Nhà đầu tư nước ngoài rút vốn với tốc độ không tưởng rồi đổ vào châu Âu: Chuyện gì xảy ra?

Trong bối cảnh chiến tranh thương mại do Tổng thống Donald Trump khơi mào cùng khoản nợ công khổng lồ ngày càng tăng cao, các nhà đầu tư tổ chức lớn trên thế giới đang dần rút khỏi thị trường Mỹ, làm dấy lên những lo ngại về vị thế thống trị lâu nay của tài sản Mỹ trong danh mục toàn cầu.

Chính sách thương mại thiếu ổn định của ông Trump trong những tháng gần đây đã khiến thị trường toàn cầu chao đảo, đồng USD lao dốc và chứng khoán Mỹ tụt hậu rõ rệt so với các thị trường châu Âu trong năm nay. Cùng với đó, đạo luật cải cách thuế mang dấu ấn Trump – dự kiến sẽ làm tăng thêm 2.400 tỷ USD vào nợ Liên bang trong thập kỷ tới – đã tạo thêm áp lực lên thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ.

Hệ quả là các dòng vốn bắt đầu dịch chuyển sang châu Âu, khiến các thị trường tại đây tăng trưởng mạnh trong khi Mỹ trở nên kém hấp dẫn hơn. Một cuộc khảo sát do Bank of America công bố tháng trước cho thấy các nhà quản lý quỹ đang giảm niềm tin vào đồng USD xuống mức thấp nhất trong gần 20 năm.

“Giới đầu tư cần phải xem xét lại mức độ tiếp xúc với thị trường Mỹ”, ông Seth Bernstein, Giám đốc điều hành của AllianceBernstein – công ty quản lý khối tài sản trị giá 780 tỷ USD – nhận định. “Thâm hụt ngân sách đã là một vấn đề từ lâu và giờ đang trở nên nghiêm trọng hơn. Kết hợp với sự khó lường trong chính sách thương mại, điều đó buộc các nhà đầu tư phải tự hỏi: Liệu có nên đặt quá nhiều kỳ vọng vào một thị trường duy nhất?”.

Một lãnh đạo cấp cao tại một quỹ đầu tư tư nhân lớn của Mỹ gọi ngày ông Trump công bố hàng loạt mức thuế mới với các đối tác thương mại là “ngày thức tỉnh” đối với nhiều người đang đặt quá nhiều niềm tin vào thị trường Mỹ.

Các nhà đầu tư tổ chức hiện đang đánh giá lại tỷ trọng đầu tư tại Mỹ. Quỹ hưu trí lớn thứ hai của Canada – Caisse de dépôt et placement du Québec – mới đây thông báo sẽ giảm tỷ lệ đầu tư vào Mỹ, vốn chiếm tới 40% danh mục, để tăng đầu tư vào Anh, Pháp và Đức.

“Trong một thế kỷ qua, Mỹ luôn là điểm đến đầu tư tốt nhất thế giới. Nhưng giờ đây tôi bắt đầu nghe thấy những nghi vấn: Liệu ‘chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ’ còn đặc biệt như trước?” – ông Howard Marks, đồng sáng lập Oaktree Capital Management (quản lý 203 tỷ USD tài sản), chia sẻ với Financial Times.

Dù chứng khoán Mỹ đã hồi phục phần nào, chỉ số S&P 500 mới chỉ tăng chưa đến 2% từ đầu năm, trong khi chỉ số Stoxx Europe 600 đã tăng tới 9%. Đồng USD hiện đang tiệm cận mức thấp nhất trong ba năm, giảm 9% tính từ đầu năm – bất chấp việc ông Trump đã rút lại một số mức thuế ban đầu.

Nhiều nhà đầu tư thừa nhận rằng quy mô và độ sâu của thị trường tài chính Mỹ vẫn khiến nước này là điểm đến đầu tư hàng đầu toàn cầu. Tuy nhiên, sau hơn 15 năm hưởng lợi từ dòng vốn liên tục và mức sinh lời vượt trội – đưa tỷ trọng của thị trường chứng khoán Mỹ lên tới gần 2/3 giá trị toàn cầu – hiện nay một số dấu hiệu cho thấy xu hướng đó đang bắt đầu đảo chiều.

“Chúng tôi đang chứng kiến những dấu hiệu đầu tiên cho thấy dòng vốn bắt đầu rút khỏi Mỹ”, ông Richard Oldfield, Giám đốc điều hành Schroders (Anh), cho biết.

Tại châu Âu, kỳ vọng về một chương trình chi tiêu 1.000 tỷ euro của Đức vào quốc phòng và hạ tầng đang tiếp thêm động lực tăng trưởng. “Chúng tôi rất lạc quan về châu Âu. Chính phủ ở đây khá ổn định. Dịch chuyển vốn sang châu Âu là một quyết định không tồi”, ông Tom Nides, Phó chủ tịch Blackstone cho biết.

“Châu Âu đang thu hút nhiều sự quan tâm hơn. Không chỉ vì thuế, mà còn vì môi trường vĩ mô ổn định hơn. Mỹ không chỉ bất ổn vì thương mại mà còn bởi những thay đổi chính sách nội địa và cải cách thuế ảnh hưởng đến nhà đầu tư nước ngoài”, bà Joana Rocha Scaff, Giám đốc bộ phận đầu tư tư nhân khu vực châu Âu của Neuberger Berman cho biết.

Tuy vậy, một số nhà đầu tư vẫn hoài nghi rằng thị trường châu Âu hay châu Á có đủ sức thay thế vai trò trung tâm của Mỹ. “Tăng trưởng châu Âu vẫn ì ạch và quy định thì ngặt nghèo, còn Trung Quốc vẫn còn nhiều vấn đề. Câu hỏi là: Có nơi nào đủ lớn để đón lượng vốn khổng lồ không?”, ông Marks của Oaktree thẳng thắn.

Tham khảo Financial Times

>> Nhà đầu tư nước ngoài rút vốn với tốc độ không tưởng rồi đổ vào Trung Quốc: Chuyện gì xảy ra?