Tuần quyết định của kinh tế toàn cầu: Fed cùng loạt NHTW sẽ phát tín hiệu quan trọng về lãi suất

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cùng các Ngân hàng Trung ương tại khu vực đồng Euro và Nhật Bản nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong tuần tới, lựa chọn chờ đợi trước khi cân nhắc khả năng tiếp tục tăng lãi suất.

Loạt quyết định diễn ra trong ba ngày, bắt đầu từ thứ Tư (28/10) tại Washington, nhiều khả năng sẽ khẳng định lập trường chính sách tiền tệ cứng rắn, song vẫn duy trì nhịp độ điều chỉnh thận trọng. Các nhà hoạch định chính sách đang phải đối mặt với nhiều rủi ro lạm phát, từ giá năng lượng tăng vọt đến làn sóng bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI).

Fed đã tăng lãi suất trong tháng 9, lần đầu tiên kể từ năm 2023, đồng thời phát tín hiệu rằng một đợt tăng nữa nhiều khả năng sẽ diễn ra trong năm nay. Dù các số liệu lạm phát của Mỹ liên tục cao hơn dự kiến kể từ đó, giới chức Fed dường như chưa vội hành động.

Thay vào đó, các nhà kinh tế và nhà đầu tư dự báo Fed sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp cuối cùng của năm 2026, diễn ra vào tháng 12.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người tránh đưa ra những định hướng cụ thể về các bước đi chính sách trong tương lai, sẽ phải đối mặt với một bài kiểm tra khó khăn tại cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách. Ông có thể sẽ không tiết lộ nhiều thông tin về khả năng tăng lãi suất vào tháng 12, nhưng đồng thời cũng không muốn làm thay đổi kỳ vọng hiện tại của thị trường về một đợt tăng lãi suất vào cuối năm.

Các nhà quan sát Fed có thể phải chờ đến sau cuộc họp mới biết thêm quan điểm của những quan chức khác tại Ngân hàng Trung ương Mỹ về triển vọng chính sách tiền tệ.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), dự kiến công bố quyết định vào thứ Năm (29/10), có thể đưa ra những tín hiệu riêng về khả năng tăng lãi suất trong tháng 12. Tuy nhiên, quyết định này diễn ra trong bối cảnh những khó khăn trên thị trường trái phiếu Pháp đang thu hút sự chú ý.

Đến thứ Sáu (30/10), Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng vẫn để ngỏ khả năng điều chỉnh vào cuối năm.

Trái với dự báo giữ nguyên lãi suất tại ba Ngân hàng Trung ương lớn thuộc Nhóm G7 nói trên, một số Ngân hàng Trung ương khác có thể sẽ hành động.

Phần lớn các nhà dự báo cho rằng Ngân hàng Dự trữ New Zealand sẽ tăng lãi suất vào thứ Tư. Trong khi đó, một số nhà kinh tế nhận định Ngân hàng Trung ương Canada cũng có thể thực hiện đợt tăng lãi suất đầu tiên sau 3 năm vào cùng ngày.

Ở những diễn biến khác, số liệu tăng trưởng kinh tế của Mỹ và khu vực đồng Euro, dự thảo ngân sách Anh cùng các quyết định lãi suất từ Colombia đến Thái Lan sẽ là những điểm nhấn đáng chú ý trong tuần.

Mỹ và Canada

Một ngày sau quyết định chính sách tiền tệ của Fed, Chính phủ Mỹ sẽ công bố ước tính sơ bộ về tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý III, đồng thời công bố thước đo lạm phát được Fed ưu tiên theo dõi.

Tăng trưởng kinh tế Mỹ nhiều khả năng đã tăng tốc trong giai đoạn từ tháng 7 đến tháng 9, nhờ đầu tư kinh doanh vững chắc và chi tiêu tiêu dùng duy trì khả năng chống chịu.

Mô hình dự báo GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta dự báo GDP Mỹ tăng trưởng 3,5% trong quý III theo tốc độ quy đổi cả năm. Nếu được xác nhận, đây sẽ là mức tăng trưởng mạnh nhất trong vòng một năm.

Báo cáo GDP của Chính phủ Mỹ, dự kiến công bố vào thứ Năm, cũng có thể cho thấy một thước đo phản ánh sát hơn nhu cầu cơ bản của nền kinh tế - doanh số bán hàng cuối cùng cho khu vực tư nhân trong nước - ghi nhận hai quý tăng trưởng liên tiếp mạnh nhất trong 5 năm.

Chỉ số này loại trừ những thành phần thường biến động mạnh như xuất khẩu ròng, thay đổi hàng tồn kho và chi tiêu Chính phủ.

Báo cáo GDP cũng bao gồm số liệu hàng quý về chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát được Fed ưu tiên sử dụng. Tuy nhiên, các số liệu PCE hàng tháng công bố cùng thời điểm được dự báo sẽ cho thấy tốc độ tăng giá đã nhanh hơn trong tháng 9.

Tại Canada, GDP trong tháng 8 nhiều khả năng đi ngang, sau khi tăng 0,2% trong tháng trước đó. Đến thứ Sáu, Cơ quan Thống kê Canada sẽ công bố ước tính sơ bộ về tăng trưởng kinh tế tháng 9.

Châu Á

Các Ngân hàng Trung ương châu Á sẽ tiếp tục đối mặt với phép thử về quyết tâm kiểm soát lạm phát, trong bối cảnh làn sóng bán tháo trái phiếu toàn cầu, triển vọng lãi suất tại các nền kinh tế phát triển tăng cao, giá dầu neo ở mức cao và hiện tượng El Nino mạnh kỷ lục có nguy cơ khiến các điều kiện tài chính tiếp tục thắt chặt.

Ngoài quyết định của Ngân hàng Dự trữ New Zealand và BOJ, quyết định chính sách của Ngân hàng Trung ương Thái Lan vào thứ Tư cũng là một điểm nhấn đáng chú ý. Các nhà kinh tế dự báo cơ quan này sẽ giữ nguyên lãi suất.

Kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất, cùng đợt bán tháo trái phiếu Kho bạc Mỹ gần đây, đã đẩy chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Mỹ và trái phiếu của các nền kinh tế mới nổi tại châu Á lên gần những mức cực đoan. Diễn biến này làm gia tăng nguy cơ dòng vốn tháo chạy và gây áp lực lên tỷ giá các đồng tiền trong khu vực.

Vì vậy, các số liệu lạm phát sẽ thu hút sự quan tâm đặc biệt.

Australia sẽ công bố số liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hàng quý và hàng tháng vào thứ Tư, trong đó có thước đo lạm phát cơ bản bình quân đã cắt ngọn (trimmed mean) được Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) theo dõi sát sao.

Số liệu lạm phát Tokyo sẽ được công bố vào thứ Sáu, chỉ vài giờ trước quyết định của BOJ.

Các rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về chiều hướng gia tăng. Giá dầu duy trì quanh mức 100 USD/thùng trong tuần qua do những lo ngại về nguồn cung từ Trung Đông. Trong khi đó, hiện tượng El Nino tiếp tục mạnh lên và đã gây xáo trộn thời tiết tại nhiều khu vực ở châu Á.

Các tín hiệu tăng trưởng sẽ hoàn thiện bức tranh kinh tế trong tuần. Hàn Quốc công bố GDP quý III vào thứ Ba (27/10), trong khi các chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) chính thức của Trung Quốc trong lĩnh vực sản xuất, phi sản xuất và chỉ số tổng hợp sẽ được công bố vào thứ Bảy (31/10).

Những số liệu này sẽ cho thấy các nhà máy và người tiêu dùng châu Á đang thích ứng ra sao trước sự kết hợp của chi phí năng lượng đắt đỏ, chi phí vay vốn tăng cao và điều kiện tài chính toàn cầu ngày càng thắt chặt.

Châu Âu, Trung Đông và châu Phi

Bản ngân sách đầu tiên của Chính phủ Anh dưới thời Thủ tướng Andy Burnham sẽ được công bố vào thứ Tư, trong bối cảnh tình hình tài chính công của nước này ngày càng chịu sự giám sát chặt chẽ.

Bộ trưởng Tài chính John Healey sẽ phải giải quyết bài toán cân bằng giữa nhu cầu hỗ trợ người tiêu dùng vượt qua khủng hoảng năng lượng và yêu cầu trấn an nhà đầu tư về kỷ luật tài khóa.

Tại khu vực đồng Euro, một loạt số liệu kinh tế sẽ cung cấp thêm bối cảnh cho quyết định chính sách của ECB.

Chỉ số niềm tin kinh doanh Ifo của Đức, dự kiến công bố vào thứ Hai (26/10), có thể cung cấp thêm thông tin về tâm lý doanh nghiệp trong bối cảnh căng thẳng chính trị tại Berlin.

Đến thứ Ba, Pháp sẽ công bố chỉ số niềm tin người tiêu dùng. Tâm lý người tiêu dùng tại nước này cũng có thể chịu ảnh hưởng từ tình trạng bế tắc chính trị.

Số liệu sơ bộ về GDP quý III của khu vực đồng Euro dự kiến được công bố vào thứ Sáu. Các nhà kinh tế dự báo tăng trưởng sẽ chậm lại, chỉ đạt 0,2%. Cũng trong ngày này, các nền kinh tế lớn nhất khu vực đồng Euro sẽ công bố số liệu lạm phát.

Ở những khu vực khác, cơ quan thống kê Nam Phi sẽ công bố số liệu GDP đã được tính toán lại theo cơ sở mới và điều chỉnh chuẩn vào thứ Năm. Theo đó, năm tham chiếu sẽ được chuyển từ năm 2015 sang năm 2022.

Bộ trưởng Tài chính Zambia Situmbeko Musokotwane sẽ trình bày ngân sách năm 2027 vào thứ Sáu. Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm thông tin chi tiết về cách quốc gia giàu tài nguyên đồng này giảm thiểu tác động của nguy cơ hạn hán nghiêm trọng, trong khi vẫn chờ phê duyệt cuối cùng đối với một chương trình hỗ trợ của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF).

Ngoài ECB, lịch trình trong tuần còn có một số quyết định chính sách tiền tệ đáng chú ý:

- Namibia: Các nhà hoạch định chính sách dự kiến tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, lên 7% vào thứ Tư, trong bối cảnh lạm phát tiếp tục tăng mạnh.

- Ukraine: Ngân hàng Trung ương nước này sẽ công bố quyết định lãi suất vào thứ Năm, trong bối cảnh nền kinh tế giảm tốc.

- Ai Cập: Nhà chức trách dự kiến giữ nguyên chi phí vay vốn vào thứ Năm. Lạm phát toàn phần tại khu vực đô thị đã giảm xuống 13,9% trong tháng trước, nhưng mức tăng giá theo tháng lại tăng tốc. Đồng bảng Ai Cập suy yếu cũng là yếu tố khiến các nhà hoạch định chính sách cần thận trọng, theo nhận định của các nhà kinh tế.

Mỹ Latinh

Đến thứ Hai, Brazil nhiều khả năng đã khép lại cuộc bầu cử Tổng thống đầy căng thẳng, với kết quả sít sao và khó đoán định.

Bên cạnh những lời chúc mừng từ các đồng minh trong khu vực và trên thế giới, Tổng thống đắc cử có thể sẽ phải đối mặt với một số liệu kinh tế không mấy khả quan ngay trong 24 giờ đầu tiên sau bầu cử.

Báo cáo cán cân thanh toán tháng 9 và số liệu nợ liên bang của Brazil dự kiến sẽ làm nổi bật nhu cầu cấp thiết phải điều chỉnh chính sách tài khóa.

Dù vậy, một điểm tích cực nhiều khả năng vẫn xuất hiện trong các số liệu là dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và dòng vốn danh mục ròng tiếp tục tài trợ cho phần thâm hụt tài khoản vãng lai của nước này.

Tại Chile, các nhà giao dịch và nhà kinh tế tham gia khảo sát của Ngân hàng Trung ương dự báo cơ quan này sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,5% trong cuộc họp ngày thứ Ba, đánh dấu lần giữ nguyên thứ bảy liên tiếp.

Lạm phát hiện cao hơn cả mức mục tiêu 3% lẫn ngưỡng trần 4% trong biên độ mục tiêu của Ngân hàng Trung ương.

Dự báo tăng trưởng GDP cả năm của Chile trong khoảng 0,25-0,75% có thể tạo cơ sở cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, dự báo lạm phát năm 2026 ở mức 4,3% nhiều khả năng sẽ khiến mọi cuộc thảo luận về khả năng nới lỏng nhanh chóng khép lại.

Chính sách tiền tệ sẽ là tâm điểm chú ý tại Colombia.

Ngân hàng Trung ương nước này tiếp tục phải đối mặt với giá tiêu dùng tăng cao và kỳ vọng lạm phát gia tăng. Với tỷ lệ lạm phát 6,29%, Colombia hiện có mức lạm phát cao nhất trong nhóm các nền kinh tế lớn của khu vực.

Các nhà phân tích tham gia khảo sát của Ngân hàng Trung ương Colombia (BanRep) dự báo hội đồng hoạch định chính sách sẽ tiếp tục chia rẽ, nhưng cuối cùng nghiêng về phương án tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lần thứ hai liên tiếp theo quý vào thứ Sáu. Nếu kịch bản này xảy ra, lãi suất điều hành sẽ tăng lên 12,5%.

Trong cuộc họp tháng trước, 4 nhà hoạch định chính sách bỏ phiếu ủng hộ phương án tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, 2 người muốn giữ nguyên lãi suất và 1 người ủng hộ mức tăng mạnh hơn, 50 điểm cơ bản.

Cũng trong ngày thứ Sáu, Mexico sẽ công bố báo cáo sơ bộ về tăng trưởng kinh tế quý III. Số liệu nhiều khả năng cho thấy nền kinh tế lớn thứ hai Mỹ Latinh vẫn duy trì được khả năng chống chịu, với một phần động lực tăng trưởng từ đợt phục hồi mạnh mẽ vào cuối nửa đầu năm tiếp tục được duy trì.

Các nhà phân tích dự báo tăng trưởng sẽ chậm lại ở mức vừa phải trong ba tháng tính đến hết tháng 9, trước khi có khả năng tăng tốc trở lại vào cuối năm nay và đầu năm 2027.