Không chỉ CADIVI, đâu là những động cơ kéo GELEX Electric (GEE) lãi 1.700 tỷ đồng sau nửa năm?

Quý II kéo lợi nhuận nửa đầu năm hoàn thành hơn 60% kế hoạch

CTCP Điện lực GELEX (GELEX Electric, mã chứng khoán: GEE) ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất quý II đạt 9.524 tỷ đồng, tăng 46,3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 945 tỷ đồng, tăng 30,9%; lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 740 tỷ đồng, tăng 30,8%. LNST thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 705 tỷ đồng, tăng 33,5%. Riêng quý II đóng góp khoảng 56% LNTT của nửa đầu năm.

Lũy kế 6 tháng, GEE đạt 16.621 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 41% so với cùng kỳ. LNTT đạt 1.700 tỷ đồng, tăng 27,8%; LNST đạt 1.346 tỷ đồng, tăng 27,8%; LNST thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 1.284 tỷ đồng, tăng 31,1%. So với kế hoạch cả năm gồm 27.242 tỷ đồng doanh thu và 2.705 tỷ đồng LNTT, doanh nghiệp đã thực hiện khoảng 61% chỉ tiêu doanh thu và 63% chỉ tiêu lợi nhuận.

Hoạt động sản xuất và bán thành phẩm thiết bị điện tiếp tục giữ vai trò chủ đạo trong cơ cấu doanh thu. Trong quý II, doanh thu bán thành phẩm đạt 9.435 tỷ đồng, gần như chiếm toàn bộ doanh thu thuần. Lũy kế 6 tháng, khoản mục này đạt 16.463 tỷ đồng. Các nguồn thu còn lại có quy mô nhỏ hơn, gồm doanh thu bán hàng hóa 41 tỷ đồng, doanh thu cung cấp dịch vụ 18 tỷ đồng và doanh thu khác 99 tỷ đồng.

Sự khác biệt giữa kết quả kinh doanh hợp nhất và riêng lẻ cho thấy vai trò lớn của các công ty thành viên trong kết quả kỳ này. Trên BCTC hợp nhất, LNST quý II tăng 174 tỷ đồng, nhờ lợi nhuận gộp tăng 331 tỷ đồng khi doanh thu thuần tăng hơn 3.014 tỷ đồng. Ở BCTC riêng, LNST công ty mẹ giảm hơn 1.000 tỷ đồng, tương ứng giảm 91,6%, do doanh thu tài chính giảm khi cổ tức và lợi nhuận được chia thấp hơn cùng kỳ.

Mức lãi 1.700 tỷ đồng trong nửa đầu năm vì vậy chủ yếu phản ánh kết quả vận hành của hệ thống công ty thành viên, thay vì chỉ đến từ thu nhập tài chính tại công ty mẹ.

Hệ sinh thái thiết bị điện tạo sức kéo ngoài CADIVI

CTCP Dây cáp điện Việt Nam (CADIVI) vẫn là thương hiệu trung tâm trong hệ sinh thái GELEX Electric. Dây và cáp điện là nhóm sản phẩm gắn với nhu cầu xây dựng dân dụng, công nghiệp và hạ tầng điện. Bên cạnh mảng này, GEE còn hiện diện ở nhiều khâu khác của ngành thiết bị điện, từ dây đồng, máy biến áp, thiết bị đo điện đến cơ điện và các sản phẩm phục vụ lưới điện.

Cấu trúc sở hữu thể hiện phạm vi hoạt động rộng của doanh nghiệp. GEE nắm 97,09% CADIVI, 100% Công ty Dây đồng Việt Nam (CFT), 98,07% CTCP Thiết bị điện (THIBIDI), 90% CTCP Thiết bị Đo điện EMIC (EMIC), 80,84% CTCP Sản xuất Máy biến áp Truyền tải MEE (MEE), 76,7% CTCP Chế tạo Điện cơ Hà Nội (HEM) và 51% Công ty TNHH GELEX Technology (GELEX Technology).

Trong hệ sinh thái này, CADIVI đảm nhiệm mảng dây và cáp điện; CFT bổ sung dây đồng và vật liệu đầu vào; THIBIDI và MEE gắn với máy biến áp, thiết bị phục vụ hệ thống điện; EMIC tham gia nhóm công tơ, thiết bị đo đếm; HEM mở rộng sang động cơ điện và cơ điện.

Các đơn vị thành viên đóng góp vào kết quả hợp nhất theo những đặc điểm khác nhau. CADIVI và CFT gắn với quy mô doanh thu lớn, đồng thời chịu ảnh hưởng từ biến động giá đồng, nhôm và vật liệu đầu vào. THIBIDI, MEE và EMIC liên quan nhiều hơn đến chu kỳ đầu tư lưới điện, nhu cầu máy biến áp, thiết bị đo đếm và thiết bị công nghiệp.

Ngoài nhóm công ty con hợp nhất, phần lãi từ công ty liên doanh, liên kết đạt 87 tỷ đồng trong 6 tháng, với đóng góp từ Tổng công ty Thiết bị điện Đông Anh, S.A.S - CTAMAD, Gelex Ninh Thuận và HEM.

Danh mục sản phẩm của GEE bao phủ từ vật liệu đầu vào đến thiết bị phục vụ truyền tải, phân phối và tiêu thụ điện. Phạm vi này giúp doanh nghiệp hiện diện trong nhiều nhóm nhu cầu đầu tư, gồm hạ tầng điện, khu công nghiệp, nhà máy có vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), xây dựng dân dụng và nâng cấp lưới điện.

Bên cạnh sản phẩm hiện hữu, GEE phát triển nghiên cứu và phát triển (R&D), sản phẩm mới, thiết bị điện thân thiện môi trường, tiêu chuẩn quốc tế và xuất khẩu. Các nhóm thiết bị đóng cắt, bảo vệ, giám sát và giải pháp cho lưới điện thông minh nằm trong định hướng sản phẩm mới của doanh nghiệp.

Biên lợi nhuận thu hẹp khi vốn lưu động và nợ vay cùng tăng

Tốc độ tăng doanh thu của GEE chưa chuyển hóa tương ứng sang biên lợi nhuận. Trong 6 tháng, doanh thu thuần tăng 41%, trong khi lợi nhuận gộp tăng 27,5%, đạt 2.382 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp giảm từ 15,84% xuống 14,33%; riêng quý II giảm từ 15,90% xuống 14,35%. Diễn biến này phản ánh giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu trong bối cảnh nhóm thiết bị điện phụ thuộc nhiều vào đồng, nhôm, thép, nhựa, vật liệu cách điện và linh kiện.

Ở phần chi phí vận hành, GEE ghi nhận tốc độ tăng thấp hơn doanh thu. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trong 6 tháng đạt 565 tỷ đồng, tăng 13,6%. Tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu giảm từ 4,22% xuống 3,40%. Trái lại, chi phí tài chính tăng lên 317 tỷ đồng, tăng 61,1%; trong đó chi phí lãi vay đạt 187 tỷ đồng, tăng 72,9%. Riêng quý II, chi phí lãi vay tăng từ 61 tỷ đồng lên 117 tỷ đồng.

Dòng tiền hoạt động kinh doanh biến động ngược chiều với lợi nhuận kế toán. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 6 tháng âm 745 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ dương 318 tỷ đồng. Riêng quý II, dòng tiền kinh doanh âm 747 tỷ đồng, so với mức dương 1.362 tỷ đồng cùng kỳ. Áp lực đến từ vốn lưu động khi hàng tồn kho đạt 6.351 tỷ đồng, tăng 44,7%; phải thu khách hàng đạt 2.554 tỷ đồng, tăng 83,7% so với cùng kỳ và 86,9% so với cuối năm trước.

Quy mô bảng cân đối của GEE cũng tăng cùng hoạt động kinh doanh. Tổng tài sản cuối quý II đạt 19.562 tỷ đồng, tăng 36,2% so với cùng kỳ và 19,7% so với cuối năm trước. Tổng nợ phải trả đạt 11.120 tỷ đồng, tăng 58,5%. Tổng nợ vay đạt 8.467 tỷ đồng, tăng 92,7% so với cùng kỳ và 53,5% so với cuối năm trước, đưa tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu lên 100,3%.

Nợ vay ròng ở mức khoảng 2.944 tỷ đồng, thấp hơn mức 3.573 tỷ đồng cuối năm trước, nhờ đầu tư tài chính ngắn hạn tăng lên 4.868 tỷ đồng và tổng tiền cùng đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 5.523 tỷ đồng.