Cổ phiếu đáng chú ý 3/6: DPM, GMD, STB

Đạm Phú Mỹ (DPM): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 38.300 đồng/cp

Sau quý I/2025 gặp nhiều thách thức với lợi nhuận trước thuế giảm 22% so với cùng kỳ năm trước, Chứng khoán SSI vẫn duy trì đánh giá tích cực đối với DPM nhờ kỳ vọng phục hồi mạnh từ quý II trở đi. Nguyên nhân chính khiến lợi nhuận sụt giảm trong quý đầu năm là do biến động tỷ giá và việc phân bổ chi phí quản lý không đều giữa các quý.

Tuy nhiên, SSI cho rằng đây chỉ là diễn biến tạm thời. Trong các quý tới, lợi nhuận của DPM dự kiến sẽ cải thiện nhờ 2 yếu tố hỗ trợ chính: Giá dầu toàn cầu có xu hướng điều chỉnh giảm và việc áp dụng Luật Thuế giá trị gia tăng mới từ tháng 7/2025, cho phép khấu trừ thuế GTGT đầu vào đối với khí – đầu vào quan trọng trong sản xuất phân bón.

Ngoài ra, bảng cân đối kế toán của DPM được đánh giá là lành mạnh với lượng tiền mặt ròng chiếm khoảng 55% vốn hóa, giúp doanh nghiệp có khả năng chống chịu tốt trước các rủi ro.

SSI dự phóng kết quả kinh doanh của Đạm Phú Mỹ trong năm 2025

SSI dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2025 có thể đạt 1.200 tỷ đồng, tăng 83% so với năm trước. Cổ phiếu DPM được SSI khuyến nghị khả quan, với giá mục tiêu 38.300 đồng/cp, tương đương mức sinh lời kỳ vọng 21%, bao gồm cổ tức tiền mặt khoảng 6,4%.

Gemadept (GMD): Khuyến nghị trung lập, giá mục tiêu 69.000 đồng/cp

Trong quý I/2025, Gemadept ghi nhận doanh thu tăng trưởng 27% so với cùng kỳ, đạt 1.277 tỷ đồng, trong đó hoạt động khai thác cảng – lĩnh vực cốt lõi – chiếm gần 90%. Tuy vậy, lợi nhuận sau thuế giảm 20% do không còn đóng góp đột biến từ việc bán cảng Nam Hải như năm trước.

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) đánh giá sản lượng hàng hóa qua cảng năm 2025 sẽ đi ngang so với 2024, do ảnh hưởng từ chính sách thuế đối ứng mới áp dụng cho hàng hóa Việt Nam, bắt đầu từ quý III/2025. Dự kiến sang năm 2026, sản lượng có thể sụt giảm khoảng 8–10% so với năm trước.

KBSV dự phóng kết quả kinh doanh của Gemadept giai đoạn 2025-2026

Bù lại, giá dịch vụ cảng vẫn được kỳ vọng tăng trưởng ổn định từ 3–8%/năm cho đến năm 2028, tùy khu vực. Với triển vọng lợi nhuận ổn định nhưng áp lực tăng trưởng sản lượng trong trung hạn, KBSV đưa ra khuyến nghị trung lập cho cổ phiếu GMD, với giá mục tiêu 69.000 đồng/cp.

Sacombank (STB): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 46.000 đồng/cp

Chứng khoán Mirae Asset đánh giá cao triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của Sacombank, nhờ mức giảm mạnh của chi phí trích lập dự phòng rủi ro tín dụng và quá trình tái cơ cấu đang dần hoàn tất. Trong quý I/2025, lợi nhuận trước thuế đạt 3.674 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ, hoàn thành 25% kế hoạch năm.

Chi phí dự phòng trong quý chỉ còn 195 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức hơn 670 tỷ đồng cùng kỳ. Trong khi đó, thu nhập từ lãi và phí dịch vụ tăng lần lượt 15% và 26%, cho thấy hiệu quả trong hoạt động cốt lõi. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ xấu có tăng nhẹ lên 2,51%, chủ yếu do tăng nhóm nợ có khả năng mất vốn.

Đáng chú ý, Sacombank đã xử lý gần xong phần lớn các khoản nợ liên quan đến ông Trầm Bê – một điểm nghẽn lớn trong quá trình tái cơ cấu kéo dài từ 2017. Tính đến cuối 2024, ngân hàng đã thu hồi hơn 25.600 tỷ đồng, tương đương khoảng 72% tổng dư nợ gốc. Ngân hàng đang lên kế hoạch mua lại trái phiếu VAMC để xử lý dứt điểm trong 2026.

Mirae Asset dự phóng kết quả kinh doanh của Sacombank giai đoạn 2025-2027

Mirae Asset dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2025 của STB sẽ tăng trưởng hơn 24%, với biên lãi ròng, thu nhập phí và các khoản thu khác đều được cải thiện. Rủi ro chính đến từ tốc độ thu hồi nợ chậm hơn dự kiến hoặc thu nhập phí bị ảnh hưởng nếu tăng trưởng kinh tế suy yếu.

Với nền tảng tài chính vững và câu chuyện tái cơ cấu gần đến hồi kết, Mirae Asset khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu STB, với giá mục tiêu 46.000 đồng/cp.

>> Thủ tướng vào cuộc chỉ đạo gỡ vướng ngành bất động sản, loạt cổ phiếu địa ốc nổi sóng tăng trần