Dòng vốn ngoại chuyển hướng sang trái phiếu, kỳ vọng đón 27 tỷ USD: Nền kinh tế lớn thứ năm thế giới đã làm gì?
Việc bãi bỏ thuế đối với nhà đầu tư nước ngoài mua trái phiếu đã giúp giảm đáng kể chi phí tuân thủ quy định, đồng thời cải thiện môi trường đầu tư tại Ấn Độ.
Trong bối cảnh nhà đầu tư nước ngoài giảm hứng thú với thị trường chứng khoán Ấn Độ, dòng vốn quốc tế đang chuyển mạnh sang thị trường trái phiếu của nước này, khi khả năng trái phiếu Chính phủ Ấn Độ được đưa vào Chỉ số Trái phiếu Toàn cầu Bloomberg (Bloomberg Global Aggregate Bond Index) ngày càng trở nên rõ ràng.
Tháng trước, Chính phủ Ấn Độ đã bãi bỏ các loại thuế áp dụng đối với nhà đầu tư nước ngoài mua trái phiếu, mở đường cho việc gia nhập chỉ số của Bloomberg nhằm thu hút thêm dòng vốn quốc tế, theo nhận định của các chuyên gia.
Một thông báo cập nhật về quá trình này được kỳ vọng sẽ sớm được công bố, trong khi việc chính thức đưa trái phiếu Ấn Độ vào chỉ số nhiều khả năng sẽ diễn ra vào đầu năm 2027.
Ông Ashish Vaidya, Giám đốc Khối Ngân quỹ của DBS Bank, cho biết trên chương trình Inside India của CNBC tuần trước rằng trái phiếu Ấn Độ có thể chiếm khoảng 0,7% tỷ trọng trong chỉ số Bloomberg. Điều này được ước tính sẽ thu hút dòng vốn từ 25-27 tỷ USD vào thị trường trái phiếu nước này trước khi kết thúc năm tài chính 2028.
Dòng tiền đổ mạnh vào trái phiếu
Theo số liệu từ Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Quốc gia Ấn Độ (NSDL), các nhà đầu tư nước ngoài đã mua khoảng 7,7 tỷ USD trái phiếu Ấn Độ kể từ đầu năm 2026, vượt tổng giá trị 6,6 tỷ USD ghi nhận trong cả năm 2025.
Riêng trong tháng 6, dòng vốn vào trái phiếu đạt 5,8 tỷ USD, sau khi Chính phủ Ấn Độ quyết định bãi bỏ thuế trên thặng dư vốn dài hạn 12,5% và thuế khấu lưu 20% đối với thu nhập từ lãi trái phiếu dành cho nhà đầu tư nước ngoài mua trái phiếu Chính phủ.
Trong khi đó, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 27,6 tỷ USD cổ phiếu Ấn Độ kể từ đầu năm 2026, khi thị trường chứng khoán nước này mất dần sức hấp dẫn trước làn sóng đầu tư toàn cầu vào các cổ phiếu hưởng lợi từ trí tuệ nhân tạo (AI).
Chính phủ Ấn Độ cũng bổ sung các trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 15 năm, 30 năm và 40 năm vào chương trình "Fully Accessible Route" (FAR), cơ chế cho phép nhà đầu tư nước ngoài mua trái phiếu mà không bị giới hạn tỷ lệ sở hữu.
Chỉ riêng trong tháng 6, lượng vốn ngoại đổ vào các trái phiếu thuộc chương trình FAR đạt 2,3 tỷ USD, mức cao nhất trong 14 tháng qua.
Theo HSBC, việc mở rộng danh mục trái phiếu FAR sang các kỳ hạn dài hơn sẽ giúp thu hút các quỹ bảo hiểm và quỹ hưu trí quốc tế, vốn có nhu cầu đầu tư vào các tài sản có thời hạn dài.
Cải cách thuế được đánh giá là "bước ngoặt"
Ông Tanveer Sethi, Phó Chủ tịch cấp cao phụ trách quản lý đầu tư tại Kotak Mahindra Asset Management Singapore, nhận định việc miễn thuế cho nhà đầu tư nước ngoài mua trái phiếu Chính phủ Ấn Độ là một "bước ngoặt thực sự".
Theo ông, việc được đưa vào Chỉ số Bloomberg là hệ quả tự nhiên và cũng là mục tiêu mà Chính phủ Ấn Độ hướng tới sau khi tiến hành cải cách thuế.
Ông cho biết phần lớn dòng vốn hiện nay đến từ các nhà đầu tư chiến thuật cùng một số quỹ đầu tư chủ động đang tranh thủ mua vào trước khi trái phiếu Ấn Độ chính thức được bổ sung vào chỉ số.
Các chuyên gia dự báo sau khi việc đưa vào chỉ số hoàn tất, một phần dòng tiền hiện do các nhà đầu tư chiến thuật nắm giữ sẽ được chuyển giao cho các quỹ đầu tư thụ động, vốn đầu tư theo các chỉ số chuẩn.
Hỗ trợ đồng rupee
Làn sóng rút vốn khỏi thị trường chứng khoán, cùng với chi phí nhập khẩu tăng do giá dầu thế giới leo thang, đã tạo áp lực lên tình hình tài chính và đồng rupee của Ấn Độ.
Thâm hụt cán cân thanh toán của Ấn Độ trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3/2026 đã tăng lên 23,6 tỷ USD, so với 5 tỷ USD của một năm trước đó.
Riêng trong hai tháng 4 và 5, thâm hụt tiếp tục lên tới 11 tỷ USD do dòng vốn vẫn chảy ra khỏi thị trường và giá năng lượng tăng mạnh. Theo các chuyên gia, dòng vốn đổ vào trái phiếu sẽ góp phần thu hẹp khoảng thâm hụt này, đồng thời hỗ trợ đồng rupee.
Bà Gaura Sengupta, Kinh tế trưởng của IDFC First Bank, cho biết việc trái phiếu Ấn Độ được đưa vào Chỉ số Trái phiếu Chính phủ Thị trường Mới nổi của JPMorgan (GBI-EM) trong năm 2024 từng giúp nước này thu hút khoảng 20 tỷ USD dòng vốn ròng.
Tuy nhiên, bà lưu ý Chỉ số Bloomberg bao gồm cả trái phiếu của các nền kinh tế phát triển và mới nổi, do đó trái phiếu Ấn Độ sẽ phải cạnh tranh nhiều hơn để thu hút dòng vốn quốc tế.
Theo bà Sengupta, việc bãi bỏ thuế đối với nhà đầu tư nước ngoài mua trái phiếu đã giúp giảm đáng kể chi phí tuân thủ quy định, đồng thời cải thiện môi trường đầu tư tại Ấn Độ.
