Thị trường chứng khoán: Kỳ vọng sinh lời thời lạm phát tăng cao

Agriseco Research vừa cập nhật Báo cáo Tác động của lạm phát tới thị trường chứng khoán trong đó nhấn mạnh cổ phiếu vẫn là kênh đầu tư phù hợp trong chu kỳ lạm phát.

Dưới góc nhìn tác động của lạm phát đến thị trường quốc tế, dựa trên nhiều nghiên cứu cho thấy rằng lạm phát tăng cao sẽ khiến tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp trên sàn giảm đi. Tuy nhiên, lạm phát duy trì ở mức vừa phải lại là dấu hiệu tốt cho cổ phiếu 

Theo thống kê của Agriseco Research từ diễn biến trong quá khứ, lạm phát tăng chưa chắc đã làm giảm giá chứng khoán mà lạm phát tăng mức độ vừa phải lại là điều tốt cho nền kinh tế.

Cụ thể, thống kê chỉ số S&P 500 trong 50 năm trở lại đây, chỉ số S&P 500 tăng trưởng với tỷ suất cao khi lạm phát ở mức 2 - 3%. Ngược lại, lạm phát tăng sốc từ 3% trở lên, chỉ số S&P 500 ghi nhận mức giảm mạnh trung bình 10%/năm. 

Tại Việt Nam, đội ngũ phân tích cho rằng, mức lạm phát dưới 10% vẫn chưa đáng lo ngại. Theo thống kê trong 22 năm kể từ năm 2000, trong môi trường lạm phát dưới 5%, chỉ số VN-Index ghi nhận mức sinh lời 1,8%/tháng. Lạm phát từ 5 - 10% sẽ mang lại tỷ suất sinh lời cao nhất.

Cụ thể, kinh tế Việt Nam đã trải qua 81 tháng có mức CPI từ 5 - 10%, trong các tháng này VN–Index tăng trưởng trung bình 2,71%/tháng – cao nhất so với các mức độ lạm phát khác.

Chuyên gia phân tích đánh giá thị trường chứng khoán vẫn có thể tăng trưởng trong điều kiện lạm phát tăng cao.

Cụ thể, mức lạm phát bình quân 5 tháng đầu năm vẫn ở mức thấp so với giai đoạn 2017 – 2020, CPI tháng 5/2022 tăng 2,86% so với cùng kỳ. Hiện có nhiều lo ngại về giá xăng dầu và nhu cầu hồi phục sau đại dịch sẽ gia tăng áp lực lạm phát trong nửa cuối năm.

"Chúng tôi đánh giá lạm phát có thể tăng vượt mục tiêu 4% của Chính phủ trong thời gian tới. Tuy nhiên, nếu lạm phát tăng ở ngưỡng cho phép dưới 10% thì chứng khoán vẫn là kênh đầu tư hợp lý, nhất là trong bối cảnh GDP vẫn tiếp tục tăng trưởng", báo cáo của Agriseco Research nêu.

Tuy nhiên, đơn vị phân tích cũng nhấn mạnh rủi ro cao với thị trường chứng khoán nếu lạm phát vượt quá 10% bởi khi lạm phát tăng tốc vọt lên trên vùng 2 chữ số, chứng khoán thường lao dốc rất mạnh và thiệt hại lớn cho nhà đầu tư.

Thống kê cho thấy VN-Index đã trải qua 37 tháng có mức lạm phát cao hơn 10%. Tỷ suất thị trường giai đoạn này sụt giảm tới 2,83%/tháng. Đặc biệt hơn có những tháng giảm rất mạnh trên 20%/tháng như các tháng trong giai đoạn 2008 - 2009.