Theo dấu tự doanh trước giờ G công bố BCTC quý II/2026: Sau 3 tháng, khoản đầu tư của 16 CTCK đang lãi hay lỗ?

Theo báo cáo phân tích của Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) vừa công bố, đến cuối quý I/2026, tổng giá trị cổ phiếu tự doanh niêm yết của 16 công ty chứng khoán đạt 46.116 tỷ đồng, tương đương khoảng 16,5% vốn chủ sở hữu.

Đáng chú ý nhất là Chứng khoán Vietcap khi nắm giữ lượng lớn cổ phiếu IDP với giá trị khoảng 2.339 tỷ đồng và MCH khoảng 2.206 tỷ đồng. Ngoài ra, công ty còn đầu tư vào TDM (853 tỷ đồng), KDH (877 tỷ đồng), FPT (465 tỷ đồng), MBB (542 tỷ đồng) và một nhóm cổ phiếu khác trị giá gần 2.949 tỷ đồng.

Trong khi đó, Chứng khoán SHS lựa chọn chiến lược tập trung vào SHB với giá trị khoảng 1.045 tỷ đồng - đây cũng là khoản đầu tư cổ phiếu lớn nhất của doanh nghiệp. Ngoài ra, SHS còn nắm giữ HPG (162 tỷ đồng), MWG (132 tỷ đồng), CTG (164 tỷ đồng), TCB (102 tỷ đồng) cùng danh mục cổ phiếu khác trị giá khoảng 4.306 tỷ đồng.

Chứng khoán VNDIRECT sở hữu HSG (450 tỷ đồng), MWG (125 tỷ đồng), REE (132 tỷ đồng), trong khi Chứng khoán Rồng Việt phân bổ danh mục theo hướng đa dạng hơn với các khoản đầu tư vào KBC (392 tỷ đồng), ACB (186 tỷ đồng), CMG (105 tỷ đồng), EIB (95 tỷ đồng), HSG (78 tỷ đồng), MWG (111 tỷ đồng), KDH (156 tỷ đồng) cùng nhóm cổ phiếu khác khoảng 494 tỷ đồng.

Một số công ty chứng khoán khác cũng ghi nhận các khoản đầu tư nhưng quy mô khá kiêm tốn như SSI nắm VCB, HPG, MWG, VPB; HSC đầu tư MWG; FTS sở hữu MSH,...

Bên cạnh đó, cơ cấu tài sản giữa các công ty có sự khác biệt đáng kể. Báo cáo của SHS cho thấy phần lớn doanh nghiệp vẫn dành tỷ trọng lớn cho trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi và các tài sản thu nhập cố định, thay vì tập trung hoàn toàn vào cổ phiếu.

Theo SHS, hoạt động tự doanh của ngành chứng khoán tiếp tục cải thiện trong quý I/2026, dù vẫn chịu ảnh hưởng đáng kể từ biến động của thị trường.

Thống kê cho thấy VIX dẫn đầu về lợi nhuận tự doanh với 5.962 tỷ đồng, bỏ xa các công ty còn lại. Tiếp theo là TCX (3.966 tỷ đồng), VPX (3.532 tỷ đồng), SSI (3.446 tỷ đồng), VNDIRECT (2.398 tỷ đồng) và SHS (1.468 tỷ đồng).

Đáng chú ý, SHS chỉ ra rằng lợi suất tự doanh trên tổng tài sản tự doanh của ngành duy trì tương đối ổn định quanh 2-12% trong nhiều năm, bất chấp VN-Index biến động mạnh. Chỉ số này từng giảm 33% trong năm 2022, tăng 41% trong năm 2025, giảm 27% trong quý I/2025 trước khi phục hồi 28% trong quý I/2026.

Theo nhóm phân tích, việc lợi suất tự doanh ít biến động hơn so với diễn biến của VN-Index phản ánh danh mục tự doanh của các công ty chứng khoán hiện không chỉ tập trung vào cổ phiếu mà còn được phân bổ đáng kể vào các tài sản có thu nhập cố định như trái phiếu và tiền gửi. Điều này giúp giảm biến động lợi nhuận và tạo nền tảng ổn định hơn cho hoạt động đầu tư của khối công ty chứng khoán.

13/16 mã trong danh mục tự doanh tại thời điểm cuối quý I/2026 của các CTCK đã giảm giá

Dù được các công ty chứng khoán nắm giữ với quy mô từ hàng trăm đến hàng nghìn tỷ đồng, phần lớn cổ phiếu trong danh mục tự doanh đã diễn biến kém tích cực so với thời điểm chốt số liệu cuối quý I/2026.

Thống kê cho thấy, tính từ ngày 31/3 đến 30/6/2026, chỉ 3/16 cổ phiếu ghi nhận mức tăng giá, gồm IDP tăng 7,8%, TDM tăng 3,6% và TCB tăng 9,1%.

Ở chiều ngược lại, 13 cổ phiếu còn lại đều giảm giá. Mạnh nhất là REE khi mất 27,5% giá trị so với cuối quý I, tiếp đến là HSG (-21,2%), KDH (-16,9%), HPG (-13,4%), MSH (-9,8%), MCH (-6,9%) và FPT (-6%). Nhóm ngân hàng nhìn chung cũng chịu áp lực điều chỉnh khi SHB giảm 12,9%, MBB (-4,7%), CTG (-1,9%), ACB (-3,8%), trong khi TCB là mã duy nhất giữ được sắc xanh.

Đáng chú ý, nhiều cổ phiếu có tỷ trọng lớn trong danh mục tự doanh của các công ty chứng khoán ghi nhận diễn biến không mấy tích cực. Hai khoản đầu tư lớn nhất là MCH và IDP diễn biến trái chiều khi MCH giảm 6,9%, còn IDP tăng 7,8%. Trong khi đó, các cổ phiếu vốn hóa lớn như FPT, MWG hay HPG đều điều chỉnh đáng kể.

Việc phần lớn cổ phiếu trong danh mục tự doanh giảm giá không đồng nghĩa lợi nhuận tự doanh của các công ty chứng khoán sẽ đi xuống tương ứng. Danh mục được công bố trên báo cáo tài chính chỉ phản ánh trạng thái nắm giữ tại thời điểm cuối quý I, trong khi suốt quý II, các công ty chứng khoán có thể đã chủ động cơ cấu danh mục, chốt lời, cắt lỗ hoặc mở thêm các vị thế mới.

Bên cạnh đó, kết quả của mảng tự doanh không chỉ đến từ cổ phiếu niêm yết mà còn chịu tác động từ trái phiếu, chứng chỉ quỹ, các công cụ phái sinh và cách hạch toán từng khoản đầu tư. Vì vậy, chỉ khi báo cáo tài chính quý II được công bố, bức tranh thực sự về hiệu quả hoạt động tự doanh mới được hé lộ.