Cổ phiếu đáng chú ý ngày 26/10: STB, ACB, VSC

Sacombank (STB): Khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG, giá mục tiêu 73.500 đồng/cp

Chứng khoán Vietcap duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (HoSE: STB), với giá mục tiêu 73.500 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 7,3%.

Theo Vietcap, triển vọng tăng trưởng trung và dài hạn của Sacombank được hỗ trợ bởi chiến lược mở rộng tín dụng doanh nghiệp, đặc biệt tại các hệ sinh thái lớn như Vingroup (VIC) và những dự án hạ tầng trọng điểm.

Ngân hàng đặt mục tiêu nâng tỷ trọng cho vay nhóm khách hàng này lên 25-30% tổng dư nợ trong 2-3 năm tới. Theo đó, Vietcap nâng dự báo tăng trưởng tín dụng kép giai đoạn 2026-2030 từ 15,2% lên 16,8%/năm.

Bên cạnh tăng trưởng tín dụng, hiệu quả hoạt động được kỳ vọng cải thiện nhờ quá trình số hóa và tối ưu chi phí vận hành. Sacombank đã hoàn tất nâng cấp hệ thống ngân hàng lõi và hướng tới giảm tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) từ 40,7% năm 2025 xuống khoảng 28% trong trung hạn.

Tuy nhiên, áp lực trích lập dự phòng tiếp tục ảnh hưởng đến lợi nhuận năm 2026. Vietcap dự báo chi phí dự phòng của STB đạt 14.465 tỷ đồng, tăng 27,1% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông ngân hàng mẹ dự kiến đạt 6.588 tỷ đồng, tăng 10,9%, trong khi tỷ lệ nợ xấu được kỳ vọng giảm từ 6,41% cuối năm 2025 xuống 5% vào cuối năm 2026.

Đáng chú ý, thương vụ xử lý 32,5% cổ phần STB đang được thế chấp tại VAMC được xem là yếu tố có ảnh hưởng lớn đến triển vọng lợi nhuận và định giá. Vietcap giả định thương vụ sẽ hoàn tất trong năm 2027, qua đó góp phần giúp lợi nhuận sau thuế tăng lên 30.223 tỷ đồng, gấp khoảng 4,6 lần mức dự báo năm 2026.

Về định giá, STB đang giao dịch ở mức P/B dự phóng năm 2026 khoảng 2,2 lần, cao hơn mức trung vị 1,2 lần của các ngân hàng cùng ngành. Vietcap lưu ý rủi ro từ chất lượng tài sản, biên lãi ròng thấp hơn kỳ vọng và tiến độ xử lý cổ phần thế chấp có thể kéo dài.

ACB: Khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 25.500 đồng/cp

Chứng khoán VPBank (VPBankS) duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu Ngân hàng TMCP Á Châu (HoSE: ACB), với giá mục tiêu 25.500 đồng/cp, tương ứng dư địa tăng khoảng 19,7%.

Theo VPBankS, tăng trưởng tín dụng và sự phục hồi của biên lãi ròng (NIM) là hai động lực chính hỗ trợ kết quả kinh doanh của ACB. Nhóm phân tích dự báo tín dụng ngân hàng tăng 16% trong năm 2026, chủ yếu nhờ mở rộng cho vay khách hàng doanh nghiệp, trong khi nhu cầu vay của khách hàng cá nhân và doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME) được kỳ vọng cải thiện trong nửa cuối năm.

Tính đến cuối quý II/2026, tổng tín dụng của ACB đạt 747.530 tỷ đồng, tăng 8,6% so với đầu năm. Trong đó, dư nợ cho vay khách hàng doanh nghiệp lớn tăng 28,1%, còn cho vay cá nhân tăng 4,6%. Việc gia tăng tỷ trọng các khoản vay trung và dài hạn cũng được kỳ vọng hỗ trợ lợi suất cho vay trong những quý tiếp theo.

Về khả năng sinh lời, VPBankS dự báo NIM năm 2026 đạt 2,97%, tăng nhẹ so với mức 2,91% năm trước. Riêng quý II/2026, NIM đạt 3,04%, cải thiện 25 điểm cơ bản so với quý liền trước. Tuy nhiên, chi phí huy động vốn gia tăng, đặc biệt từ phát hành giấy tờ có giá và các khoản vay nước ngoài, có thể hạn chế tốc độ phục hồi của biên lãi.

Chất lượng tài sản tiếp tục là điểm sáng của ACB khi tỷ lệ nợ xấu cuối quý II/2026 duy trì quanh 1%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 105,3%. VPBankS dự báo chi phí dự phòng cả năm ở mức 3.008 tỷ đồng, giảm 9,8% so với năm 2025.

Về kết quả kinh doanh, ACB ghi nhận lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm đạt 10.735 tỷ đồng, tăng 0,4% so với cùng kỳ. Đà tăng trưởng khiêm tốn chủ yếu do nền lợi nhuận năm trước có khoản thu nhập bất thường khoảng 1.000 tỷ đồng, cùng với áp lực chi phí dự phòng. Nếu loại trừ khoản thu nhập này khỏi nền so sánh, lợi nhuận trước thuế tăng khoảng 11%.

Về định giá, ACB đang giao dịch tại mức P/B khoảng 1,2 lần, thấp hơn 10,4% so với bình quân 5 năm. P/B dự phóng khoảng 1 lần cùng ROE năm 2026 ước đạt 18,1% là cơ sở để VPBankS đánh giá cổ phiếu vẫn có mức định giá hấp dẫn. Dù vậy, rủi ro từ chi phí huy động tăng và tốc độ phục hồi tín dụng bán lẻ chậm hơn kỳ vọng vẫn cần được theo dõi.

Container Việt Nam (VSC): Khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 22.600 đồng/cp

Chứng khoán FPT (FPTS) khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CTCP Container Việt Nam (HoSE: VSC), với giá mục tiêu 22.100 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời khoảng 46,4%.

Theo nhóm phân tích, động lực tăng trưởng chủ yếu của VSC đến từ sản lượng container qua cảng Nam Hải Đình Vũ cải thiện nhờ nguồn hàng từ HAH, cùng với nhu cầu logistics tại miền Bắc duy trì tích cực.

Một điểm đáng chú ý là VSC đã nâng tỷ lệ sở hữu tại CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) lên 22,3%, với tổng giá trị đầu tư khoảng 2.496 tỷ đồng, qua đó đưa HAH trở thành công ty liên kết.

Theo FPTS, thương vụ này không chỉ giúp VSC gia tăng nguồn thu tài chính mà còn tạo điều kiện phối hợp giữa hoạt động khai thác cảng và vận tải container đường biển, từ đó từng bước hoàn thiện chuỗi dịch vụ logistics.

Năm 2026, doanh thu thuần của VSC có thể đạt 3.879 tỷ đồng, tăng 21%; lợi nhuận trước thuế ước đạt 850 tỷ đồng, tăng 24,7%.

Doanh thu được kỳ vọng tiếp tục hưởng lợi từ sản lượng bốc dỡ container tăng, dịch vụ ngoài cảng mở rộng và khoảng 190 tỷ đồng doanh thu cho thuê tàu trong nửa cuối năm.

Ở mảng cốt lõi, hiệu suất khai thác cảng được dự báo tiếp tục cải thiện. FPTS kỳ vọng biên lợi nhuận gộp năm 2026 đạt 41,3%, tăng 5,7 điểm % so với cùng kỳ, nhờ công suất khai thác cao hơn và chi phí thuê ngoài được tối ưu.

Trong dài hạn, FPTS đánh giá triển vọng của VSC vẫn tích cực nhờ sự kết hợp giữa hợp tác với HAH và mở rộng sang vận tải biển. Doanh thu giai đoạn 2026–2030 được dự phóng tăng bình quân khoảng 6,6%/năm, trong khi biên lợi nhuận sau thuế bình quân đạt khoảng 14,1%.

Rủi ro lớn nhất nằm ở áp lực cạnh tranh và đòn bẩy tài chính cao. Tính đến cuối quý II/2026, dư nợ vay của VSC đạt 6.503 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu 89,6%.

FPTS ước tính nếu lãi suất tăng thêm 1 điểm %, chi phí tài chính của doanh nghiệp có thể tăng khoảng 65 tỷ đồng mỗi năm, tương đương làm giảm khoảng 9% lợi nhuận sau thuế.