông nghiệp xanh (ESG) hưởng lợi chủ yếu đến từ việc tính chi phí khấu trừ 200% chi phí R&D cũng như lãi suất ưu đãi.