Sau cú rơi mạnh nhất 3 tháng, vàng sẽ về 100 triệu hay bật tăng trở lại?

Từng được xem là “vua trú ẩn” mỗi khi thế giới bất ổn, vàng đang trải qua những phiên giao dịch đầy sóng gió khi bất ngờ lao dốc mạnh dù căng thẳng địa chính trị toàn cầu vẫn hiện hữu.

Chỉ trong một phiên giao dịch, giá vàng thế giới mất hơn 150 USD/ounce, xuyên thủng ngưỡng tâm lý quan trọng 4.200 USD/ounce và ghi nhận mức giảm sâu nhất kể từ cuối tháng 3. Diễn biến này khiến nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi: Điều gì đang khiến dòng tiền quay lưng với tài sản trú ẩn an toàn hàng đầu thế giới?

Khi lãi suất trở thành “đối thủ” của vàng

Theo giới phân tích, nguyên nhân chính khiến giá vàng giảm mạnh không nằm ở yếu tố địa chính trị mà đến từ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến.

Báo cáo việc làm mới nhất của Mỹ với kết quả khả quan hơn kỳ vọng đã củng cố niềm tin rằng nền kinh tế lớn nhất thế giới vẫn đủ sức chống chịu trước các áp lực suy giảm. Điều này khiến thị trường giảm kỳ vọng về khả năng Fed sớm hạ lãi suất.

Trong bối cảnh đó, vàng - loại tài sản không tạo ra lợi suất - trở nên kém hấp dẫn hơn so với trái phiếu hay các công cụ tài chính có khả năng sinh lời. Khi lãi suất duy trì ở mức cao, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tăng lên, kéo theo làn sóng dịch chuyển dòng tiền khỏi kim loại quý.

Đáng chú ý, đợt giảm giá lần này diễn ra bất chấp những bất ổn tại Trung Đông và các điểm nóng địa chính trị khác. Điều đó cho thấy sức nặng của chính sách tiền tệ đang vượt xa vai trò truyền thống của vàng như một tài sản trú ẩn.

Vàng có thể về 100 triệu đồng/lượng?

Bình luận về diễn biến bất ngờ của thị trường, chuyên gia kinh tế TS. Bùi Ngọc Sơn cho rằng đợt giảm hiện tại chưa làm thay đổi các nền tảng cơ bản quyết định xu hướng giá vàng trong trung và dài hạn.

Theo ông, thị trường có thể đang chứng kiến quá trình thu gom của các nhà đầu tư lớn trong bối cảnh nguồn cung vàng tăng mạnh. Một phần áp lực đến từ việc Nga đẩy mạnh xuất khẩu vàng để phục vụ thanh toán thương mại quốc tế.

"Khi nguồn cung tăng đột biến trong ngắn hạn trong khi các tổ chức lớn chưa vội mua vào quy mô lớn, giá vàng giảm là điều dễ hiểu. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa xu hướng dài hạn của vàng đã thay đổi", TS. Sơn nhận định.

Ông cho rằng những yếu tố từng hỗ trợ vàng tăng giá vẫn đang tồn tại, từ bất ổn kinh tế, xung đột địa chính trị cho tới nguy cơ lạm phát kéo dài. Thậm chí, khả năng các ngân hàng trung ương quay trở lại chu kỳ nới lỏng tiền tệ trong tương lai vẫn là động lực quan trọng đối với kim loại quý.

Trước câu hỏi liệu giá vàng trong nước có thể giảm về ngưỡng 100 triệu đồng/lượng hay không, TS. Bùi Ngọc Sơn tỏ ra khá thận trọng.

Theo ông, kịch bản này khó xảy ra nếu quy đổi theo mặt bằng giá vàng thế giới hiện nay.

"Tôi cho rằng vùng 120 - 130 triệu đồng/lượng đã là mức điều chỉnh rất mạnh. Để vàng về 100 triệu đồng/lượng tương đương giá thế giới giảm về khoảng 3.000 USD/ounce là kịch bản không dễ xảy ra trong bối cảnh hiện nay", ông nói.

Vị chuyên gia cũng nhấn mạnh vàng nên được nhìn nhận như một tài sản tích lũy và phòng vệ rủi ro hơn là công cụ đầu cơ ngắn hạn.

"Không nên mua vàng với mục tiêu hôm nay mua, ngày mai bán kiếm lời. Trong bối cảnh kinh tế thế giới còn nhiều biến động, vàng vẫn là một tài sản giúp bảo toàn giá trị tài sản hiệu quả", TS. Sơn khuyến nghị.

Giới phân tích vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn

Dù nhiều tổ chức tài chính quốc tế cảnh báo giá vàng có thể tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn, phần lớn vẫn giữ quan điểm tích cực về triển vọng dài hạn.

Một số tổ chức lớn như JPMorgan, Bank of America, UBS hay Goldman Sachs vẫn dự báo giá vàng có thể dao động trong vùng 5.400 - 6.300 USD/ounce vào cuối năm 2026.

Theo các chuyên gia, đợt điều chỉnh hiện nay phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất hơn là dấu chấm hết cho chu kỳ tăng giá của vàng.

Trong ngắn hạn, mọi sự chú ý đang đổ dồn vào các dữ liệu lạm phát của Mỹ cùng những tín hiệu mới từ Fed. Nếu lạm phát tiếp tục nóng lên và Fed chưa phát tín hiệu giảm lãi suất, vàng có thể còn đối mặt với các nhịp điều chỉnh mới.

Tuy nhiên, khi chu kỳ lãi suất đảo chiều hoặc các rủi ro kinh tế, địa chính trị gia tăng trở lại, kim loại quý vẫn được kỳ vọng sẽ lấy lại vị thế của tài sản trú ẩn hàng đầu.

Nói cách khác, cú lao dốc hiện nay có thể chỉ là phép thử đối với sức bền của xu hướng tăng dài hạn, thay vì là hồi kết cho chu kỳ tăng giá của vàng.