BMSC dự báo tỷ giá USD/VND có thể lên 27.000 đồng vào cuối năm 2026

Chứng khoán Bảo Minh (BMSC) cho rằng tỷ giá USD/VND sẽ tiếp tục chịu áp lực trong nửa cuối năm 2026 khi đồng USD duy trì sức mạnh, giá năng lượng tăng và cán cân thương mại chuyển sang trạng thái nhập siêu.

Trong kịch bản cơ sở, công ty chứng khoán này dự báo USD/VND có thể chạm mốc 27.000 đồng vào cuối năm 2026, đồng thời nhận định Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ tiếp tục sử dụng các công cụ điều hành để ổn định thị trường ngoại hối.

Giá dầu, Fed và nhập siêu tạo áp lực lên USD/VND

Theo BMSC, diễn biến của USD/VND trong nửa đầu năm 2026 chịu tác động từ cả yếu tố quốc tế và trong nước.

Yếu tố đầu tiên là giá năng lượng tăng mạnh. Xung đột tại Trung Đông cùng tình trạng gián đoạn vận tải qua eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu Brent có thời điểm lên 120 USD/thùng. Giá dầu tăng không chỉ làm gia tăng áp lực lạm phát toàn cầu mà còn khiến nhu cầu ngoại tệ phục vụ nhập khẩu nhiên liệu của Việt Nam tăng lên.

Bên cạnh đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục theo đuổi chính sách lãi suất cao trong thời gian dài. Theo BMSC, Fed duy trì lãi suất trong vùng 3,5%-3,75% và trì hoãn việc cắt giảm lãi suất do lạm phát vẫn ở mức cao. Điều này giúp đồng USD duy trì sức mạnh, đồng thời tạo áp lực lên các đồng tiền của thị trường mới nổi, trong đó có đồng Việt Nam.

Một yếu tố khác là cán cân thương mại. BMSC cho biết trong 5 tháng đầu năm 2026, Việt Nam ghi nhận nhập siêu khoảng 5,21 tỷ USD, trong khi tính đến ngày 15/3, mức nhập siêu khoảng 3,51 tỷ USD. Nguyên nhân chủ yếu đến từ nhập khẩu máy tính và linh kiện điện tử tăng 54,8% so với cùng kỳ, cùng nhu cầu nhập khẩu xăng dầu phục vụ sản xuất.

Theo BMSC, sự kết hợp của ba yếu tố trên khiến áp lực đối với USD/VND gia tăng trong nửa đầu năm.

NHNN sử dụng nhiều công cụ để ổn định thị trường ngoại hối

Trước những biến động của tỷ giá, BMSC cho biết NHNN đã triển khai đồng thời nhiều giải pháp nhằm ổn định thị trường ngoại hối.

Đầu tháng 6/2026, NHNN thực hiện nghiệp vụ FX Swap với quy mô 1 tỷ USD, kỳ hạn 14 ngày. Theo BMSC, động thái này giúp bổ sung thanh khoản VND và góp phần giảm áp lực lên tỷ giá.

Cùng với đó, NHNN tiếp tục duy trì lãi suất OMO ở mức 4,5%/năm nhằm bảo đảm chênh lệch lãi suất VND và USD ở mức dương, qua đó hạn chế hoạt động đầu cơ ngoại tệ.

BMSC cũng cho biết cơ quan điều hành yêu cầu các ngân hàng thương mại duy trì mặt bằng lãi suất huy động ở mức thực dương nhằm giữ dòng tiền bằng VND, hạn chế xu hướng chuyển sang nắm giữ USD hoặc vàng.

Theo đánh giá của BMSC, việc kết hợp các công cụ như OMO và FX Swap cho thấy NHNN đang ưu tiên mục tiêu ổn định thị trường ngoại hối trong bối cảnh đồng USD vẫn duy trì sức mạnh trên thị trường quốc tế.

BMSC dự báo USD/VND có thể chạm mốc 27.000 đồng

Trong kịch bản cơ sở, BMSC dự báo USD/VND có thể chạm mốc 27.000 đồng vào cuối năm 2026.

Tuy nhiên, công ty chứng khoán này cho rằng áp lực mất giá của đồng Việt Nam sẽ được giảm bớt nhờ nhiều yếu tố hỗ trợ.

Trong đó, vốn FDI thực hiện trong 5 tháng đầu năm tăng 9,8% được kỳ vọng tiếp tục bổ sung nguồn cung ngoại tệ cho nền kinh tế. Cùng với đó là dòng kiều hối ổn định và kỳ vọng Việt Nam được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2026, qua đó thu hút thêm dòng vốn nước ngoài.

Ngoài ra, BMSC cũng kỳ vọng hoạt động xuất khẩu sẽ cải thiện trong những tháng cuối năm, góp phần giảm bớt áp lực lên tỷ giá.

Dù vậy, BMSC lưu ý một số rủi ro vẫn cần theo dõi. Nếu xung đột tại Trung Đông kéo dài khiến giá dầu duy trì trên 100 USD/thùng, hoặc Fed tiếp tục trì hoãn việc hạ lãi suất sang năm 2027, USD/VND có thể tiếp tục chịu áp lực trong thời gian tới.