Dòng vốn tháo chạy với tốc độ không tưởng rồi đổ vào Đông Nam Á: Chuyện gì xảy ra?

Bất chấp lợi suất xuống mức thấp kỷ lục, trái phiếu chính phủ Đông Nam Á vẫn thu hút mạnh dòng vốn quốc tế. Các nhà đầu tư đang đẩy mạnh rút vốn khỏi tài sản Mỹ trong bối cảnh lo ngại về chính sách của Tổng thống Donald Trump và kỳ vọng lãi suất trong khu vực sẽ tiếp tục được cắt giảm.

Theo BNN, chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giữa Đông Nam Á và trái phiếu kho bạc Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2011. Xu hướng “bán tài sản Mỹ” khiến nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế, trong đó trái phiếu khu vực Đông Nam Á nổi lên như điểm đến an toàn.

Đồng USD suy yếu cũng tạo thêm lực đẩy cho thị trường trái phiếu khu vực, khi đồng nội tệ mạnh lên giúp các ngân hàng trung ương có thêm dư địa cắt giảm lãi suất mà không gây áp lực dòng vốn rút ra.

Ông Eugene Leow, chiến lược gia thu nhập cố định tại DBS Bank (Singapore), nhận định: “Trái phiếu Đông Nam Á sẽ tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng chuyển hướng dòng vốn khỏi tài sản bằng USD, trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng và lạm phát trong khu vực đòi hỏi thêm hỗ trợ chính sách từ các ngân hàng trung ương".

Ông nói thêm, trái phiếu khu vực Đông Nam Á hiện vẫn được nắm giữ bởi tỷ lệ nhà đầu tư nước ngoài tương đối thấp, đồng nghĩa với việc vẫn còn nhiều dư địa để phục hồi về mức trước đại dịch.

Dòng tiền quốc tế vào trái phiếu Đông Nam Á đã tăng vọt trong quý này, khi Malaysia ghi nhận lượng vốn vào gần 5 tỷ USD, giữa lúc xuất hiện đồn đoán rằng ngân hàng trung ương nước này, hiện là cơ quan cuối cùng trong khu vực chưa cắt giảm lãi suất, có thể hành động vào tháng 7 tới.

Từ tháng 4 đến nay, các quỹ toàn cầu cũng đã rót 1,4 tỷ USD vào trái phiếu Thái Lan và 2,4 tỷ USD vào Indonesia, đưa cả hai thị trường vào quỹ đạo thu hút dòng vốn mạnh nhất trong ít nhất ba quý gần đây.

Không chỉ được thúc đẩy bởi nhu cầu tìm kiếm lợi suất, một số nhà đầu tư cũng đang xem xét trái phiếu Singapore như một kênh trú ẩn an toàn thay thế cho trái phiếu kho bạc Mỹ, vốn đang chịu áp lực do lo ngại gia tăng về mức nợ công và thâm hụt ngân sách của Mỹ.

Ông Homin Lee, chiến lược gia vĩ mô cấp cao tại Lombard Odier (Singapore), nhận định việc Moody’s hạ xếp hạng tín nhiệm trái phiếu Chính phủ Mỹ đã làm nổi bật tình hình tài chính tương đối lành mạnh của Singapore—một trong những quốc gia vẫn giữ xếp hạng AAA. “Tôi không nghi ngờ gì rằng điều này sẽ tiếp tục thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư thận trọng trong thời gian tới,” ông nói.

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Singapore hiện dao động quanh mức 2,30%, gần sát đáy kể từ tháng 3/2022. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu cùng kỳ hạn tại Thái Lan và Malaysia cũng đang tiệm cận mức thấp nhất kể từ cuối năm 2021.

Theo bà Pin Ru Tan, Giám đốc chiến lược lãi suất khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại HSBC Plc, lợi suất tại Singapore và Thái Lan nhiều khả năng sẽ tiếp tục giảm trong những tháng tới. Bà dự báo lợi suất trái phiếu 10 năm của Singapore có thể hạ xuống mức 2,20%, trong khi lợi suất tương tự của Thái Lan sẽ giảm về mức 1,60%, so với mức hiện tại là 1,68%.

>> Quốc gia Đông Nam Á hút vốn kỷ lục giữa thương chiến, sở hữu lượng vàng lớn nhất trong khu vực