PV Power (POW) bất ngờ báo lãi kỷ lục 5.000 tỷ đồng, vẫn còn khoản nợ xấu nghìn tỷ với công ty mua bán điện

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam – CTCP (PV Power - mã chứng khoán POW) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026 với kết quả kinh doanh bứt phá.

PV Power báo lãi kỷ lục hơn 5.000 tỷ đồng

Theo đó, riêng quý II/2026, doanh thu thuần PV Power đạt hơn 20.308 tỷ đồng, tăng đột biến 116% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 3.708 tỷ đồng, gấp gần 5 lần mức 761 tỷ đồng của quý II/2025.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 32.635 tỷ đồng, tăng khoảng 86%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 5.008 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần so với cùng kỳ năm trước.

Đây là mức lãi kỷ lục doanh nghiệp đạt được từ sau cổ phần hoá.

Doanh thu tăng nhanh hơn giá vốn, lợi nhuận gộp bứt phá

Đóng góp lớn nhất cho lợi nhuận tăng đột biến cả quý II và nửa đầu năm 2026 là chi phí vốn. Về hoạt động kinh doanh, doanh thu của chủ yếu đến từ bán điện, chiếm trên 99% cơ cấu.

Trong quý II và nửa đầu năm 2026, doanh thu bán hàng tăng mạnh. Đáng chú ý, tốc độ tăng chi phí vốn thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng doanh thu. Khoản chênh lệnh này dẫn tới lợi nhuận gộp tăng cao, biên lãi gộp cải thiện.

Nói cách khác, phần lớn mức tăng trưởng lợi nhuận của PV Power đến từ việc hiệu quả hoạt động sản xuất - kinh doanh được cải thiện, giá bán điện tăng cao, chi phí sản xuất giảm.

Ngoài ra, trong kỳ, doanh thu tài chính cũng tăng mạnh, chủ yếu nhờ thu lãi tiền gửi. Riêng quý II/2026, tổng doanh thu tài chính đạt 366 tỷ đồng, nâng tổng nửa đầu năm lên 665 tỷ đồng, tăng 60% so với cùng kỳ.

Tiền gửi dồi dào là lợi thế giúp thu lãi tăng mạnh. Tại thời điểm cuối quý II/2026, PV Power còn hơn 9.800 tỷ đồng tiền và các khoản tương đương tiền, chủ yếu là tiền mặt, tiền gửi không kỳ hạn và kỳ hạn ngắn.

Ngoài ra, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn hơn 16.740 tỷ đồng, tăng 4.000 tỷ đồng so với đầu năm, là tiền gửi kỳ hạn dưới 12 tháng tại ngân hàng.

Doanh thu tài chính tăng, tuy nhiên, PV Power cũng duy trì quy mô nợ vay khá lớn khiến chi phí tài chính cũng lên tới gần 974 tỷ đồng do chi phí lãi vay tăng mạnh.

Tại thời điểm cuối quý II/2026, tổng nợ phải trả của PV Power gần 61.700 tỷ đồng, tăng 20.300 tỷ đồng so với đầu năm và chiếm khoảng 58% tổng tài sản.

Trong số đó, dư vay nợ thuê tài chính ngắn hạn (18.962 tỷ đồng - tăng khoảng 7.700 tỷ đồng so với đầu năm) và dư vay nợ thuê tài chính dài hạn (19.126 tỷ đồng, tăng gần 1.500 tỷ đồng so với đầu năm) với tổng hơn 38.000 tỷ đồng.

Đây là nguyên nhân khiến doanh nghiệp chi gần nghìn tỷ đồng trả lãi trong nửa đầu năm.

Nợ xấu gần 1.000 tỷ đồng

Bên cạnh kết quả kinh doanh, bức tranh tài chính của PV Power cũng có nhiều điểm đáng chú ý.

Đến cuối quý II/2026, tổng tài sản của PV Power đạt hơn 106.355 tỷ đồng, tăng gần 18.000 tỷ đồng so với đầu năm. Đáng chú ý, các khoản phải thu ngắn hạn tăng mạnh lên hơn 25.200 tỷ đồng, cao hơn khoảng 11.000 tỷ đồng so với thời điểm đầu năm, phản ánh quy mô hoạt động kinh doanh mở rộng đáng kể trong kỳ.

Trong các khoản phải thu khách hàng, Công ty Mua bán điện chiếm ưu thế với hơn 24.800 tỷ đồng, tăng gần 10.800 tỷ đồng so với đầu năm.

Bên cạnh khoản phải trích lập dự phòng phải thu với khách hàng, PV Power cũng ghi nhận khối nợ xấu khổng lồ gần 1.000 tỷ đồng. trong đó riêng đối tác 'ruột' Công ty mua bán điện đã 968 tỷ đồng.

Với công ty Mua bán điện, PV Power đã phải trích lập dự phòng phải thu khó đòi hơn 659 tỷ đồng. Việc phải lập dự phòng này đã gia tăng đáng kể so với con số hơn 516 tỷ đồng hồi đầu năm.

Báo cáo giải trình của PV Power cho thấy nguyên nhân chính giúp lợi nhuận quý II tăng mạnh là doanh thu tăng nhanh hơn giá vốn, qua đó kéo lợi nhuận gộp đi lên. Trong khi đó, doanh thu tài chính chỉ đóng vai trò hỗ trợ, còn chi phí lãi vay và chi phí quản lý đều gia tăng.

Diễn biến này cho thấy chất lượng lợi nhuận của PV Power đã được cải thiện rõ rệt so với cùng kỳ. Thay vì phụ thuộc vào các khoản thu nhập ngoài hoạt động kinh doanh, tăng trưởng lợi nhuận trong kỳ chủ yếu đến từ hiệu quả của hoạt động phát điện và khả năng mở rộng biên lợi nhuận.