Nam Long (NLG) bước vào chu kỳ 'hái quả': Quỹ đất 681ha bắt đầu chuyển hóa thành lợi nhuận
Chuyên gia TCBS cho rằng thị trường hiện vẫn đang định giá Nam Long khá thận trọng, phiếu NLG có dư địa tăng khoảng 89%.
Sau giai đoạn nhiều năm tập trung tích lũy quỹ đất và vượt qua chu kỳ khó khăn của thị trường bất động sản, CTCP Đầu tư Nam Long (mã chứng khoán NLG) đang bước vào giai đoạn được kỳ vọng sẽ thu hoạch thành quả từ danh mục dự án đã chuẩn bị trong nhiều năm.
Theo báo cáo cập nhật của Chứng khoán Techcom (TCBS), Nam Long hiện sở hữu khoảng681ha quỹ đất sạch, trải rộng tại TP. HCM, Tây Ninh, Đồng Nai, Cần Thơ và Hải Phòng - một trong những quỹ đất lớn nhất trong nhóm doanh nghiệp bất động sản nhà ở niêm yết.
Quỹ đất lớn tạo nền tảng cho nhiều năm tăng trưởng
Theo TCBS, các dự án trọng điểm của Nam Long bao gồm Mizuki Park (26ha), Kikyo Residences (18ha), Fuji Residences (5ha), khu dân cư Phước Long B, Waterpoint, Izumi City cùng nhiều dự án đang triển khai tại TP.HCM, Đồng Nai và Hải Phòng.
Danh mục dự án lớn giúp doanh nghiệp duy trì nguồn hàng trong nhiều năm thay vì phụ thuộc vào một vài dự án đơn lẻ.
Không chỉ quy mô quỹ đất, các chỉ tiêu tài chính mà TCBS dự phóng cũng cho thấy chu kỳ tăng trưởng mới của Nam Long có thể kéo dài trong nhiều năm tới.
TCBS dự báo doanh thu thuần của Nam Long năm 2026 đạt khoảng 5.927 tỷ đồng, tăng khoảng 5% so với năm 2025. Đến năm 2030, doanh thu có thể đạt khoảng 8.678 tỷ đồng.
Trong khi đó, lợi nhuận ròng được dự báo đạt 612 tỷ đồng trong năm 2026 và tăng lên khoảng 797 tỷ đồng vào năm 2030. EPS cũng được kỳ vọng tăng từ 1.262 đồng/cổ phiếu lên 1.644 đồng/cổ phiếu trong cùng giai đoạn.
Theo TCBS, biên lợi nhuận gộp của Nam Long vẫn được duy trì ở mức cao khoảng 37-40% trong nhiều năm tới - mức khá tích cực trong nhóm doanh nghiệp phát triển bất động sản nhà ở.
Bảng cân đối tài chính tiếp tục là điểm cộng
Một trong những điểm nổi bật của Nam Long là chất lượng bảng cân đối kế toán.
Theo dự báo của TCBS, cuối năm 2026 doanh nghiệp có khoảng 8.200 tỷ đồng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn. Trong khi tổng dư nợ vay duy trì khoảng 5.522 tỷ đồng. Chỉ tiêu (vay - tiền)/vốn chủ sở hữu tiếp tục duy trì ở mức âm, phản ánh lượng tiền và tài sản tài chính có tính thanh khoản cao vẫn lớn hơn dư nợ vay.
Nam Long hiện có lượng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn cao hơn tổng nợ vay. Đây là câu chuyện mà rất ít doanh nghiệp bất động sản hiện nay có được.
Bên cạnh đó, vốn chủ sở hữu được dự báo tiếp tục tăng lên khoảng 15.225 tỷ đồng vào cuối năm 2026 và hơn 17.100 tỷ đồng vào năm 2030.
Đặc thù của doanh nghiệp phát triển bất động sản là lượng hàng tồn kho luôn ở mức cao do phản ánh chi phí đầu tư các dự án đang triển khai.
Hàng tồn kho của Nam Long cuối quý I/2026 đạt 8.381 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với cuối năm 2025. Song song với đó, doanh nghiệp vẫn duy trì khoảng 6.041 tỷ đồng đầu tư tài chính dài hạn và hơn 5.000 tỷ đồng tiền mặt, tạo nguồn lực để tiếp tục phát triển các dự án trong giai đoạn tới.
Cổ phiếu NLG dư địa tăng 89%
Theo dữ liệu của TCBS, cổ phiếu NLG hiện giao dịch quanh mức P/B khoảng 1 lần và P/E khoảng 18,7 lần.
Đáng chú ý, hệ thống định giá của TCBS đưa ra giá trị hợp lý khoảng 48.240 đồng/cổ phiếu, cao hơn đáng kể so với thị giá khoảng 25.500 đồng/cổ phiếu tại thời điểm cập nhật báo cáo. Mức định giá này được tổng hợp từ nhiều phương pháp.
Định giá này cũng cho thấy cổ phiếu NLG còn có dư địa tăng khoảng 89% so với giá mục tiêu.
Sự chênh lệch này phản ánh một điểm đáng chú ý: Thị trường hiện vẫn đang định giá Nam Long khá thận trọng, trong khi các chỉ tiêu nền tảng như quỹ đất, bảng cân đối tài chính và triển vọng lợi nhuận trung hạn lại cho thấy dư địa phục hồi.
Xét riêng P/B, mức 1,0 lần của NLG thấp hơn bình quân ngành bất động sản trong dữ liệu TCBS là 1,8 lần. Điều này có nghĩa thị trường đang định giá cổ phiếu quanh giá trị sổ sách, trong khi Nam Long vẫn sở hữu quỹ đất lớn khoảng 681havà duy trì cấu trúc tài chính tương đối lành mạnh so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành.
Với quỹ đất lớn, cấu trúc tài chính lành mạnh và triển vọng bàn giao dự án trong các năm tới, Nam Long tiếp tục được xem là một trong những doanh nghiệp có nền tảng tốt để hưởng lợi khi thị trường bất động sản bước vào chu kỳ phục hồi.
