Cổ phiếu đáng chú ý ngày 21/8: VNM, ACB, VRE

Vinamilk (VNM): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 71.600 đồng/cp

Kết phiên 20/8, cổ phiếu VNM tăng 1,4% lên 64.000 đồng/cp. Thanh khoản đạt 6,3 triệu đơn vị (403 tỷ đồng), cao hơn 40% so với bình quân 10 phiên. Khối ngoại mua ròng 41,2 tỷ đồng, cao thứ hai toàn thị trường.

Đáng chú ý, nhóm nhà đầu tư nước ngoài đã có 10 phiên mua ròng liên tiếp đối với cổ phiếu VNM, với tổng giá trị lũy kế khoảng 538 tỷ đồng. Tính từ đầu tháng 7/2026 đến nay, khối ngoại đã mua ròng gần 1.725 tỷ đồng cổ phiếu này.

Diễn biến tích cực của cổ phiếu VNM diễn ra trong bối cảnh Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) công bố kế hoạch tiếp tục đầu tư, nắm giữ vốn tại 21 doanh nghiệp trong giai đoạn 2026-2030, trong đó có Vinamilk. Ở thời điểm hiện tại, SCIC đang là cổ đông lớn nhất của VNM với 36% cổ phần (hơn 752 triệu cổ phiếu).

Trong báo cáo mới nhất, Chứng khoán FPT (FPTS) khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VNM, với giá mục tiêu 71.600 đồng/cp, cao hơn 11,9% so với giá đóng cửa ngày 20/8. Mức giá mục tiêu được xác định dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền vốn chủ sở hữu (FCFE) và chiết khấu dòng tiền doanh nghiệp (FCFF).

Về luận điểm đầu tư, FPTS khuyến nghị mua VNM dựa trên kỳ vọng doanh thu tiếp tục tăng trưởng tích cực tại cả thị trường nội địa và nước ngoài trong giai đoạn 2026-2030. Cụ thể, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế được dự báo tăng lần lượt 5,3%/năm và 4,5%/năm.

Thị trường nội địa, chiếm khoảng 77% doanh thu, được kỳ vọng tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng tiêu dùng chú trọng sức khỏe, ưu tiên trải nghiệm cùng vị thế cạnh tranh được duy trì. FPTS dự phóng doanh thu nội địa tăng 4,7% trong năm 2026 và 4,6%/năm trong giai đoạn 2027-2030.

Theo FPTS, VNM có thể duy trì vị thế cạnh tranh nhờ chiến lược đa dạng hóa danh mục sản phẩm, qua đó gia tăng thị phần ở các mảng sữa chua và sữa bột, đồng thời duy trì vị thế dẫn đầu trong phân khúc sữa đặc.

Thị trường nước ngoài, chiếm khoảng 23% doanh thu, được dự báo tăng trưởng mạnh trong ngắn hạn nhưng giảm tốc trong dài hạn. Doanh thu năm 2026 được dự phóng tăng 26,1% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ đà tăng của Angkormilk, dự kiến đạt 96,7%.

FPTS cho rằng Angkormilk có thể hưởng lợi từ xu hướng người tiêu dùng tại Campuchia dịch chuyển khỏi các sản phẩm có nguồn gốc từ Thái Lan.

Trong khi đó, tăng trưởng doanh thu xuất khẩu được dự báo giảm tốc, ở mức 10,3%, thấp hơn 11,6 điểm phần trăm so với cùng kỳ, do hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz bị gián đoạn trong bối cảnh xung đột Mỹ - Iran leo thang.

Giai đoạn 2027-2030, doanh thu thị trường nước ngoài được kỳ vọng tăng 7,9%/năm, dựa trên quan điểm thận trọng về tốc độ mở rộng thị phần của Angkormilk tại Campuchia cũng như khả năng phục hồi hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz.

FPTS dự phóng biên lợi nhuận sau thuế năm 2026 đạt 15,7%, tăng 0,9 điểm phần trăm so với năm trước. Động lực chủ yếu đến từ việc chi phí sữa bột nhập khẩu bình quân giảm 4,1% và tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu thuần chỉ tăng nhẹ 0,1 điểm phần trăm, trong bối cảnh chiến dịch tái định vị thương hiệu đã hoàn tất trong năm 2025.

Ngân hàng Á Châu (ACB): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 26.400 đồng/cp

Kết phiên 20/8, cổ phiếu ACB tăng 0,7% lên 21.950 đồng/cp. Thanh khoản đạt 7,6 triệu đơn vị, tương đương giá trị giao dịch 167 tỷ đồng.

Trong báo cáo mới nhất, Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) sử dụng phương pháp thu nhập thặng dư và phương pháp so sánh P/B để xác định giá mục tiêu đối với ACB ở mức 26.400 đồng/cp.

Mức giá mục tiêu này thấp hơn 4% so với dự báo trước đó, chủ yếu do BVSC điều chỉnh tăng dự báo chi phí dự phòng tín dụng trong bối cảnh mặt bằng lãi suất có khả năng duy trì ở mức cao, gây áp lực lên chất lượng tài sản.

Trong 6 tháng đầu năm 2026, ACB ghi nhận ROE đạt 16,6%, tiếp tục cao hơn đáng kể so với mức bình quân 14,6% của 27 ngân hàng niêm yết. BVSC dự báo ROE của ACB sẽ cải thiện lên mức 17-19% trong giai đoạn 2026-2030.

Mặc dù thấp hơn mức bình quân khoảng 23% trong giai đoạn 2021-2025, đây vẫn được đánh giá là mức sinh lời hấp dẫn và cao hơn trung bình ngành.

Theo BVSC, trong giai đoạn 2026-2030, ACB định hướng phát triển theo hướng tăng trưởng bền vững thay vì theo đuổi tốc độ tăng trưởng cao, với ưu tiên kiểm soát rủi ro và củng cố chất lượng tài sản.

Bên cạnh đó, ngân hàng đang đẩy mạnh đầu tư cho chuyển đổi số nhằm nâng cao năng lực phục vụ khách hàng và gia tăng thu nhập từ hoạt động dịch vụ. Những yếu tố này được kỳ vọng hỗ trợ ACB duy trì hiệu quả sinh lời ở mức cao và tiếp tục vượt trội so với mặt bằng chung của ngành ngân hàng.

Từ đầu năm 2026 đến nay, ACB cũng ghi nhận sự thay đổi đáng chú ý trong cơ cấu cổ đông liên quan đến nhóm cổ đông Âu Lạc.

Theo báo cáo ngày 17/6/2026 về cổ đông lớn tại ACB, nhóm cổ đông Âu Lạc hiện nắm giữ gần 492,7 triệu cổ phiếu ACB, tương đương 9,59% vốn điều lệ. Đây là nhóm cổ đông đã đồng hành cùng ACB hơn một thập kỷ và chủ yếu đóng vai trò nhà đầu tư tài chính, ủng hộ các định hướng phát triển dài hạn của ngân hàng.

Theo Ban lãnh đạo ACB, việc gia tăng tỷ lệ sở hữu gần đây phản ánh niềm tin của Âu Lạc vào nền tảng hoạt động và triển vọng tăng trưởng dài hạn của ngân hàng, đồng thời không làm thay đổi cơ cấu quản trị, tính độc lập trong điều hành hay chiến lược phát triển của ACB.

Bên cạnh đó, hệ sinh thái doanh nghiệp của Âu Lạc có thể mở ra thêm các cơ hội hợp tác kinh doanh giữa hai bên trong thời gian tới.

Vincom Retail (VRE): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 40.800 đồng/cp

Kết phiên 20/8, cổ phiếu VRE tăng 0,2% lên 24.150 đồng/cp. Thanh khoản đạt 3,2 triệu đơn vị, tương đương giá trị giao dịch 77,4 tỷ đồng.

Trong báo cáo vừa công bố, Chứng khoán BIDV (BSC) cho biết VRE ghi nhận mức chiết khấu 27% trong 3 tháng, trong khi VN-Index giảm 7% trong cùng khoảng thời gian.

Ở mức giá hiện tại, VRE đang giao dịch tại mức EV/EBITDA 2025 là 10,1 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm là 13 lần. Theo BSC, nền tảng hoạt động của doanh nghiệp tiếp tục được duy trì, với khả năng hiện thực hóa lợi nhuận trong giai đoạn 2026-2028 được hỗ trợ bởi tỷ lệ lấp đầy ổn định trên danh mục hiện hữu, triển vọng mở rộng diện tích sàn thương mại và hệ sinh thái Vingroup/Vinhomes, cùng sự trở lại của mảng shophouse từ năm 2027.

BSC duy trì khuyến nghị mua đối với VRE với giá mục tiêu 40.800 đồng/cp, tương đương mức tăng khoảng 69% so với thị giá. Giá mục tiêu mới cao hơn khoảng 1,7% so với dự báo trước đó, chủ yếu nhờ điều chỉnh tăng giá cho thuê.

BSC cho rằng VRE có cơ sở để được giao dịch ở mức định giá cao hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực, đặc biệt khi kế hoạch mở rộng 718.000m2 diện tích sàn thương mại cho thuê ròng (NLA) đã đặt cọc vẫn chưa được phản ánh đầy đủ vào định giá.

Năm 2026, BSC điều chỉnh tăng nhẹ giá cho thuê 1-3% tại ba mô hình VCC, VMM và VCP, đồng thời cập nhật tỷ giá phù hợp với tình hình thực tế. Theo đó, VRE được dự báo ghi nhận lợi nhuận ròng 6.108 tỷ đồng, tăng 10% so với dự báo cũ nhưng giảm 5% so với năm 2025 - mức nền cao.

Nếu loại bỏ các khoản thu nhập bất thường từ giao dịch chuyển nhượng VCC Nguyễn Chí Thanh, lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh cốt lõi của VRE vẫn được dự báo tăng 23% so với cùng kỳ.

Giai đoạn 2027-2028, BSC kỳ vọng sự phục hồi của mảng shophouse sẽ dẫn dắt chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận tiếp theo. Dựa trên kế hoạch kinh doanh của doanh nghiệp, BSC kỳ vọng mảng này sẽ quay trở lại đóng góp đáng kể vào lợi nhuận từ năm 2027, được dẫn dắt bởi các dự án Vinhomes Royal Islands, Golden Avenue và Vinhomes Green Paradise.

BSC dự báo trong năm 2027 và 2028, doanh thu thuần của VRE lần lượt đạt 11.208 tỷ đồng và 12.402 tỷ đồng, tăng tương ứng 9% và 11% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng được dự báo đạt lần lượt 6.517 tỷ đồng và 7.514 tỷ đồng, tương ứng tăng 7% và 15%.

Ở diễn biến khác, mới đây, HĐQT VRE đã thông qua quyết định thay đổi nhân sự cấp cao. Theo đó, các nhân sự được bổ nhiệm đều có thời gian dài công tác trong hệ sinh thái Vingroup.

Cụ thể, ông Trần Lê Phương được bổ nhiệm giữ chức Chủ tịch HĐQT; bà Trần Mai Hoa, cựu Chủ tịch HĐQT, được bổ nhiệm làm Tổng Giám đốc kiêm Phó Tổng giám đốc Vận hành; bà Phạm Thị Thu Hiền, cựu Tổng Giám đốc, được bổ nhiệm giữ chức Phó Tổng giám đốc Kinh doanh và Marketing.