SGI Capital: Thị trường hiện tại hội tụ nhiều yếu tố rủi ro, cổ phiếu có thể bị bán đồng loạt 'bất kể tốt xấu'

Trong báo cáo tháng 8/2026 của TBLF, SGI Capital tiếp tục duy trì quan điểm thận trọng với thị trường chứng khoán Việt Nam khi VN-Index đã tăng trở lại sát vùng đỉnh, trong khi đòn bẩy, lãi suất và thanh khoản đang tạo ra những rủi ro đáng lưu ý.

Theo SGI Capital, các thị trường thường diễn biến tích cực trong 6-12 tháng trước thời điểm được nâng hạng, nhưng sau đó có thể chịu áp lực chốt lời và điều chỉnh trong 3-6 tháng. Do đó, việc thị trường đang tiến gần sự kiện nâng hạng ngày 21/9 không đồng nghĩa với một xu hướng tăng kéo dài.

“Các tháng tới sẽ là thử thách quan trọng với thị trường chứng khoán Việt Nam”, SGI Capital nhận định, đồng thời chỉ ra nhiều yếu tố gây sức ép như lãi suất, lạm phát toàn cầu, rủi ro thuế quan từ Mỹ và nhu cầu thanh khoản thường căng thẳng hơn vào cuối năm.

Đáng chú ý, SGI Capital đặc biệt lưu ý rủi ro liên quan đến đòn bẩy và thanh khoản khi dư nợ tại cả lĩnh vực bất động sản và chứng khoán đang ở mức cao trong bối cảnh lãi suất có xu hướng tăng.

Theo quỹ, trong những giai đoạn xảy ra đổ vỡ thanh khoản, thị trường thường xuất hiện một nhịp bán chung để nhanh chóng hạ tỷ lệ margin. Khi đó, cổ phiếu có thể bị bán đồng loạt “bất kể tốt xấu”, trước khi bước vào giai đoạn phục hồi và phân hóa.

SGI Capital cho rằng nếu các yếu tố rủi ro cùng chuyển biến bất lợi, thị trường có thể hình thành một “vòng xoáy hạ đòn bẩy trên diện rộng”. Tuy nhiên, một nhịp giảm mạnh cũng có thể mở ra cơ hội mua các doanh nghiệp tốt ở mức định giá thấp hơn, với điều kiện nhà đầu tư còn duy trì được sức mua.

Vì vậy, chiến lược của TBLF hiện vẫn thiên về phòng thủ. SGI Capital cho rằng trong giai đoạn tương quan rủi ro - lợi nhuận chưa thuận lợi, việc “hài lòng và kiên nhẫn với một phần tiền gửi” có thể giúp nhà đầu tư hạn chế rủi ro và giữ nguồn lực cho cơ hội phía trước.

Trong tháng 8, TBLF đạt hiệu suất 1,32%, thấp hơn mức tăng 5,55% của VN-Index. Tính từ đầu năm, quỹ tăng 1,99%, so với 2,67% của chỉ số

Danh mục vẫn gồm 10 mã DRI, TLG, VIP, FMC, FPT, BWE, MWG, DPR, SIP và HPA; tổng tỷ trọng cổ phiếu giảm từ khoảng 30,7% xuống 28,2% NAV cuối tháng 8.