Hé lộ danh mục 7 cổ phiếu lớn có thể hút hơn 60% dòng vốn ngoại từ câu chuyện nâng hạng

FTSE Russell vừa công bố kết quả rà soát bán niên tháng 9/2026 đối với bộ chỉ số FTSE Global Equity Index Series (FTSE GEIS), qua đó xác định danh sách cổ phiếu Việt Nam được bổ sung vào các bộ chỉ số toàn cầu. Đáng chú ý, có 27 cổ phiếu Việt Nam được thêm vào FTSE All-Cap.

Theo Chứng khoán Tiên Phong (TPS), việc thị trường Việt Nam được nâng hạng sẽ mở đường cho dòng vốn từ các quỹ chỉ số quốc tế, đặc biệt là các quỹ ETF mô phỏng FTSE Emerging Markets Index, phân bổ vào thị trường theo cơ chế thụ động. Dòng tiền này được phân bổ dựa trên tỷ trọng của Việt Nam trong các bộ chỉ số, thay vì phụ thuộc vào quyết định riêng của từng nhà quản lý quỹ.

TPS Research ước tính tổng tài sản đang được quản lý (AUM) bởi các quỹ thụ động mô phỏng những chỉ số FTSE liên quan đến thị trường mới nổi và toàn cầu vào khoảng 1.364 tỷ USD. Nếu Việt Nam đạt tỷ lệ phân bổ 100% sau khi hoàn tất 4 giai đoạn, tổng dòng vốn thụ động dự kiến chảy vào thị trường chứng khoán Việt Nam có thể đạt khoảng 1,54 tỷ USD.

Do dòng vốn từ các quỹ chỉ số được phân bổ theo vốn hóa điều chỉnh theo tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng, dòng tiền dự kiến sẽ tập trung chủ yếu vào nhóm vốn hóa lớn. TPS Research ước tính VIC, VHM, HPG, VPB, MSN, FPT và VCB có thể thu hút hơn 60% tổng dòng vốn dự báo.

Đây cũng là nhóm cổ phiếu đáng chú ý trong giai đoạn trước ngày 21/9/2026, thời điểm danh mục mới chính thức có hiệu lực. Theo TPS, dòng vốn chủ động có thể xuất hiện sớm hơn để đón đầu lực cầu từ các quỹ ETF khi quá trình tái cơ cấu diễn ra.

Bên cạnh đó, nhóm tài chính cũng có thể hưởng lợi khi thanh khoản toàn thị trường được cải thiện.

Đối với ngân hàng, dòng tiền mới và quy mô giao dịch tăng có thể hỗ trợ hoạt động kinh doanh liên quan đến thị trường vốn. Trong khi đó, các công ty chứng khoán có thêm dư địa từ sự gia tăng giá trị giao dịch, qua đó thúc đẩy doanh thu môi giới và cho vay ký quỹ trong trung hạn.

Tuy nhiên, dòng vốn dự kiến cũng có mức độ tập trung cao. Gần 48% tổng dòng vốn được TPS dự báo phân bổ vào nhóm bất động sản, chủ yếu thông qua VIC và VHM. Điều này đồng nghĩa diễn biến của hai cổ phiếu này có thể tác động đáng kể đến chiến lược đón đầu dòng vốn sau nâng hạng.

Định giá thị trường đang ở mức thấp so với lịch sử

Bên cạnh yếu tố dòng vốn, TPS đánh giá mặt bằng định giá cũng đang tạo thêm dư địa cho thị trường.

Tính đến đầu tháng 8/2026, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 11,9 lần và P/B 1,9 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm lần lượt là 15,35 lần và 2,18 lần.

Đáng chú ý, nếu loại bỏ ảnh hưởng của VIC, P/E và P/B của thị trường lần lượt giảm còn 9,9 lần và 1,6 lần. Theo TPS, đây là những vùng định giá từng xuất hiện trong các giai đoạn thị trường chịu cú sốc lớn như đại dịch Covid-19 hay khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp năm 2022.

Điều này cho thấy phần lớn cổ phiếu trên thị trường đang được định giá ở mức chiết khấu khá sâu nếu so với lịch sử. TPS cho rằng mặt bằng giá hiện tại đã phản ánh phần đáng kể các rủi ro từ môi trường đầu tư toàn cầu, gồm bất ổn địa chính trị, chính sách tiền tệ, lãi suất, lạm phát và các tác động từ hàng rào thuế quan.

Trong bối cảnh nền tảng kinh tế vĩ mô vẫn được đánh giá tương đối ổn định, mức định giá thấp có thể tạo ra tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro hấp dẫn hơn cho chiến lược đầu tư trung và dài hạn. Đồng thời, vùng định giá này cũng tạo một mức đệm nhất định cho thị trường trước những biến động ngắn hạn từ bên ngoài.

Theo TPS Research, dòng vốn thụ động dự kiến khoảng 1,54 tỷ USD được giải ngân theo lộ trình trong 12 tháng, kết hợp với mặt bằng định giá đang thấp hơn đáng kể so với lịch sử, có thể trở thành một trong những động lực quan trọng đối với thị trường trong trung hạn.

Dòng tiền này trước mắt có khả năng tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn nằm trong các bộ chỉ số FTSE. Tuy nhiên, nếu thanh khoản và mức độ tham gia của nhà đầu tư nước ngoài được cải thiện, tác động từ quá trình nâng hạng có thể lan rộng hơn, tạo điều kiện cho mặt bằng định giá của thị trường được điều chỉnh trong dài hạn.