UOB dự báo: Tỷ giá USD/VND năm 2026 sẽ ở mức 26.500, lãi suất giữ nguyên 4,5%

Ngày 12/6, Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu của United Overseas Bank (UOB) công bố báo cáo dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam quý III/2026.

Trong đó, ngân hàng này tiếp tục duy trì đánh giá tích cực đối với triển vọng dài hạn của giá vàng, đồng thời đưa ra dự báo cho nền kinh tế Việt Nam trong thời gian tới.

Theo UOB, tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong quý I/2026 đạt 7,83% so với cùng kỳ, cao hơn mức dự báo trước đó của ngân hàng là 7%. Tuy nhiên, các chuyên gia của UOB cho rằng những rủi ro đến từ giá năng lượng và khả năng thay đổi chính sách thuế của Mỹ vẫn ở mức đáng kể, dù nhu cầu bên ngoài hiện vẫn được duy trì tương đối tốt, một phần nhờ làn sóng đầu tư toàn cầu vào trí tuệ nhân tạo.

“Rủi ro ngược từ giá năng lượng và khả năng thay đổi chính sách thuế của Mỹ vẫn ở mức đáng kể, dù nhu cầu bên ngoài hiện vẫn duy trì tương đối tốt, một phần nhờ làn sóng đầu tư toàn cầu vào trí tuệ nhân tạo. Tổng thể, chúng tôi giữ nguyên dự báo tăng trưởng 7% cho năm 2026. Giai đoạn khó khăn nhất nhiều khả năng rơi vào quý II-III/2026, với tăng trưởng bình quân khoảng 6,7%”, chuyên gia của UOB nhận định.

Bên cạnh đó, UOB dự báo tỷ giá USD/VNĐ lần lượt ở mức 26.500 đồng trong quý III/2026, 26.400 đồng trong quý IV/2026, 26.300 đồng trong quý I/2027 và 26.100 đồng trong quý II/2027.

UOB dự báo vàng đạt 5.200 USD/ounce vào quý II/2027

Trong báo cáo mới nhất, UOB tiếp tục duy trì quan điểm lạc quan đối với thị trường vàng bất chấp giai đoạn điều chỉnh và tích lũy hiện nay. Theo ngân hàng này, giá vàng có thể đạt 5.200 USD/ounce vào quý II/2027, tương đương mức tăng khoảng 24% so với vùng giá hiện tại.

Trước đó, vào cuối tháng 3, khi xung đột Iran leo thang dẫn đến việc eo biển Hormuz bị đóng cửa đối với hoạt động vận chuyển, giá dầu Brent đã tăng vọt vượt mốc 100 USD/thùng. Trước diễn biến này, UOB đã điều chỉnh giảm dự báo giá vàng xuống 4.400 USD/ounce trong quý II/2026 và 4.600 USD/ounce trong quý III/2026 do lo ngại áp lực giảm giá trong ngắn hạn xuất phát từ kỳ vọng lạm phát gia tăng.

Theo UOB, đánh giá thận trọng này đã phần nào phản ánh đúng diễn biến thị trường khi giá vàng hiện chủ yếu dao động và tích lũy quanh vùng 4.500 USD/ounce. Nguyên nhân là lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng mạnh, làm gia tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng, từ đó làm giảm sức hấp dẫn của kim loại quý trong ngắn hạn.

Ngoài ra, thị trường vàng còn chịu áp lực từ xu hướng bán vàng của một số ngân hàng trung ương như Nga và Thổ Nhĩ Kỳ. Trong khi đó, Ấn Độ - một trong những quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới - cũng đang triển khai nhiều biện pháp nhằm hạn chế nhập khẩu vàng để giảm áp lực lên đồng rupee.

Các chỉ báo thị trường cũng cho thấy hoạt động đầu cơ đang suy giảm đáng kể. Lượng vàng lưu trữ trên sàn COMEX giảm xuống, trong khi khối lượng giao dịch của quỹ ETF vàng chuẩn SPDR Gold Shares (GLD) cũng thu hẹp.

Tuy nhiên, UOB cho rằng đây là diễn biến tích cực. Theo ngân hàng này, giai đoạn tích lũy quanh vùng 4.500 USD/ounce hiện nay là rất quan trọng và cần thiết, giúp thị trường xây dựng nền tảng ổn định trước khi các động lực tăng giá dài hạn quay trở lại trong những tháng tới, đặc biệt là vai trò tài sản trú ẩn an toàn của vàng trong bối cảnh địa chính trị toàn cầu còn nhiều bất ổn.

Dù duy trì quan điểm thận trọng trong ngắn hạn, UOB không thay đổi đánh giá tích cực đối với triển vọng trung và dài hạn của kim loại quý. Theo dự báo cập nhật, giá vàng sẽ đạt 4.600 USD/ounce trong quý III/2026, 4.800 USD/ounce trong quý IV/2026, 5.000 USD/ounce trong quý I/2027 và tăng lên 5.200 USD/ounce vào quý II/2027.

Ngân hàng này cho rằng các động lực chính hỗ trợ giá vàng trong dài hạn đến từ môi trường địa chính trị bất ổn kéo dài, áp lực lạm phát toàn cầu chưa hoàn toàn được kiểm soát và xu hướng đa dạng hóa tài sản dự trữ của nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới.

Việt Nam đối mặt áp lực lạm phát và nhập khẩu năng lượng

Đánh giá về triển vọng kinh tế Việt Nam, UOB cho rằng nền kinh tế vẫn đang thể hiện khả năng chống chịu tương đối tốt trước các cú sốc từ bên ngoài. Tuy nhiên, nhiều áp lực đang xuất hiện rõ nét hơn.

Theo ngân hàng này, lạm phát tháng 5 đã tăng lên 5,6%, mức cao nhất trong vòng sáu năm. Tăng trưởng sản xuất công nghiệp bắt đầu chậm lại, trong khi cán cân thương mại chuyển sang thâm hụt 12,7 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm, mức thâm hụt lớn nhất trong gần ba thập niên.

UOB ước tính rằng nếu giá dầu duy trì trung bình khoảng 100 USD/thùng trong vòng 6-12 tháng tới, hóa đơn nhập khẩu năng lượng của Việt Nam có thể tăng thêm khoảng 5,2 tỷ USD trong năm 2026. Điều này sẽ tạo áp lực đáng kể lên cán cân thanh toán, lạm phát, tỷ giá cũng như chi phí sản xuất của doanh nghiệp.

Trong bối cảnh đó, UOB dự báo Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục duy trì lập trường thận trọng và giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 4,5% đến hết năm 2026 nhằm cân bằng giữa mục tiêu kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Dù vậy, ngân hàng này vẫn giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2026 ở mức 7%, đồng thời cho rằng nền kinh tế sẽ vượt qua giai đoạn khó khăn nhất trong quý II và quý III trước khi phục hồi mạnh hơn từ cuối năm.