Triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán cận kề, nhà đầu tư cần cơ cấu danh mục ra sao?

Trong báo cáo chiến lược tuần 3-5/9, Chứng khoán MB (MBS) đánh giá thị trường trong nước có một số tín hiệu đáng chú ý. Đầu tiên, đà tăng đang chậm lại khi chỉ số VN-Index tiệm cận ngưỡng 1.700 điểm. Trong mức tăng 37 điểm ở tuần cuối tháng 8, một nửa số điểm đến từ nhóm Vingroup (VIC, VHM) đóng góp gần 10 điểm và VCB gần 8 điểm.

Bên cạnh đó, việc khối ngoại bán ròng mạnh đang kiềm hãm đà tăng của chỉ số. Năm 2024 được xem là năm bán ròng kỷ lục của khối ngoại (khoảng 92.000 tỷ đồng), nhưng chưa có tháng nào khối ngoại bán ròng mạnh như tháng 8 vừa qua (42.700 tỷ đồng).

Diễn biến VN-Index và thanh khoản HoSE

Ngoài ra, thanh khoản thị trường đã có dấu hiệu đạt đỉnh ở mức 62.000 tỷ đồng (toàn thị trường), giảm 27% trong tuần cuối tháng 8. Đối với các nhóm cổ phiếu, ngoại trừ nhóm chứng khoán vẫn thu hút được dòng tiền và tăng 5% so với tuần trước đó, phần còn lại đều giảm, trong đó có những nhóm cổ phiếu giảm trên 50%. Hiện tại, dòng vốn đang tập trung chủ yếu ở nhóm cổ phiếu ngân hàng (tỷ trọng 30%) và chứng khoán (24%) – mức cao nhất kể từ đầu năm.

Về định giá, chỉ số P/E (ttm) của thị trường hiện ở mức gần 15,3 lần, cao hơn mức bình quân 3 năm (13,3 lần). Nhóm VN30 và Midcap cũng đang cao hơn mức bình quân, trong khi nhóm Smallcap do chưa vượt đỉnh như các nhóm khác nên P/E hiện ở mức 12,9 lần, thấp hơn so với bình quân 3 năm (15,5 lần). Thị trường mới nổi (Emerging) hiện giao dịch với mức P/E (ttm) 15,4 lần, cũng cao hơn bình quân 3 năm (14 lần).

Đáng chú ý, tâm điểm của thị trường sẽ là thông tin nâng hạng được FTSE Russell dự kiến công bố ngày 7/10 tới. Do vậy, nhóm cổ phiếu chứng khoán có thể trở thành chỉ báo sớm. Hiện các mã như SSI, VND, SHS đang cao hơn so với VN-Index ở ngưỡng 1.700 điểm, do đó diễn biến của nhóm này trong 2 tuần đầu tháng 9 có thể phản ánh sớm khả năng thị trường được nâng hạng vào đầu tháng 10.

Về kỹ thuật, tháng 9 là một trong 3 tháng có hiệu suất kém nhất trong năm, chứng khoán Mỹ cũng có diễn biến tương tự theo mùa. Ngoại trừ nhóm chứng khoán đã vượt đỉnh, các nhóm cổ phiếu dẫn dắt hay vốn hóa lớn đều đã tạo đỉnh và đang dao động trong vùng tái tích lũy trước chỉ số VN-Index. Do vậy, trong kịch bản tích cực, hầu hết cổ phiếu sẽ phải test lại đỉnh trước khi hình thành xu hướng tăng mở rộng.

Trong kịch bản cơ sở, MBS cho rằng thị trường sẽ hình thành vùng tái tích lũy quanh ngưỡng 1.700 điểm. Ở kịch bản thận trọng, các ngưỡng hỗ trợ cho thị trường nằm trong khoảng 1.615 – 1.625 điểm, trong khi các đỉnh cao mới được xác định ở vùng 1.690 – 1.694 điểm.

Về chiến lược giao dịch, đơn vị phân tích khuyến nghị chốt lời từng phần, đưa tỷ trọng cổ phiếu/tiền mặt về mức cân bằng. Trong bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư nên tập trung vào cổ phiếu cụ thể thay vì dựa quá nhiều vào chỉ số chung dễ gây “ảo giác”.

Chứng khoán, Bán lẻ, Thép, thủy sản là những nhóm cổ phiếu đã vượt ngưỡng 1.700 điểm, trong khi VN-Index vẫn cách ngưỡng này 0,3%

VN-Index tuy đang tiệm cận ngưỡng 1.700 điểm, nhưng nhiều cổ phiếu đã giảm 15-20% so với đỉnh. Những cổ phiếu này có khả năng sẽ tạo vùng hỗ trợ sớm hơn so với chỉ số chung. Do tỷ trọng vốn hiện tập trung chủ yếu ở nhóm chứng khoán và ngân hàng, đây sẽ là nhóm tín hiệu cho diễn biến thị trường trong tuần này.