Vinhomes (VHM): Thị giá và P/B về vùng đáy lịch sử, cách xa định giá 90.000 đồng/cp?

Cổ phiếu VHM của CTCP Vinhomes đã có nhịp giảm điểm kéo dài từ giai đoạn tháng 8 tới hiện tại, thị giá giảm 38% kể từ vùng đỉnh 66.000 đồng/cp. Kết phiên ngày 1/12/2023, VHM đang giao dich tại giá 40.900 đồng/cp.

Tháng 11/2023 chứng kiến bán đà ròng rất lớn từ khối ngoại. Theo thống kê, nhà đầu tư ngoại bán ròng 49.086.541 cổ phiếu VHM với giá trị 1.960 tỷ đồng, chỉ có 4/22 phiên giao dịch được khối ngoại mua ròng, tuy nhiên giá trị không lớn.

Theo: Fialda

Điều đáng nói, cổ phiếu VHM đang được giao dịch ở vùng thấp nhất lịch sử, thị giá tương đương giai đoạn đáy Covid-19, và đáy năm 2022- thời điểm Vn-Index xuống 876 điểm. Giá trị sổ sách của VHM hiện tại đã về 1, một mức thấp chưa từng có nếu đem so với thời điểm VHM vừa lên sàn, cổ phiếu từng có P/B là 12.

Diễn biến giá cổ phiếu VHM. Theo: Fire Ant

Diễn biến chỉ số P/B cổ phiếu VHM. Theo: Trading View

Trong báo cáo phân tích ra ngày 25/9/2023, VnDirect Research khuyến nghị mua VHM, target 90.000 đồng/cp.

Luận điểm đầu tư :

- VHM là nhà phát triển bất động sản hàng đầu cả nước, chiếm 26% thị phần trên tất cả các phân khúc, 40% tại phân khúc trung cấp và 42% tại phân khúc cao cấp, 35% đối với bất động sản liền thổ, tính đến cuối Q2/23. Doanh nghiệp hiện đang sở hữu quỹ đất quy mô lên đến 17.800 ha, hầu hết được phân bổ tại những vị trí trung tâm đắc địa hoặc có tiềm năng phát triển du lịch. Năng lực triển khai dự án theo sát kế hoạch là một điểm cộng, góp phần đảm bảo cho sự phát triển bền vững của doanh nghiệp.

- So với các công ty cùng ngành, VHM nằm trong top sở hữu bảng cân đối lành mạnh với tỷ lệ D/E duy trì ở quanh mức 0,2 lần trong vòng 3 năm trở lại đây, thấp hơn nhiều so với mức trung bình ngành là 0,4 lần. Bên cạnh đó, VHM đã cho thấy hệ số thanh toán lãi vay đáng chú ý ở mức 19,8 lần trong 6T2023, cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành là 4,4 lần. Những yếu tố này giúp giảm thiểu các rủi ro liên quan đến thanh khoản và vỡ nợ.

- Chúng tôi ước tính doanh thu bán trước của VHM sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép 15,0% trong giai đoạn 2023-25, khi bối cảnh chung của ngành đang dần được cải thiện nhờ môi trường lãi suất giảm và các biện pháp hỗ trợ của Chính phủ.

Dự báo kết quả kinh doanh VHM. Theo: VnDirect

Sau đó, hồi cuối tháng 10/2023, VHM tiếp tục được khuyến nghị mua bởi Vietcap (VCI). Nhờ kết quả kinh doanh 9 tháng vượt trội, nhóm phân tích nâng giá mục tiêu cho VHM là 84.100 đồng/cp.

Cụ thể Vinhomes, doanh nghiệp bất động sản nhà Vingroup mang về 32.700 tỷ đồng tổng doanh thu thuần trong quý 3/2023, tức tăng 84% so với cùng kỳ năm 2022, chủ yếu nhờ bàn giao 2.400 căn bất động sản thấp tầng tại đại dự án Vinhomes Ocean Park 3 theo đúng kế hoạch.

Theo đó, lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, tổng doanh thu thuần hợp nhất đạt 94.600 tỷ đồng. Tổng doanh thu thuần hợp nhất quy đổi (bao gồm doanh thu từ các hoạt động của Vinhomes, các hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC) và chuyển nhượng bất động sản được ghi nhận vào doanh thu tài chính) đạt 108.400 tỷ đồng, tăng 118% so với cùng kỳ, phần lớn nhờ bàn giao đúng tiến độ hai dự án Vinhomes Ocean Park 2 và 3.

Lợi nhuận hợp nhất sau thuế lũy kế 9 tháng đầu năm 2023 của công ty vượt kế hoạch năm đề ra, đạt 32.400 tỷ đồng, tăng 62% so với cùng kỳ.

Xem thêm: Nhận định thị trường tuần đầu tháng 12/2023: Các công ty chứng khoán đồng thuận về một hướng