Vietcap dự báo Vingroup đạt gần 47.000 tỷ đồng lợi nhuận trong năm nay

Theo báo cáo của Vietcap, CTCP Tập đoàn Vingroup (HoSE: VIC) có thể đạt lợi nhuận trước thuế 46.900 tỷ đồng trong năm 2026, tăng 77% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông không kiểm soát được dự báo đạt 26.200 tỷ đồng, tăng 131%.

Trên cơ sở đó, Vietcap đưa ra giá mục tiêu 117.000 đồng/cổ phiếu VIC. Mức định giá này được xây dựng hoàn toàn theo phương pháp tổng giá trị từng phần (SOTP), trong khi khuyến nghị đầu tư phản ánh mức sinh lời kỳ vọng từ thị giá hiện tại đến giá mục tiêu.

Theo Vietcap, mức giá mục tiêu cao hơn chủ yếu đến từ việc nâng định giá đối với các mảng công nghiệp, khách sạn nghỉ dưỡng và năng lượng, đồng thời đưa dự án Tổ hợp thép VinMetal Hà Tĩnh vào mô hình định giá SOTP.

Về kết quả kinh doanh, trong 6 tháng đầu năm 2026, tổng doanh thu thuần hợp nhất của Vingroup đạt khoảng 222.300 tỷ đồng, tăng 72,5% so với cùng kỳ năm 2025. Kết quả này được hỗ trợ bởi tăng trưởng tích cực từ lĩnh vực sản xuất công nghiệp và kinh doanh bất động sản.

Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 20.375 tỷ đồng, gấp 4,5 lần cùng kỳ và hoàn thành 58% kế hoạch cả năm 2026.

Vietcap kỳ vọng lợi nhuận trong nửa cuối năm tiếp tục được hỗ trợ bởi lượng backlog của mảng bất động sản, lợi nhuận hoạt động từ mảng khách sạn nghỉ dưỡng, phần tài trợ còn lại của Chủ tịch HĐQT vào VinFast và khoản thu nhập khác theo giả định của nhóm phân tích.

Các yếu tố này được kỳ vọng bù đắp cho khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh của mảng công nghiệp cùng chi phí tài chính.

Ở chiều ngược lại, Vietcap dự báo tổng nợ vay của VIC, không bao gồm Vinhomes, trong năm 2026 sẽ giảm so với cùng kỳ, chủ yếu do Vingroup không còn hợp nhất nợ vay của VFTP.

Tuy nhiên, áp lực huy động vốn được dự báo gia tăng trong những năm tiếp theo. Vietcap dự phóng tổng nợ vay của VIC, không bao gồm Vinhomes, sẽ tăng thêm 51.700 tỷ đồng trong năm 2027 và 48.600 tỷ đồng trong năm 2028. Các mức tăng này cao hơn đáng kể so với dự báo trước đây lần lượt là 17.300 tỷ đồng và 21.200 tỷ đồng.

Sự thay đổi chủ yếu đến từ việc đưa kế hoạch đầu tư của VinMetal vào mô hình định giá, cùng với mức lỗ hoạt động dự phóng cao hơn của mảng công nghiệp.

Bên cạnh các yếu tố đã được phản ánh trong dự báo, Vietcap cho rằng Vingroup vẫn có một số động lực hỗ trợ đáng chú ý. Trong đó có khả năng doanh số bán bất động sản cao hơn dự kiến, các kênh huy động vốn bổ sung, tiềm năng từ quyền tăng tỷ lệ lợi ích kinh tế tại GSM và VinEnergo, cũng như khả năng đẩy nhanh tiến độ triển khai các dự án năng lượng và cơ sở hạ tầng quy mô lớn.