Thời điểm căng nhất về đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp 2025 sẽ bắt đầu từ quý III

Theo dữ liệu từ Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA), năm 2024 ghi nhận tổng cộng 429 đợt phát hành riêng lẻ, đạt giá trị 410.544 tỷ đồng và 22 đợt phát hành ra công chúng, trị giá 32.914 tỷ đồng.

Sang năm 2025, khoảng 217.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp sẽ đáo hạn, trong đó ngành bất động sản chiếm tỷ trọng lớn nhất với 120.640 tỷ đồng (55,6%). Đây là con số đáng chú ý trong bối cảnh thị trường đối mặt với nhiều biến động.

Báo cáo chiến lược 2025 của Chứng khoán An Bình (ABS) chỉ ra rằng, trong 11 tháng năm 2024, 201.000 tỷ đồng trái phiếu đã được mua lại trước hạn, giảm 11% so với cùng kỳ năm 2023 và bằng gần một nửa giá trị phát hành. Ngân hàng là nhóm mua lớn nhất, chiếm 77,8% tổng giá trị, tiếp theo là bất động sản với 11,7%.

Nguồn ABS

Việc giảm khối lượng mua lại phản ánh khả năng tự tái cơ cấu nợ của doanh nghiệp bị thu hẹp, đặc biệt trong ngành bất động sản và tín dụng – hai khu vực có tỷ lệ đáo hạn cao nhất, lần lượt là 46% và 25,1%.

Áp lực từ Nghị định 08/2023/NĐ-CP

Nghị định 08/2023/NĐ-CP quy định giới hạn gia hạn trái phiếu tối đa 2 năm, khiến khối lượng lớn trái phiếu đáo hạn tập trung vào nửa cuối năm 2025, đặc biệt là quý III với khoảng 120.000 tỷ đồng. Đây sẽ là giai đoạn căng thẳng, yêu cầu các doanh nghiệp phải chuẩn bị kỹ lưỡng về tài chính để tránh nguy cơ vỡ nợ.

Áp lực đáo hạn lớn có thể dẫn đến nguy cơ vỡ nợ từ các doanh nghiệp yếu tài chính, đặc biệt trong bất động sản. Nhà đầu tư cần cân nhắc các yếu tố như: Uy tín doanh nghiệp phát hành; lịch sử thanh toán trái phiếu; tài sản bảo đảm và tiềm năng tái cơ cấu nợ. Dù vậy, việc ngân hàng tiếp tục đóng vai trò mua lại trái phiếu là tín hiệu tích cực, giúp hỗ trợ thanh khoản và tái cơ cấu cho doanh nghiệp.

ABS nhấn mạnh, mặc dù đối mặt với nhiều thách thức, các doanh nghiệp có khả năng vượt qua áp lực đáo hạn sẽ có cơ hội củng cố vị thế trong ngành và trở thành mục tiêu đầu tư hấp dẫn. Đây cũng là cơ hội để nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm lợi nhuận từ những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững mạnh và khả năng thích ứng tốt trong giai đoạn khó khăn.

Năm 2025 sẽ là năm bản lề, không chỉ thử thách khả năng chống chịu của doanh nghiệp mà còn đòi hỏi sự cẩn trọng cao độ từ các nhà đầu tư trên thị trường.

>> Nghị định mới và sức ép đáo hạn: Hướng đi nào cho thị trường trái phiếu?