Mirae Asset: Hòa Phát đã bước qua giai đoạn thuận lợi, lợi nhuận quý III dự kiến sẽ giảm

Theo báo cáo mới đây của Chứng khoán Mirae Asset, CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) đã bước qua giai đoạn thuận lợi sau khi ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong nửa đầu năm 2026.

Trong quý II/2026, Hòa Phát ghi nhận 55.200 tỷ đồng doanh thu, tăng 53,6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng đạt 6.400 tỷ đồng, tăng 49,7%. Mảng thép tiếp tục là động lực chính trong kết quả kinh doanh của Hòa Phát, đóng góp khoảng 97% doanh thu và 93% lợi nhuận trong quý.

Tuy nhiên, Mirae Asset cho rằng sau khi đạt mức cao này, lợi nhuận của Hòa Phát trong quý III/2026 có thể giảm so với quý trước khi nhu cầu thép bước vào mùa thấp điểm. Bên cạnh đó, giá thép và chênh lệch giữa giá thép với nguyên liệu đầu vào đang có xu hướng đi xuống.

Theo báo cáo, Hòa Phát đã điều chỉnh giá HRC giao sau (forward) cho các tháng 7, 8 và 9 giảm lần lượt 2,2%, 8% và 10,2% so với đỉnh tháng 6/2026. Thông thường, chi phí quặng sắt sẽ có xu hướng giảm theo giá thép. Tuy nhiên, giá than luyện cốc được dự báo tiếp tục duy trì ở mức cao do nhu cầu nhập khẩu lớn của Trung Quốc trong khi nguồn cung than tại Australia thắt chặt hơn.

Bên cạnh đó, Trung Quốc đang tăng cường nhập khẩu than sau khi tạm đóng cửa nhiều mỏ để kiểm tra an toàn, với các mỏ này chiếm khoảng 40% sản lượng than của nước này.

Về kết quả kinh doanh cả năm 2026, Mirae Asset dự báo Hòa Phát sẽ đạt doanh thu 204.009 tỷ đồng, tăng 30,7% so với năm trước. Lợi nhuận ròng dự kiến đạt 26.129 tỷ đồng, tăng 69,1%.

Động lực tăng trưởng trong thời gian tới có thể đến từ việc Hòa Phát tiếp tục đưa các dự án thép mới vào vận hành.

Đối với Nhà máy sản xuất Ray và Thép đặc biệt, dự án có công suất 700.000 tấn/năm, tập trung vào thép ray và các dòng thép chất lượng cao. Tính đến tháng 6/2026, dự án đã hoàn thành hơn 50% khối lượng thi công, trong đó phần lắp đặt thiết bị đạt khoảng 25%. Hòa Phát kỳ vọng đưa nhà máy công suất 700.000 tấn/năm này vào vận hành từ quý I/2027.

Trong khi đó, Nhà máy thép chất lượng cao công suất 500.000 tấn/năm tiếp tục được triển khai theo kế hoạch. Đến cuối quý II/2026, hạng mục lắp đặt thiết bị chính đã hoàn thành khoảng 50%; hệ thống xử lý nước và lò gia nhiệt đạt khoảng 85%. Dự án dự kiến chạy thử trong tháng 9/2026.

Một dự án quy mô lớn khác đang được Hòa Phát chuẩn bị là Khu liên hợp sản xuất gang thép Phú Yên, với kế hoạch công suất khoảng 6 triệu tấn thép.

Theo thông tin cập nhật tại ĐHĐCĐ năm 2026, dự án có tổng vốn đầu tư dự kiến khoảng 4-5 tỷ USD, tương đương 100.000-120.000 tỷ đồng. Sản phẩm chủ lực dự kiến tập trung vào HRC và thép chế tạo. Hiện dự án vẫn đang trong giai đoạn hoàn thiện các thủ tục pháp lý và chuẩn bị mặt bằng.

Ở mảng bất động sản, Hòa Phát đã thông qua phương án góp vốn bằng cổ phần tại công ty con CTCP Phát triển Bất động sản Hòa Phát để mua 799,5 triệu cổ phiếu phát hành mới của Tập đoàn Tương lai Sông Hồng. Tổng giá trị đầu tư theo phương án là 7.995 tỷ đồng.

Sau giao dịch hoán đổi cổ phần, Hòa Phát sở hữu 20,27% vốn của Tập đoàn Tương lai Sông Hồng, đồng thời giảm tỷ lệ sở hữu tại CTCP Phát triển Bất động sản Hòa Phát từ 99,98% xuống còn 76,41%.

Tập đoàn Tương lai Sông Hồng hiện là chủ đầu tư Khu đô thị đa mục tiêu Thư Lâm - Đông Anh, dự án có quy mô khoảng 700ha, với tổng vốn đầu tư dự kiến trên 60.000 tỷ đồng và có thể lên tới 83.800 tỷ đồng theo báo cáo đánh giá tác động môi trường.

Theo Mirae Asset, việc Hòa Phát lựa chọn phương án góp vốn bằng cổ phần trong giai đoạn đầu sẽ giúp hạn chế tác động trực tiếp đến dòng tiền của tập đoàn trong thời gian hoàn thiện các thủ tục đầu tư.