Nhóm chứng khoán bứt phá quý II/2025: Ba mũi nhọn cùng tăng tốc

Hình minh họa

Hơn 620.000 tỷ đồng đổ vào margin và tự doanh

Sau giai đoạn tăng tốc của thị trường chứng khoán nửa đầu năm 2025, nhóm công ty chứng khoán đã ghi nhận bức tranh lợi nhuận quý II và 6 tháng đầu năm khởi sắc, cho thấy ngành chứng khoán đang bước vào chu kỳ phục hồi – song không dành cho tất cả.

Xét theo quý, TCBS, VIX, SSI, VPS, VNDirect lần lượt là 5 gương mặt báo lãi quý lớn nhất. Cùng với TCBS, VIX thậm chí ghi nhận lợi nhuận sau thuế tăng bằng lần, lên mức hơn 1.300 tỷ đồng.

Xét trong nửa đầu năm, TCBS tiếp tục dẫn đầu với khoản lợi nhuận 2.431 tỷ đồng – chiếm gần 10% tổng lợi nhuận toàn ngành. Con số này cũng bỏ xa SSI – doanh nghiệp bám đuổi gần nhất gần 700 tỷ đồng.

Trong bức tranh tổng thể về nguồn lực tự doanh, mỗi công ty chứng khoán có chiến lược phân bổ tài sản riêng, song điểm chung là phần lớn đều thận trọng với mảng tự doanh cổ phiếu – đặc biệt trong Top 10 thị phần môi giới.

Xét trên toàn ngành, việc dư nợ cho vay margin tăng quý thứ 10 liên tiếp, vượt mốc 300.000 tỷ đồng, đã giúp TCBS, SSI, VIX ghi nhận mức lãi ấn tượng.

Cùng với đó, mảng tự doanh cũng ghi nhận chuyển biến tích cực. Theo thống kê từ báo cáo tài chính của gần 80 công ty chứng khoán, tổng giá trị danh mục tự doanh tính đến cuối tháng 6/2025 đạt gần 323.600 tỷ đồng (tương đương 12,4 tỷ USD), tăng hơn 4,5% so với cuối quý I và tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định.

>> KQKD nhóm chứng khoán quý II/2025: VIX tái lập kỳ tích, xuất hiện mức tăng 1.400%

Doanh thu môi giới đảo chiều

Ở mảng môi giới, quý II/2025 ghi nhận sự phục hồi rõ nét tại các công ty chứng khoán sau ba quý suy giảm liên tiếp. Tổng doanh thu từ nghiệp vụ này đạt khoảng 3.800 tỷ đồng - tăng 41% so với quý trước và là mức cao nhất trong 6 quý.

Doanh thu môi giới của nhóm chứng khoán từ đầu năm 2021 tới nay

Thị trường giao dịch sôi động là yếu tố chính thúc đẩy đà phục hồi. Thanh khoản khớp lệnh bình quân trên sàn HoSE đạt gần 20.000 tỷ đồng/phiên, nhiều phiên vượt mốc 1 tỷ USD. Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp mảng môi giới của toàn ngành tăng từ 11% lên 19% – mức cao nhất trong 5 quý. Điều này đồng nghĩa, mỗi 5 đồng doanh thu môi giới, công ty chứng khoán thu về gần 1 đồng lợi nhuận gộp, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí được cải thiện rõ rệt, phần nào nhờ đẩy mạnh ứng dụng công nghệ.

Tuy nhiên, “miếng bánh” môi giới nở ra không đồng nghĩa chia đều. VPS tiếp tục dẫn đầu về doanh thu với 748 tỷ đồng - tăng 29% so với quý trước, nhưng thị phần giảm còn 15,36% – thấp nhất 10 quý. SSI đứng thứ hai với 484 tỷ đồng - tăng 55% và lãi gộp 132 tỷ. VNDirect đạt 218 tỷ đồng doanh thu, song biên lãi gộp giảm còn 38% do chi phí tăng mạnh. Trong khi đó, TCBS đạt 201 tỷ doanh thu nhưng lãi gộp tới 125 tỷ, biên lợi nhuận gộp đạt 62%.

Sự phân hóa lợi nhuận môi giới phản ánh chiến lược khác nhau của từng công ty. Một số tập trung vào chất lượng tệp khách hàng và công nghệ, số khác vẫn duy trì mô hình môi giới truyền thống. Dù cách tiếp cận khác biệt, môi giới vẫn là mảng cốt lõi, đóng vai trò quan trọng trong thu hút khách hàng, thúc đẩy margin và bán chéo sản phẩm tài chính.

>> Danh mục tự doanh nhóm chứng khoán quý II/2025 có gì?