Cổ phiếu đáng chú ý 4/6: VCI, KBC, SSI

Chứng khoán Vietcap (VCI): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 45.800 đồng/cp

Chứng khoán DSC dự báo doanh thu hoạt động của VCI trong năm 2025 sẽ đạt 4.434 tỷ đồng, tăng trưởng 20% so với năm trước. Lợi nhuận trước thuế theo đó cũng được kỳ vọng đạt 1.247 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ.

Các động lực chính đến từ đà tăng trưởng vững của hoạt động cho vay ký quỹ, hiệu suất danh mục đầu tư tự doanh tốt và khả năng ghi nhận doanh thu từ các thương vụ lớn trong năm 2025.

Nhận định về ngành, DSC đánh giá nhóm chứng khoán sẽ tiếp tục đà tăng trưởng lợi nhuận với động lực quan trọng là sức tăng của dư nợ margin và hỗ trợ bởi hiệu suất hoạt động tự doanh. Sự phát triển của dịch vụ quản lý tài sản và tư vấn đầu tư, cùng với lãi từ cho vay margin sẽ giúp giảm áp lực cho hoạt động môi giới.

Riêng với VCI, thị phần môi giới đã phục hồi mạnh lên 6,08% vào cuối 2024, phản ánh chiến lược đẩy mạnh khách hàng cá nhân, đa dạng hóa sản phẩm và nâng cao năng lực kinh doanh. Dù vậy, DSC cho rằng Vietcap vẫn sẽ ưu tiên khách hàng tổ chức cho cả mảng môi giới và margin do biên lợi nhuận tốt.

Dư nợ margin của Vietcap dự báo tiếp tục tăng trưởng, chi phí vốn vay kỳ vọng hạ nhiệt giúp lợi nhuận mảng margin có tỷ suất tốt hơn.

Mô hình kinh doanh của Vietcap (Nguồn: DSC)

Với giá trị sổ sách/cổ phiếu ước tính đạt 19.900 đồng, mức định giá P/B dự phóng 1,8 lần được xem là hợp lý trong bối cảnh công ty đang có đà tăng trưởng bền vững. DSC khuyến nghị mua cổ phiếu VCI với giá mục tiêu 45.800 đồng/cp, đồng thời khuyến khích nhà đầu tư xem xét giải ngân quanh vùng giá 35.000 đồng để tối ưu biên an toàn.

Kinh Bắc (KBC): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 32.200 đồng/cp

Theo Chứng khoán DSC, Kinh Bắc (KBC) đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với động lực đến từ sự phục hồi của dòng vốn FDI và các dự án khu công nghiệp gối đầu đã sẵn sàng khai thác. DSC ước tính, doanh thu từ mảng khu công nghiệp trong năm 2025 có thể đạt 3.312 tỷ đồng, tương ứng với 108ha đất thương phẩm được cho thuê.

Điểm đáng chú ý là KBC sở hữu tổng diện tích khu công nghiệp có thể khai thác lên tới 785ha, bao gồm Tràng Duệ 3, cụm công nghiệp Hưng Yên và Kim Thành 2 (giai đoạn 1). Đây là nguồn tài sản có khả năng mang lại dòng tiền đều đặn trong nhiều năm tới, đặc biệt từ năm 2026 khi các khu công nghiệp đang vận hành hiện nay bắt đầu hạn chế về diện tích.

DSC dự phóng kết quả kinh doanh của KBC giai đoạn 2025-2026

Bên cạnh đó, dự án Tràng Cát – một trong những dự án lớn nhất của KBC – đã hoàn tất thủ tục đầu tư và nghĩa vụ tài chính, mở ra cơ hội khai thác kinh doanh trong tương lai gần. Việc công ty chi gần 7.000 tỷ đồng để hoàn tất nghĩa vụ tiền sử dụng đất cho thấy cam kết triển khai thực tế, thay vì chỉ “găm đất chờ thời”.

Hiện cổ phiếu KBC đang giao dịch ở mức P/B 1,05 lần, trong khi mức P/B dự phóng cho năm 2025 chỉ còn 0,9 lần. DSC đánh giá đây là mức định giá thấp so với tiềm năng thực tế của doanh nghiệp, chủ yếu do tâm lý thị trường lo ngại về rủi ro thuế quan từ các chính sách thương mại toàn cầu. Dù vậy, Việt Nam vẫn đang là đối tác chiến lược của Mỹ và các dòng vốn đầu tư được kỳ vọng sẽ dần hồi phục từ năm 2025. Trên cơ sở đó, DSC đưa ra giá mục tiêu cho cổ phiếu KBC là 32.200 đồng/cp.

Chứng khoán SSI (SSI): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 27.000 đồng/cp

Cổ phiếu SSI được Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đánh giá cao nhờ vào chiến lược tăng trưởng bền vững và cách tiếp cận thị trường cẩn trọng nhưng hiệu quả. Trong quý I/2025, công ty ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 2.159 tỷ đồng, tăng 9,5% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 844 tỷ đồng, tăng 10%.

Mặc dù doanh thu môi giới giảm, thị phần môi giới lại tăng lên gần 10%, cho thấy công ty đã chấp nhận giảm biên lợi nhuận ngắn hạn để giữ chân khách hàng và mở rộng nền tảng cho hoạt động cho vay ký quỹ.

Theo VDSC, danh mục tự doanh của SSI hiện nay tập trung chủ yếu vào các tài sản an toàn như trái phiếu và chứng chỉ tiền gửi, qua đó giảm thiểu đáng kể rủi ro từ biến động thị trường.

Trong trung và dài hạn, những thay đổi chính sách như tháo gỡ nút thắt prefunding và quy định mới về tài khoản nhà đầu tư nước ngoài được kỳ vọng sẽ thúc đẩy dòng vốn ngoại vào thị trường. Với vị thế là công ty đầu ngành, SSI có nhiều cơ hội hưởng lợi từ quá trình nâng hạng thị trường trong tương lai.

Về mặt kỹ thuật, cổ phiếu SSI đang tạo nền giá quanh vùng 23.300–24.200 đồng, với xu hướng hồi phục tích cực từ đường MA20. VDSC khuyến nghị mua SSI với giá mục tiêu 27.000 đồng/cp.

>> Khối ngoại đảo chiều sau 17 tháng rút ròng: Dấu ấn từ mức tăng 80% của cổ phiếu Novaland