Khuyến nghị mua cổ phiếu DGC với target 195.000 đồng (upside 19% trong tháng 3)

Trong báo cáo phân tích vừa được công bố bởi CTCK Mirae Asset, năm 2021, doanh thu và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HOSE: DGC) lần lượt đạt 9.550 tỷ và 2.389 tỷ đồng, lần lượt tăng 53% và 163% so với cùng kỳ: Biên lợi nhuận cải thiện từ 23,7% lên mức 33,3% nhờ sự cải thiện về giá bán, đặc biệt là phốt pho; lợi thế là nguồn nguyên liệu đầu vào apatit chủ động được khoảng 30% phần nguyên liệu đầu vào đã giúp lợi nhuận cải thiện tốt; quý IV đạt mức lợi nhuận kỷ lục.

Giá phốt pho vàng trên thế giới đang có sự phục hồi mạnh trong tháng 2/2022 sau giai đoạn giảm mạnh tháng 1. Mirae Asset kỳ vọng xu hướng giá phốt pho vẫn sẽ duy trì mức cao do chính sách của Chính phủ Trung Quốc đang giảm dần các sản phẩm công nghiệp nặng trong đó có mảng hóa chất để giảm bớt ảnh hưởng môi trường, cũng như những biến động mạnh của nguyên liệu thế giới.

Dây chuyền 2 của nhà máy sản xuất axit phosphoric điện tử vận hành cuối quý III/2021 với công suất thiết kế là 30.000 tấn/năm. Nhu cầu sản phẩm lớn nên kỳ vọng hoạt động mảng này sẽ vượt công suất thiết kế trong năm 2022.

Việc giải phóng mặt bằng dự án Nghi Sơn đang đi vào giai đoạn cuối cùng. Dự kiến, việc xây dựng được triển khai trong nửa đầu năm 2022. Theo đó, dự án này có thể đi vào hoạt động vào cuối năm 2024, đóng góp cho sự tăng trưởng dài hạn của DGC.

Hiện thông tin cụ thể mỏ quặng Apatit thứ 2 của DGC chưa được công bố chi tiết. Tuy nhiên, sự đóng góp tích cực từ mỏ Apatit 1 (khai trường 25) đã góp phần cải thiện chi phí dài hạn sẽ là cơ sở kỳ vọng tích cực dành cho DGC.

Năm 2022, dự báo doanh thu thuần và lãi ròng của cổ đông công ty mẹ đạt 14.475 tỷ và 3.377 tỷ đồng - tăng 51,6% và 41,4% cùng kỳ: Giá bán vẫn duy trì tốt giúp biên lợi nhuận gộp chỉ giảm về mức 30,4%; đóng góp mới từ mảng bất động sản 340 tỷ đồng; Axit Phosphoric điện tử đạt sản lượng 45.000 tấn. Giả định này chưa tính đến việc triển khai mỏ Apatit mới.

EPS forward 2022 đạt 19.737 đồng/cổ phiếu - tương ứng P/E forward ở mức 8,2 lần. Chúng tôi đánh giá tích cực dành cho DGC thông qua các lợi thế về: Vị trí dẫn đầu ngành hóa chất với nỗ lực vươn tầm thế giới; giá phốt pho kỳ vọng duy trì ở mức cao năm 2022; dự án Nghi Sơn khởi công trong năm 2022 được kỳ vọng tạo sức bật trong dài hạn; dây chuyền 2 Axit Phosphoric điện tử sẽ hoạt động đầy đủ công suất năm 2022.

Trên thị trường, giá cổ phiếu DGC đang có nhịp tăng tốt trong ngắn hạn với sự cải thiện mạnh từ dòng tiền. Theo đó, cổ phiếu này sẽ kiểm định lại vùng đỉnh lịch sử quanh 175.000 đồng; Nếu vượt qua kháng cự này, nhiều khả năng mã sẽ bứt phá đến ngưỡng cản trung hạn quanh 200.000 đồng thị giá.

Mới nhất, Agriseco Research cũng đưa ra khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu DGC trong tháng 3/2022 với target 195.000 đồng, upside 19%.