KBSV: Chứng khoán quý II/2022 sẽ tiếp tục đi ngang

Theo báo cáo triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam quý II/2022, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho rằng dòng tiền sẽ có xu hướng giảm nhẹ so với mức nền cao cuối năm 2021, đầu 2022 trong bối cảnh dòng tiền bị rút ra để phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh khi nền kinh tế vận hành trở lại.

Tuy nhiên, mức nền lãi suất được dự báo dù tăng nhẹ nhưng vẫn duy trì ở mức thấp cùng sức hấp dẫn của kênh đầu tư chứng khoán so với các kênh đầu tư khác (vàng, USD, bất động sản,…) ở thời điểm hiện tại giúp thanh khoản thị trường trong quý II khó giảm mạnh và nhìn chung vẫn cao hơn so với cùng kỳ.

Xét về mặt định giá, với việc thị trường gần như đi ngang từ đầu năm, P/E của VN-Index duy trì ở mức quanh 17 lần tại thời điểm 31/3/2022 - cao hơn so với mức bình quân 2 năm gần nhất 16,2 lần và ở mức trung bình so với các thị trường trong khu vực, KBSV cho rằng đây là mức P/E hợp lí của thị trường trong bối cảnh hiện tại khi các yếu tố rủi ro (FED tăng lãi suất, xung đột Nga - Ukraine, lạm phát, lãi suất tăng,…) đan xen với cơ hội (kinh tế phục hồi, doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng mạnh, gói kích thích kinh tế của Chính phủ,…).

Dự báo về triển vọng thị trường chứng khoán từ nay đến cuối năm, KBSV hạ dự phóng tăng trưởng EPS bình quân các doanh nghiệp trên sàn HOSE xuống 15,1% (từ mức 15,7% trong báo cáo chiến lược 2022) để phản ánh một số rủi ro vĩ mô gia tăng.

Cùng với đó, KBSV điều chỉnh giảm mức P/E mục tiêu 2022 của thị trường từ 17,5 lần xuống 16,5 lần với nhận định về những lo ngại gia tăng liên quan đến lãi suất, lạm phát, biến động chứng khoán toàn cầu.

Theo đó, vùng điểm hợp lý của VN-Index thời điểm cuối năm 2022 bị điều chỉnh giảm từ 1.760 điểm xuống 1.680 điểm.

Đối với triển vọng thị trường chứng khoán trong quý II/2022, các yếu tố rủi ro bất định có phần chiếm ưu thế liên quan đến xu hướng lạm phát, lãi suất, xung đột Nga – Ukraine và động thái tăng lãi suất của Fed tại kỳ họp tháng 5, tháng 6… trong khi các yếu tố hỗ trợ về mặt cơ bản tác động chưa đủ mạnh.

KBSV nhận định xu hướng đi ngang sẽ kéo dài với các nhịp tăng/giảm đan xen khi các yếu tố rủi ro/thuận lợi dần định hình. Các nhịp điều chỉnh của thị trường trong quý II sẽ là cơ hội để nhà đầu tư tích luỹ cổ phiếu kỳ vọng sự khởi sắc của thị trường ở nửa sau 2022.