ĐHĐCĐ TCBS: Mục tiêu lãi hơn 7.500 tỷ đồng, Chủ tịch thông tin về sàn tiền số và sàn vàng

Chiều ngày 25/4/2026, Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS, mã: TCX) tổ chức ĐHĐCĐ thường niên đầu tiên tại Trung tâm Hội nghị Quốc tế Almaz (Hà Nội). Tại thời điểm 14h, Đại hội có 112 cổ đông tham dự, đại diện cho 91,01% cổ phần.

TCBS chuyển đổi AI một cách toàn diện

Phát biểu tại Đại hội, CEO Nguyễn Thị Thu Hiền đánh giá: "Năm 2025 là năm rất tốt đối với TCBS. Chúng tôi tiếp tục dẫn đầu lợi nhuận của ngành chứng khoán sau 7 năm liên tiếp."

Cụ thể, doanh nghiệp mang về tổng doanh thu hơn 11.000 tỷ đồng, tăng 47% so với năm 2024. Lợi nhuận trước thuế đạt mức kỷ lục hơn 7.100 tỷ, tăng 48%. ROE đạt 16,7%, ROA là 8,4%. Chi phí trên thu nhập của TCBS là 13,7%, thấp nhất ngành và thấp hơn nhiều trung bình 30% của ngành.

Năm 2026, TCBS đặt mục tiêu doanh thu 13.227 tỷ đồng, tăng 26%, lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 7.535 tỷ đồng, tăng 18% (sau khi loại trừ khoản thu nhập bất thường ghi nhận trước quý IV/2025).

CEO TCBS xác định: "2026 là năm mà TCBS sẽ chuyển đổi số, chuyển đổi AI một cách rất toàn diện. Chúng tôi sẽ đa dạng hóa nguồn vốn để đưa bảng cân đối tài sản của TCBS và các dòng sản phẩm của TCBS lên một mức mới."

TCBS xác định trọng tâm là tăng trưởng có chọn lọc, mở rộng hoạt động phát hành và phân phối trái phiếu doanh nghiệp, tận dụng dư địa của kênh huy động vốn này trong bối cảnh tín dụng được điều hành thận trọng hơn.

Công ty đẩy mạnh phân phối tài sản tài chính theo hướng đa dạng hóa và cá nhân hóa, phù hợp với từng nhóm khách hàng. Bên cạnh các sản phẩm hiện hữu như chứng chỉ quỹ (Fundmart), danh mục đầu tư tự động iTracker hay chứng quyền có bảo đảm (CW), TCBS dự kiến tiếp tục phát triển thêm các sản phẩm mới như tài sản mã hóa, vàng và các kênh đầu tư khác khi điều kiện pháp lý cho phép.

Mảng môi giới hướng tới duy trì tăng trưởng thông qua chính sách miễn phí giao dịch, kết hợp với cho vay ký quỹ với lãi suất cạnh tranh. TCBS đặt mục tiêu mở rộng tệp khách hàng chất lượng cao thông qua việc khai thác hệ sinh thái tài chính - ngân hàng - bảo hiểm.

Tại Đại hội, TCBS trình cổ đông phương án tăng vốn lên 27.739 tỷ đồng thông qua phát hành 462 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, tương ứng tỷ lệ 20% (cổ đông sở hữu 5 cổ phiếu sẽ nhận thêm 1 cổ phiếu mới).

Thảo luận

Sàn tiền ảo khi nào bắt đầu mới được duyệt? Không biết TCBS năm nay có mở sàn vàng không hay là sẽ để sang năm sau?

Đối với sàn tiền số, TCBS đang là một số ít công ty được chọn lựa để xem xét rà soát thực hiện. Đây là mảng rất mới thì các cơ quan ban ngành cũng đang cố gắng, tôi nghĩ cần một thời gian. Hy vọng trong năm nay chúng ta sẽ có được cái cái giấy phép đấy. Đối với TCBS, sàn tiền số là mảng nhỏ trong một chuỗi giá trị.

Trong lúc chờ đợi chúng tôi sẽ làm gì? Một điều tôi nghĩ cực kỳ quan trọng là việc lưu ký, tài sản đó sẽ nằm ở ví chúng ta như thế nào, an toàn hay không, được kiểm soát như thế nào? Từ đấy, TCBS đang cần tập trung là xây nền tảng an toàn nhất, củng cố niềm tin với nhà đầu tư. May mắn, TCBS là một đứa con của Techcombank - ngân hàng hàng đầu và họ cũng rất hiểu về tiền, những quy trình ngoài công nghệ, để đảm bảo lưu ký một cách an toàn.

Mục tiêu của chúng tôi là khi có giấy phép, TCBS sẽ triển khai được luôn.

Đối với vàng, bản thân tôi cũng tham gia và lead trong cái mảng này với Techcombank - ngân hàng thương mại đang trong quá trình xin giấy phép để được bán vàng miếng giống như SJC. Việc này vẫn đang cơ quan chức năng cũng như là NHNN cấp giấy phép. Hy vọng sẽ sớm có để là một sản phẩm mới trong Wealth mà ngân hàng có thể chào ra cho cho cho nhà đầu tư.

Năm 2026 là năm mà TCBS sẽ chuyển đổi AI một cách toàn diện. Điều này giúp chi phí/thu nhập (C/I) giảm xuống bao nhiêu, do hiện tại TCBS đang thấp hơn rất nhiều so với ngành rồi?

Chuyển đổi AI chúng tôi không kỳ vọng quá nhiều ở việc là nó sẽ cải thiện tỷ lệ C/I ngay lập tức, mà nó sẽ thay đổi bức tranh về quản trị cũng như là tạo ra những sản phẩm mới. Có thể là chúng tôi sẽ tạo được ra nhiều sản phẩm mới với vẫn cái đội ngũ nhân sự như vậy.

Như quý vị cũng biết, chúng tôi đi vào những mảng mới như tài sản mã hóa và sắp tới đây có thể là vàng và các sản phẩm cấu trúc, nhưng số lượng người ở TCBS hầu như không tăng. Với TCBS đấy chính là cái hiệu quả hơn rất nhiều.

C/I chưa thể cải thiện ngay, bởi vì chúng tôi cũng đầu tư rất nhiều vào dòng sản phẩm mới chưa sinh ra ngay cái thu nhập. Nhưng mà nó sẽ thay đổi cục diện trong cách mọi người quản trị và làm sản phẩm. Đó mới là cái quan trọng nhất, sự chuyển biến về tư duy làm sản phẩm như nào hơn là kinh doanh như thế nào. Đây như thay đổi về lượng và dần thay đổi về chất một cách toàn diện.

Quý I cũng như là tháng 4 này, TCBS phát hành trái phiếu khá là tốt. Vậy kế hoạch lợi nhuận hiện tại có thận trọng quá hay không?

Con số mà chúng tôi năm nay đề xuất dựa trên bối cảnh có quá nhiều những biến động, nền kinh tế khá là phức tạp. Cho nên là mức tăng trưởng đặt ra tương đối thận trọng. Trong 4 tháng đầu năm, thu nhập mảng bond, chúng tôi đã tư vấn bằng một nửa của năm ngoái. Mảng margin cũng vẫn đang tăng lên, cuối năm ngoái là 44.000 và đến bây giờ là 46.000 mặc dù margin toàn thị trường giảm.

Nhưng hiện tại, cạnh tranh lãi suất ở trên thị trường rất là cao, thì NIM của chúng tôi sẽ bị giảm đi một chút. Đấy chính là cái lý do mà khối lượng thì có thể không giảm nhưng mà lợi nhuận thận trọng trong bối cảnh hiện tại.

TCBS mới hoàn thành khoản vay nước ngoài 488 triệu USD. Xin Ban chủ tọa chia sẻ chi phí lãi suất và chi phí hedging (phòng ngừa rủi ro) cho khoản này là bao nhiêu so với vay trong nước?

Chúng tôi vừa mới đóng một khoản cho vay hợp vốn lớn nhất trên thị trường, dù năm trước chúng tôi huy động 230 triệu USD và đã nghĩ đấy là kỷ lục. Điều này để chuẩn bị nguồn vốn tăng trưởng của 2026, bởi vì chúng tôi luôn muốn duy trì một tỷ lệ D/E (nợ/vốn chủ sở hữu) từ 1-1,2 lần. Cho nên năm ngoái sau khi mà chúng tôi đóng đợt IPO thu về hơn 400 triệu đô thì chúng tôi cũng đã đưa ra một cái kế hoạch là năm nay huy động thêm một khoản vay tương tư.

Đáng chú ý, khoản vốn này thì được các bên cho vay trên thị trường cực kỳ đáp ứng. Trước đây, hầu như những đợt đi vay là các nhà đầu tư Đài Loan nhiều nhất, nhưng lần này đã đi đến được thị trường Trung Đông, Ấn Độ, Châu Âu, Hàn Quốc. Lần đầu tiên, các bên cho vay của Trung Quốc cho Việt Nam vay. Chúng tôi thấy cái nhu cầu khá là lớn và đã tăng size lên thành 488 triệu USD.

Mức chi phí vay không chia sẻ được, nhưng chiến lược là không để rủi ro kể cả về tỷ giá hay về lãi suất, cho nên thường chúng tôi sẽ hedging toàn bộ. Chúng tôi nhấn mạnh chuyện muốn đa dạng nguồn vốn để chuẩn bị cho bảng cân đối kế toán tăng lên một level mới.

Vay nước ngoài so với vay trong nước bây giờ nó không hề đắt hơn gì hết. Và đấy chính là cái mà một số công ty chứng khoán thì có thể giảm cái mức margin nhưng chúng tôi vẫn tăng lên, do luôn muốn đáp ứng nhu cầu các nhà đầu tư.

Trong cái bối cảnh lãi suất đang tăng, chi phí vốn năm nay sẽ tăng bao nhiêu? Công ty có phương án gì để giữ được biên lãi cho vay margin?

Chi phí tăng lên nhưng cũng không có nghĩa chúng tôi có thể tăng được lãi suất cho vay margin đúng một cái tỷ lệ như thế. Bởi vì nó sẽ cần một cái thời gian để tái định giá lại từ từ. Chúng tôi cũng muốn mình có một sự cạnh tranh đối với thị trường. Cho nên đâu đó thì có thể là NIM nó sẽ giảm hơn so với mức vừa rồi, nhưng mà tổng bảng cân đối kế toán kỳ vọng sẽ tăng tương đối.

Kế hoạch của TCBS có khá là nhiều mục tiêu: tài sản mã hóa, sản phẩm cấu trúc... vậy thì đâu là ưu tiên cho năm 2026, mục tiêu nào sẽ đóng góp vào lợi nhuận trong 1-2 năm tới?

Nếu như các cổ đông đã đi cùng với TCBS một thời gian và hiểu câu chuyện mà TCBS đã đi trong suốt 10 năm vừa rồi, thì mọi người đều biết là với mỗi một dòng sản phẩm hay với một điều gì đấy mà chúng tôi làm thì chúng tôi luôn chuẩn bị trước khoảng 1-2 năm. Cho nên là kể cả tài sản mã hóa bây giờ chúng tôi đã chuẩn bị trước từ năm ngoái và khá là sẵn sàng. Tương tự với các sản phẩm khác thì chúng tôi khi đã nói về mục tiêu thì cũng tương đối chuẩn bị sẵn sàng.

Chúng tôi chưa đưa ngay kết quả vào trong dự phóng của kết quả kinh doanh. Chúng tôi muốn đưa ra thị trường để các nhà đầu tư hiểu, các player hiểu về sản phẩm đó. TCBS cũng không thu phí gì đối với khách hàng mà muốn thử nghiệm và học hỏi, đưa được sản phẩm mới đối với thị trường và thị trường hiểu, sau đó ra được sản phẩm tốt hơn nữa.

Nhưng đây sẽ là bệ phóng cho những năm tới, có thể là 2027 hoặc cũng có thể đến tận 2028.

Động lực tăng trưởng ROE của TCBS có gì khác biệt để cạnh tranh với các công ty chứng khoán khác?

ROE tức là tỷ lệ lợi nhuận trên phần vốn chủ sở hữu, thì có hai cái yếu tố mà tác động lên cái chỉ số này. Thứ nhất là đòn bẩy, nếu vay nợ được nhiều ấy thì bản thân là ROE sẽ tăng. Thứ hai là cấu phần cấu trúc của doanh thu mà nhiều phí thì phần ROE cũng tăng.

Đối với chứng khoán, phần margin thì chỉ được 2 lần thôi vốn chủ sở hữu nên ROE của chứng khoán luôn thấp hơn ngân hàng. Tuy nhiên, công ty nào có doanh thu đa dạng hơn thì sẽ có khả năng tăng trưởng ROE cao hơn. Phí môi giới sẽ càng ngày càng thấp, nên các công ty chứng khoán nếu thuần túy chỉ đầu tư vào cổ phiếu thì họ sẽ chỉ dựa vào mảng cho vay và chịu hạn chế.

Điểm mạnh của TCBS là đa dạng hóa các loại vốn, chúng tôi không dựa vào mỗi là doanh thu từ margin mà chúng tôi dựa vào cả các cái loại phí khác bao gồm cả mảng trái phiếu, phát hành, phân phối, rồi cùng tới đây là những sản phẩm khác. Cho nên, ROE và ROA của TCBS luôn nằm ở trong top đầu ngành.

Kết thúc Đại hội, các tờ trình đều được thông qua.