Tài chính Ngân hàng

Ba mã cổ phiếu ngân hàng được khuyến nghị MUA, kỳ vọng tăng 18%

Dương Lam • 30/09/2023 19:24

Chuyên gia cho rằng cổ phiếu ngân hàng vẫn có thể chọn lọc cơ hội dù không còn quá rẻ.

Tăng trưởng tín dụng đã tăng trở lại từ tháng 8 do thúc đẩy từ việc giảm lãi suất huy động. Trong 4 tháng cuối năm, kỳ vọng tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng tiếp tục tăng nhẹ. Đồng thời, lợi nhuận những quý cuối năm sẽ được cải thiện so với nửa đầu năm khi lãi suất huy động giảm mạnh về mức dịch Covid.

Do đó, cổ phiếu ngân hàng vẫn có thể chọn lọc cơ hội, song mức định giá của nhiều mã đã về mức hợp lý chứ không còn quá rẻ.

Theo báo cáo mới đây tại Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), KBSV đã đưa ra khuyến nghị với 3 mã cổ phiếu ngân hàng tiềm năng trong thời gian tới có kỳ vọng lợi nhuận tăng trưởng tốt. Cụ thể:

Vietinbank (CTG) - Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 36.000/cp (+18%)

Quý 2/2023, CTG có thu nhập lãi thuần đạt 12.757 tỷ đồng (tăng 6,2% so với cùng kỳ năm trước); tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 17.772 tỷ VND (tăng 11,5% so với cùng kỳ năm trước). Chi phí trích lập dự phòng đạt 6,478 tỷ VND (tăng 10,1% so với cùng kỳ năm trước) khiến LNTT đạt 5.980 tỷ đồng (tăng 9,5% so với kỳ trước, tăng 13,2% so với cùng kỳ năm ngoái). Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, LNTT đạt 12.531 tỷ VND, tăng 8% so với cùng kỳ năm trước.

KBSV cho rằng CTG có thể đạt được mức tăng trưởng tín dụng 12% trong năm 2023, khi mức tăng trưởng tín dụng 6 tháng đầu năm đạt 6,6% vượt trội hơn hẳn so với trung bình ngành. Trong giai đoạn nửa cuối năm 2023, với tình hình kinh tế cải thiện, chi phí vốn đầu vào giảm và lợi thế về quy mô sẽ là động lực để cổ phiếu CTG đạt được mức tăng trưởng tín dụng mà NHNN đã phân bổ.

Số liệu trong quý 2/2023 của CTG cho thấy chất lượng tài sản chưa được cải thiện đáng kể. Trong bối cảnh nền kinh tế còn nhiều khó khăn, rủi ro nợ xấu tăng lên, CTG tiếp tục duy trì mức trích lập dự phòng dự kiến ở mức cao. Vì vậy, KBSV cho rằng, ngân hàng sẽ tiếp tục đánh đổi một phần lợi nhuận trong năm 2023 để duy trì mức rủi ro tín dụng.

Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CTG. Giá mục tiêu cho năm 2023 là 36.000/cp, kỳ vọng sinh lời 18%.

Diễn biến cổ phiếu CTG

Vietcombank (VCB): Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 101.400 VND/cp (+16%)

Tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 17.470 tỷ đồng (tăng 9,4% so với cùng kỳ năm trước) được đóng góp chủ yếu bởi thu nhập lãi thuần (tăng 9,6% so với cùng kỳ năm trước). Chi phí dự phòng giảm 7%, chi phí hoạt động giảm nhẹ 2,7%. Theo đó, LNTT của VCB đạt 7,428 tỷ đồng (tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái), hoàn thành 48% mục tiêu đề ra và đứng đầu toàn ngành.

Đi ngược với xu hướng toàn ngành, tỷ lệ nợ xấu giảm xuống còn 0,83%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu hiện đang ở mức cao nhất ngành (386%) khi ngân hàng duy trì mức trích lập cao trong quý 2, điều này sẽ cho phép VCB linh hoạt trong việc giảm dự phòng và hỗ trợ lợi nhuận trong nửa cuối năm.

NIM (hay còn gọi là biên lãi ròng) sẽ được duy trì ổn định trong những quý tới khi tăng trưởng huy động ở mức khá và chi phí vốn (COF) dự báo sẽ bắt đầu giảm trong quý 3 chủ yếu do các khoản huy động giai đoạn quý 4/2022 kì hạn 6 tháng đáo hạn cùng với lãi suất huy động thị trường giảm trong 6 tháng đầu năm 2023.

Điều chỉnh giảm dự phóng tăng trưởng tín dụng của VCB xuống còn 10,3% phản ánh nhu cầu tín dụng yếu. Dù vậy đây vẫn là mức tăng trưởng khá cao so với nửa đầu năm do KBSV kỳ vọng ngân hàng sẽ đẩy mạnh giải ngân vào thời gian tới nhờ sự hỗ trợ của Thông tư 06/2023 và kỳ vọng phục hồi của nền kinh tế.

Sử dụng 2 phương pháp định giá P/B và chiết khấu lợi nhuận thặng dư, KBSV đưa ra mức giá mục tiêu cho năm 2023 của cổ phiếu VCB là 101.400 VND/cp, cao hơn 15% so với giá tại ngày 29/09/2023. Khuyến nghị MUA với cổ phiếu VCB.

Diễn biến cổ phiếu VCB

TPBank (TPB): Khuyến nghị NẮM GIỮ với giá mục tiêu 20.600 đồng/cp (+16%)

Quý 2/2023, TPB có thu nhập lãi thuần đạt 2.729 tỷ đồng (giảm 10% so với cùng kỳ năm ngoái); thu nhập ngoài lãi đạt 1.188 tỷ VND (giảm 22,7% so với cùng kỳ năm trước) khiến TOI đạt 3.917 tỷ đồng. Chi phí trích lập dự phòng ở mức vừa phải, đạt 368 tỷ đồng (+16,9% QoQ, -43,0% YoY) khiến LNTT đạt 1,618 tỷ VND (giảm 25,2% so với cùng kỳ năm ngoái). Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, LNTT đạt 3,383 tỷ VND, giảm 10,7% so với năm ngoái.

Kết thúc 6 tháng đầu năm 2023, tăng trưởng tín dụng của TPB đạt 6,8%, hoàn thành 38% kế hoạch mục tiêu đề ra. Theo quan điểm của KBSV, tăng trưởng tín dụng của TPB sẽ được cải thiện trong nửa cuổi năm khi ngân hàng cắt giảm chi phí đầu vào giảm bằng cách giảm lãi cho vay.

Tỷ lệ nợ xấu 6 tháng đầu năm của TPB đạt 2,21% (tăng 76 điểm so với kỳ trước). Tại ĐHCĐ thường niên 2023, TPB đặt kế hoạch đ tỷ lệ nợ xấu dưới 2,2%. Với tỷ lệ bao phủ nợ xấu 6 tháng đầu năm 2023 khá thấp, đạt 60% - chỉ cao hơn VPB và VIB trong nhóm ngân hàng theo dõi trong khi tỷ lệ nợ xấu và nợ nhóm 2 đều đang ở mức cao, KBSV cho rằng TPB sẽ phải đẩy mạnh trích lập dự phòng trong nửa cuối năm để có thể hoàn thành chỉ tiêu đề ra.

Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu TPB. Giá mục tiêu cho năm 2023 là 20.600 đồng/cp, tăng 15% so với giá tại ngày 29/09/2023.