Ăn cổ tức hay săn tăng trưởng: Phó Tổng Giám đốc VinaCapital ‘phím’ nhà đầu tư cách tối ưu lợi nhuận
Trong bối cảnh thị trường bước vào chu kỳ phân hóa mạnh, bài toán “ăn cổ tức ổn định hay săn tăng trưởng bứt phá” tiếp tục là câu hỏi lớn với nhà đầu tư.
Nhìn xa 3 năm: Không mua cổ phiếu chỉ vì “câu chuyện”
Chia sẻ tại talkshow "Chiến lược lựa chọn cổ phiếu của VinaCapital trong năm 2026", theo bà Nguyễn Hoài Thu, CFA – Phó Tổng giám đốc Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ VinaCapital, điểm xuyên suốt trong cả bốn quỹ cổ phiếu là tập trung vào những doanh nghiệp có khả năng tăng trưởng bền vững, không chỉ trong một vài quý mà tối thiểu trong tầm nhìn 3 năm.
“Chúng tôi phân tích doanh nghiệp ít nhất cho 3 năm tới trước khi đưa vào danh mục. Tăng trưởng phải có cơ sở, có tính lặp lại và có khả năng thực thi,” bà Thu nhấn mạnh.
Điều đó có nghĩa, cổ phiếu được lựa chọn không đơn thuần dựa vào “câu chuyện ngành” hay sóng thị trường, mà phải đáp ứng đồng thời ba tiêu chí: Tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và có thể dự báo; định giá hợp lý tại thời điểm giải ngân; đội ngũ lãnh đạo có track record đáng tin cậy
Theo bà, tăng trưởng nếu không đi cùng định giá hợp lý thì biên an toàn sẽ mỏng. Và nếu ban lãnh đạo không có lịch sử thực thi đúng cam kết, tăng trưởng chỉ là kế hoạch trên giấy.
Không bỏ quên cổ tức: Tăng trưởng vẫn là nền tảng
Một điểm đáng chú ý là quỹ VDEF – quỹ thiên về cổ phiếu trả cổ tức cao, vẫn đặt yếu tố tăng trưởng trong trung tâm chiến lược.
Với VDEF, mục tiêu không chỉ là suất cổ tức hiện tại hấp dẫn, mà là khả năng tăng cổ tức qua từng năm. Điều này đòi hỏi doanh nghiệp phải duy trì được tăng trưởng lợi nhuận đủ mạnh để nâng dần mức chi trả.
Nói cách khác, ngay cả chiến lược “ăn cổ tức” cũng không tách rời khỏi câu chuyện tăng trưởng dài hạn.
VinaCapital hiện có bốn quỹ cổ phiếu với định vị rõ ràng. VOF tập trung vào cổ phiếu vốn hóa lớn, doanh nghiệp đầu ngành, nền tảng vững chắc. VSAP hướng đến nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, nơi tiềm năng tăng trưởng cao hơn nhưng đi kèm biến động lớn hơn.
VMIF ưu tiên doanh nghiệp tham gia sâu vào nền kinh tế hiện đại – những lĩnh vực gắn với chuyển đổi số, tiêu dùng mới, hạ tầng và đổi mới mô hình kinh doanh. Còn VDEF lựa chọn cổ phiếu có khả năng chi trả cổ tức cao và bền vững.
Theo bà Thu, câu hỏi quan trọng nhất trước khi chọn quỹ không phải là “quỹ nào lợi nhuận cao nhất?”, mà là khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đến đâu.
Nếu mức chịu đựng rủi ro trung bình, quỹ cân bằng có thể phù hợp hơn. Nếu sẵn sàng chấp nhận biến động để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, nhà đầu tư có thể chọn một hoặc kết hợp nhiều quỹ cổ phiếu để đa dạng hóa.
Chiến lược năm 2026 của VinaCapital cho thấy cách tiếp cận mang tính kỷ luật:
Không chạy theo sóng ngắn hạn, không hy sinh định giá để mua tăng trưởng bằng mọi giá, và không xem cổ tức là lựa chọn thay thế cho tăng trưởng.
Trong một thị trường ngày càng chuyên nghiệp và phân hóa, lợi nhuận bền vững không đến từ việc “đoán đỉnh đáy”, mà đến từ việc lựa chọn đúng doanh nghiệp – đúng giá – đúng khẩu vị rủi ro.
Và theo bà Nguyễn Hoài Thu, nếu có điều gì đáng để nhà đầu tư tập trung trong năm 2026, thì đó không phải là câu hỏi “ăn cổ tức hay săn tăng trưởng”, mà là doanh nghiệp đó có thể tăng trưởng thực sự trong 3 năm tới hay không?
