Trục đại lộ cảnh quan sông Hồng 714.000 tỷ: Hòa Phát dự kiến nắm 30% vốn, loạt hạng mục đang gấp rút triển khai
VCBS nhận định mô hình 'thi công hạ tầng - nhận quỹ đất đối ứng' sẽ giúp Hòa Phát tách biệt dòng tiền giữa mảng thép và bất động sản.
Chứng khoán VCBS vừa công bố báo cáo cập nhật về CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HoSE: HPG), trong đó đánh giá triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp.
Theo VCBS, Hòa Phát đưa Dung Quất 2 vào vận hành toàn bộ đúng thời điểm hai yếu tố thuận lợi cùng xuất hiện. Thứ nhất là "siêu chu kỳ" đầu tư công giai đoạn 2026-2030 được kỳ vọng sẽ tạo ra nhu cầu thép lớn trong nhiều năm tới. Thứ hai là việc Việt Nam chính thức áp thuế chống bán phá giá 27,83% đối với thép cuộn cán nóng (HRC) nhập khẩu từ Trung Quốc, qua đó tạo hàng rào bảo vệ biên lợi nhuận của các doanh nghiệp sản xuất trong nước.
Trên cơ sở đó, VCBS kỳ vọng từ quý II, Dung Quất 2 sẽ được vận hành với hiệu suất cao hơn, đóng góp ngày càng lớn vào doanh thu và lợi nhuận của Hòa Phát trong nửa cuối năm.
Dựa trên dữ liệu lịch sử, công ty chứng khoán dự báo Dung Quất 2 sẽ đạt công suất thiết kế tối đa vào cuối năm 2028 hoặc đầu năm 2029.
Ở góc độ dài hạn, VCBS nhận định động lực tăng trưởng của Hòa Phát không chỉ đến từ mảng thép dân dụng. Kế hoạch giải ngân đầu tư công giai đoạn 2026-2035 được kỳ vọng tạo ra nền tảng nhu cầu thép rất lớn, trong khi nhu cầu xây dựng trong trung hạn được dự báo tăng trên 10%, nhờ các dự án đầu tư công và chương trình phục hồi kinh tế.
Bên cạnh lĩnh vực thép, VCBS cho biết Hòa Phát đang đẩy mạnh chiến lược mở rộng sang bất động sản thông qua việc tham gia dự án Đại lộ trục sông Hồng.
Đây là dự án hạ tầng kết hợp đô thị theo hình thức PPP - hợp đồng BT, có tổng mức đầu tư dự kiến hơn 714.000 tỷ đồng, do liên doanh Đại Quang Minh, THACO và Hòa Phát đề xuất thực hiện trong giai đoạn 2026-2038.
Theo báo cáo, dự án gồm 17 dự án thành phần, trải rộng trên diện tích khoảng 11.418ha. Nhà đầu tư dự kiến được thanh toán bằng quỹ đất đối ứng khoảng 5.073ha, bao gồm đất ven sông và khoảng 2.265ha tại các khu vực ngoại vi như Ô Diên, Liên Minh và Đan Phượng. VCBS ước tính Hòa Phát sẽ nắm khoảng 30% cổ phần trong liên doanh.
Theo VCBS, mô hình "thi công hạ tầng - nhận quỹ đất đối ứng" sẽ giúp tách biệt dòng tiền giữa mảng thép và bất động sản. Đồng thời, trong trung và dài hạn, dự án không chỉ tạo nguồn việc cho mảng bất động sản mà còn hình thành hệ sinh thái hỗ trợ tiêu thụ các sản phẩm thép của Hòa Phát.
Hiện liên doanh đang triển khai các dự án thành phần đầu tiên, gồm dự án xây dựng công viên tại phường Phú Thượng (đã được chấp thuận chủ trương đầu tư) và phương án tái định cư tại khu đô thị tái định cư xã Thư Lâm, Đông Anh (đã được phê duyệt quy hoạch chi tiết 1/500).
Đến nay, Hòa Phát chưa công bố báo cáo tài chính chi tiết quý II/2026. Tuy nhiên, doanh nghiệp cho biết doanh thu quý II đạt 55.557 tỷ đồng, tăng 53% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 6.424 tỷ đồng, tăng 51%.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, Hòa Phát ghi nhận doanh thu 108.870 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 15.480 tỷ đồng, lần lượt tăng 47% và 103% so với cùng kỳ năm 2025.
Năm 2026, tập đoàn đặt mục tiêu doanh thu 210.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 22.000 tỷ đồng. Với kết quả đạt được sau nửa đầu năm, Hòa Phát đã hoàn thành 52% kế hoạch doanh thu và 70% kế hoạch lợi nhuận cả năm.
