DSC dự báo lạm phát tiếp tục hạ nhiệt nhờ nguồn cung dầu ổn định từ OPEC+

Theo báo cáo của Công ty Cổ phần Chứng khoán DSC, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 9/2024 tăng 2,63% (YoY) so với cùng kỳ năm 2023, nhưng chỉ tăng nhẹ 0,29% (MoM) so với tháng trước. Mức tăng nhẹ này phần lớn do ảnh hưởng ngắn hạn từ các yếu tố như nghỉ lễ, mùa tựu trường, và thiên tai ở khu vực phía Bắc. Ngoài ra đây là kết quả của nền kinh tế dần ổn định sau các cú sốc về giá năng lượng và nguyên vật liệu toàn cầu.

Lạm phát tiếp tục xu hướng giảm mạnh so với cùng kỳ 2023, mặc dù có sự gia tăng nhẹ trong ngắn hạn - Nguồn: Tổng cục Thống kê, DSC tổng hợp.

DSC cũng nhấn mạnh rằng, mức nền cao của cùng kỳ năm 2023 đóng vai trò quan trọng trong việc kiềm chế đà tăng của lạm phát trong tháng 9, và xu hướng này có khả năng tiếp diễn trong các tháng cuối năm.

Yếu tố cốt lõi trong việc kiểm soát lạm phát chính là nguồn cung năng lượng, đặc biệt là dầu mỏ. OPEC+, bao gồm các quốc gia xuất khẩu dầu lớn trên thế giới, đã cam kết tăng cường sản xuất để đảm bảo nguồn cung ổn định.

Sự gia tăng sản lượng dầu, cùng với sự suy giảm nhu cầu từ Trung Quốc, đã góp phần làm giảm giá dầu Brent, xuống còn khoảng 77,62 USD/thùng trong tháng 9/2024, giảm hơn 10,1% so với cùng kỳ​ năm trước.

Giá dầu giảm đã có tác động tích cực đến chỉ số CPI, khi chi phí vận chuyển và sản xuất giảm. Nhóm hàng giao thông trong chỉ số CPI của tháng 9 giảm mạnh 5,33% (YoY), phản ánh rõ ràng sự tác động từ xu hướng giảm giá dầu​.

Cấu phần giao thông tiếp tục giảm mạnh so với cùng kỳ, trong khi các nhóm hàng hóa và dịch vụ khác ghi nhận mức tăng đáng kể - Nguồn: Tổng cục Thống kê, DSC tổng hợp.

Động lực từ nền kinh tế ổn định

Ngoài yếu tố dầu mỏ, nền kinh tế Việt Nam đang trên đà phục hồi mạnh mẽ. Mức tăng trưởng GDP trong quý III/2024 đạt 7,4% (YoY), cao nhất từ quý III/2022​. Điều này đến từ sự tăng trưởng ổn định của các ngành công nghiệp chế biến, chế tạo và dịch vụ. Tăng trưởng kinh tế ổn định giúp kiểm soát lạm phát hiệu quả, khi nhu cầu tiêu dùng và đầu tư không bị kích thích quá mức, ngăn chặn lạm phát tăng nhanh do cầu kéo.

Mặc dù chịu ảnh hưởng lớn từ siêu bão, GDP Q3/2024 vẫn tăng trưởng ấn tượng - Nguồn: Tổng cục Thống kê, DSC tổng hợp.

Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cũng đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sự ổn định lạm phát. Lãi suất huy động bình quân được giữ ở mức 4,91%/năm, trong khi lãi suất cho vay bình quân duy trì ở 8,0%/năm. Điều này giúp đảm bảo tính thanh khoản trong hệ thống tài chính, đồng thời hạn chế các rủi ro do đầu cơ và vay mượn quá mức​.

Việc duy trì lãi suất ổn định không chỉ giúp kiểm soát lạm phát mà còn tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp và người dân trong việc tiếp cận nguồn vốn, qua đó thúc đẩy đầu tư và tiêu dùng, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mà không tạo ra áp lực lạm phát​.

Rủi ro tiềm ẩn từ bất ổn địa chính trị

Dù lạm phát dự kiến sẽ tiếp tục hạ nhiệt trong quý IV/2024, báo cáo của DSC cũng cảnh báo về những rủi ro tiềm ẩn có thể làm tăng áp lực lạm phát. Các căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, đặc biệt là xung đột ở các khu vực có sản xuất dầu, có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến nguồn cung dầu mỏ toàn cầu, đẩy giá dầu lên cao​. Điều này sẽ tác động trực tiếp đến giá cả năng lượng và làm tăng lạm phát.

Ngoài ra, nhu cầu năng lượng từ Trung Quốc có thể hồi phục mạnh mẽ nếu nền kinh tế nước này khởi sắc trở lại, khiến giá dầu toàn cầu gia tăng, tạo thêm áp lực cho Việt Nam và các quốc gia khác.

Với những yếu tố trên, DSC duy trì quan điểm lạm phát của Việt Nam sẽ tiếp tục hạ nhiệt trong quý IV/2024 nhờ vào mức nền cao của năm 2023 và cam kết ổn định nguồn cung từ OPEC+. Tuy nhiên, các rủi ro địa chính trị và bất ổn quốc tế vẫn là những yếu tố cần theo dõi sát sao trong giai đoạn cuối năm​.

>> UOB: Tăng trưởng quý IV sẽ giảm xuống còn 5,2% do tác động kéo dài của siêu bão Yagi