Chứng khoán Phú Hưng (PHS) khuyến nghị nhà đầu tư "giữ chặt" cổ phiếu VCB

Chuyên gia Chứng khoán Phú Hưng khuyến nghị nhà đầu tư giữ cổ phiếu VCB.

Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank - HOSE: VCB)

Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank - HOSE: VCB) đang thực hiện chào bán riêng lẻ 6,5% vốn điều lệ cho nhà đầu tư tổ chức. Việc chào bán nhắm đến nhà đầu tư tổ chức được thực hiện từ quý 2/2023 đến hết quý 2/2024, kỳ vọng sẽ mang về cho Vietcombank 1,2 tỷ USD, và góp phần cải thiện tỷ lệ CAR thêm 150-200 bps.

Liên tục cải thiện về công nghệ đã hỗ trợ Vietcombank thực hiện chiến lược bán lẻ và tiếp cận tập khách gen Z. Các chính sách và sản phẩm của Vietcombank gần đây như VCB Vibe, thanh toán Contactless, liên kết các ví Apply Pay, Google Pay,… cho thấy ngân hàng liên tục thay đổi và cập nhật nhằm bắt kịp xu hướng hiện đại.

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) thuộc top 25% ngân hàng cao nhất và bền vững qua các năm. Vietcombank là ngân hàng có ROE cao nhất trong nhóm Big 4. Lũy kế 12 tháng gần nhất, ROE của Vietcombank đạt 23,2%, cao hơn mức trung bình ngành là 14,15%.

Tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) của Vietcombank đạt 29,5%, thuộc top 3 ngân hàng có tỷ lệ CASA cao nhất, cao hơn mức trung bình ngành là 12,8%.

Vietcombank luôn là ngân hàng đi đầu trong hỗ trợ lãi suất và có chi phí huy động thấp nhất toàn ngành. Lũy kế 12 tháng gần nhất chi phí huy động vốn của Vietcombank đạt 3,51%. Lợi thế về chi phí thấp giúp cho ngân hàng này chủ động hơn trong việc điều chỉnh lãi suất cho vay cạnh tranh so với toàn ngành.

Chất lượng tài sản vượt trội nhờ hoạt động cho vay thận trọng. Kết thúc 9 tháng đầu năm 2023, tỷ lệ nợ xấu của Vietcombank đạt 1,21%, tăng 53 điểm so với cuối năm 2022, thuộc top 3 ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu thấp nhất toàn ngành. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu của ngân hàng Vietcombank giữ vị trí quán quân toàn ngành, đạt 270,1%.

Chứng khoán Phú Hưng dự phóng tăng trưởng tín dụng của Vietcombank năm 2024 đạt 18,8% nhờ hoạt động kinh tế Việt Nam được kỳ vọng sẽ tăng tốc trở lại trong năm 2024. Nhờ hoạt động tín dụng tăng trưởng tốt, PHS kỳ vọng mặt bằng lãi suất cho vay cũng sẽ tăng nhẹ trong khi lãi suất huy động tăng chậm hơn.

Thêm vào đó, xu hướng không dùng tiền mặt ngày càng phổ biến sẽ giúp ngân hàng tiếp tục cải thiện tỷ lệ CASA và qua đó ngân hàng Vietcombank vẫn duy trì được lợi thế từ nguồn vốn giá rẻ. Hơn nữa, từ sau sự cố của NHTMCP Sài Gòn (SCB), PHS nhận thấy có sự dịch chuyển dòng tiền từ nhóm NHTMCP sang nhóm NHTM Quốc doanh.

Vì vậy, Chứng khoán Phú Hưng ước tính NIM của Vietcombank trong năm 2024 đạt 3,61%, tăng 14 bps so với cuối năm 2023. Chứng khoán Phú Hưng dự phóng tỷ lệ nợ xấu năm 2024 đạt 1,10%. Chứng khoán Phú Hưng ước tính lợi nhuận sau thuế của Vietcombank năm 2024 là 37.497 tỷ đồng (tăng 12,6% so với cùng kỳ năm trước)

Sử dụng phương pháp định giá chiết khấu thu nhập thặng dư và P/B, PHS xác định giá trị hợp lý đối với mỗi cổ phiếu VCB là 87.300 đồng/cp. Khuyến nghị giữ đối với cổ phiếu VCB.