Cổ phiếu đáng chú ý ngày 3/8: MSN, VIB, PVD

Masan (MSN): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 79.100 đồng/cp

Kết phiên 31/7, cổ phiếu MSN giảm 2,7% xuống 66.100 đồng/cp. Thanh khoản đạt 3,7 triệu đơn vị, tương ứng giá trị giao dịch khoảng 250 tỷ đồng.

Trong báo cáo công bố cùng ngày, Chứng khoán An Bình (ABS) định giá MSN theo phương pháp SOTP, áp dụng mức chiết khấu đa ngành 40% do lợi nhuận nội bộ chiếm tỷ trọng lớn. Theo đó, ABS đưa ra giá mục tiêu 79.100 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 16,5% so với thị giá hiện tại và khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MSN.

Về luận điểm đầu tư, ABS cho rằng kết quả kinh doanh của MSN trong thời gian tới sẽ tiếp tục khả quan nhờ nhiều động lực tăng trưởng.

Ở góc độ vĩ mô, nhu cầu tiêu dùng được kỳ vọng tiếp tục cải thiện nhờ các chính sách kích cầu và gia tăng thu nhập. Cụ thể, Luật Thuế thu nhập cá nhân mới giúp giảm gánh nặng thuế cho người lao động, đặc biệt là nhóm thu nhập trung bình, qua đó cải thiện thu nhập khả dụng và thúc đẩy chi tiêu cho cả hàng hóa thiết yếu lẫn dịch vụ, giải trí và các mặt hàng tiêu dùng cao cấp.

Bên cạnh đó, chính sách giảm 2% thuế VAT được gia hạn đến hết năm 2026 sẽ trực tiếp làm giảm giá bán lẻ hàng hóa và dịch vụ, góp phần kích thích tiêu dùng. Đồng thời, Nghị định 141/2026/NĐ-CP nâng ngưỡng doanh thu chịu thuế đối với hộ kinh doanh từ 500 triệu đồng lên 1 tỷ đồng/năm, giúp giảm đáng kể gánh nặng thuế, qua đó cải thiện thu nhập thực tế của các hộ kinh doanh nhỏ.

Đối với Masan High-Tech Materials (MHT), ABS đánh giá doanh nghiệp sẽ tiếp tục duy trì tăng trưởng tích cực nhờ tăng công suất chế biến, mở rộng cơ sở tài nguyên và hưởng lợi từ mặt bằng giá kim loại ở mức cao. Việc giấy phép khai thác 28 triệu tấn được gia hạn đến năm 2031 giúp MHT tăng mạnh tỷ trọng quặng khai thác nội bộ - nguồn nguyên liệu có biên lợi nhuận cao hơn quặng mua ngoài.

Ngoài ra, khu vực Núi Pháo mở rộng và Núi Chiếm được đánh giá có thể bổ sung khoảng 115 triệu tấn tài nguyên vonfram đa kim. Bộ Nông nghiệp và Môi trường cũng đã lựa chọn Công ty TNHH Khai thác Chế biến Khoáng sản Núi Pháo - công ty con do MHT sở hữu 100% vốn là đơn vị đủ điều kiện xem xét cấp phép thăm dò tại khu vực Núi Chiếm, tạo nền tảng để doanh nghiệp duy trì hoạt động khai thác và chế biến trong 20-30 năm tới.

MHT cũng đang nâng cao hiệu suất vận hành nhà máy tinh luyện và ký kết hợp tác chiến lược với GB Innovation nhằm nâng công suất sản xuất oxit vonfram lên 8.000 tấn/năm vào năm 2027, tăng khoảng 60% so với công suất hiện tại.

Trong khi đó, giá APT vẫn duy trì ở vùng cao kỷ lục nhờ nhu cầu vonfram phục vụ ngành AI tiếp tục tăng mạnh. ABS kỳ vọng yếu tố này sẽ tiếp tục hỗ trợ kết quả kinh doanh của MHT.

Bên cạnh đó, việc giảm thuế xuất khẩu đối với một số sản phẩm fluorit và bismuth theo Nghị định 201/2026/NĐ-CP được dự báo giúp MHT tăng thêm khoảng 2,5 triệu USD lợi nhuận trong nửa cuối năm 2026. Kế hoạch chuyển niêm yết MHT sang HoSE cũng được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tích cực cho giá cổ phiếu.

Đối với WinCommerce (WCM), động lực tăng trưởng vẫn đến từ doanh thu cửa hàng hiện hữu và kế hoạch mở rộng hệ thống. Doanh thu các cửa hàng hiện hữu tiếp tục tăng trên 10% so với cùng kỳ, trong khi doanh nghiệp đã mở mới 549 cửa hàng trong 6 tháng đầu năm và đang bám sát kế hoạch mở thêm 1.000-1.500 cửa hàng trong năm 2026. Thông tin MSN có kế hoạch IPO WCM trong 2-3 năm tới cũng được đánh giá là yếu tố hỗ trợ tích cực trong trung và dài hạn.

Masan Consumer (MCH) tiếp tục hưởng lợi khi chiến lược Retail Supreme phát huy hiệu quả. Sản lượng tiêu thụ tăng 12,5% trong quý II/2026 cho thấy nhu cầu đối với các sản phẩm của MCH vẫn duy trì tích cực.

Đối với Masan MEATLife (MML), mảng thịt tươi và thịt chế biến tiếp tục là động lực tăng trưởng doanh thu. Trong bối cảnh giá heo hơi giảm, chi phí đầu vào thấp hơn giúp cải thiện biên lợi nhuận, bù đắp cho sự suy giảm của mảng trang trại.

Trong khi đó, Phúc Long Heritage (PLH) tiếp tục mở rộng hệ thống cửa hàng và đẩy mạnh kênh giao hàng thông qua việc hợp tác sâu rộng hơn với các nền tảng giao đồ ăn.

Ngân hàng Quốc tế (VIB): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 18.400 đồng/cp

Kết phiên 31/7, cổ phiếu VIB giảm 1,7% xuống 14.500 đồng/cp. Thanh khoản đạt 8,3 triệu đơn vị, tương ứng giá trị giao dịch khoảng 121,4 tỷ đồng.

Trong báo cáo công bố cùng ngày, Chứng khoán ACB (ACBS) hạ 4,7% giá mục tiêu 12 tháng đối với cổ phiếu VIB xuống 18.400 đồng/cp. Việc điều chỉnh chủ yếu đến từ hai yếu tố: (1) Giảm P/E mục tiêu từ 8 lần xuống 7 lần nhằm phản ánh mặt bằng lãi suất cao hơn; và (2) cập nhật kỳ định giá sang giữa năm 2027. Dù vậy, ACBS vẫn nâng khuyến nghị đối với VIB từ khả quan lên mua, sau khi giá cổ phiếu đã giảm 15,5% kể từ báo cáo trước.

Trong 6 tháng đầu năm 2026, VIB hoàn thành 45% kế hoạch lợi nhuận trước thuế và khoảng 50% dự báo của ACBS. Đối với cả năm 2026, ACBS điều chỉnh giảm khoảng 4% dự báo lợi nhuận trước thuế xuống 10.453 tỷ đồng, tăng 14,8% so với cùng kỳ nhưng thấp hơn mục tiêu tăng trưởng 27% được ĐHĐCĐ thông qua.

Lợi nhuận trước thuế quý II/2026 đạt 2.383 tỷ đồng, giảm 8,2% so với cùng kỳ và giảm 15% so với quý trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí dự phòng tăng gấp đôi so với cùng kỳ, đồng thời ngân hàng không còn ghi nhận khoản thu đột biến từ phí hợp tác phát hành thẻ với Visa.

Tăng trưởng tín dụng cũng thấp hơn mặt bằng chung của ngành. Đến cuối quý II/2026, dư nợ tín dụng tăng 4% so với đầu năm và 11,4% so với cùng kỳ, thấp hơn mức tăng lần lượt 8% và 17% của toàn ngành. Theo ACBS, nguyên nhân chủ yếu là nhu cầu vay mua nhà của khách hàng cá nhân suy giảm, trong khi hạn mức tăng trưởng tín dụng của VIB chỉ ở mức 11-12%.

Tỷ trọng cho vay khách hàng cá nhân tiếp tục giảm, chỉ còn chiếm 65,8% tổng dư nợ, thấp hơn đáng kể so với mức gần 90% của năm 2022.

Ở chiều tích cực, biên lãi ròng (NIM) đã phục hồi nhẹ lên 3,23%, tăng 18 điểm cơ bản so với quý trước dù vẫn giảm 4 điểm cơ bản so với cùng kỳ, nhờ lãi suất cho vay tăng dần phản ánh vào lợi suất tài sản.

Thu nhập ngoài lãi giảm 12,9% so với cùng kỳ và giảm 45,1% so với quý trước do hoạt động kinh doanh ngoại hối lỗ 423 tỷ đồng. Tuy nhiên, ACBS đánh giá các mảng dịch vụ khác như thẻ, thanh toán và bancassurance đang có dấu hiệu phục hồi, qua đó sẽ hỗ trợ tăng trưởng nguồn thu ngoài lãi trong thời gian tới.

Chất lượng tài sản vẫn chịu áp lực nhưng đã cải thiện đáng kể so với giai đoạn 2023-2024. Tỷ lệ nợ chuyển quá hạn tăng lên 0,5%/quý, tương đương mức trung bình lịch sử. Trong khi đó, tỷ lệ nợ xấu và nợ nhóm 2 lần lượt duy trì ở mức 2,93% và 2,56%.

Chi phí dự phòng duy trì trên 1.200 tỷ đồng/quý, cao gấp đôi cùng kỳ năm trước nhằm duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu khoảng 43%, đồng thời tạo dư địa xử lý các khoản nợ xấu trong thời gian tới.

PV Drilling (PVD): Khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 21.600 đồng/cp

Kết phiên 31/7, cổ phiếu PVD giảm 4% xuống 18.150 đồng/cp. Thanh khoản đạt 5,7 triệu đơn vị (103 tỷ đồng), cao hơn 78% so với mức bình quân 10 phiên gần nhất.

Trong báo cáo công bố cùng ngày, Chứng khoán Mirae Asset đánh giá PVD đang tích lũy quanh vùng 18.000 đồng/cp sau nhịp điều chỉnh khoảng 30% từ vùng đỉnh. Đồng thời, đường MA200 tiếp tục đóng vai trò là vùng hỗ trợ quan trọng. Công ty chứng khoán này kỳ vọng cổ phiếu sẽ tích lũy quanh vùng giá hiện tại trước khi hồi phục về vùng đỉnh cũ. Theo đó, Mirae Asset đưa ra giá mục tiêu 21.600 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 19%.

Về triển vọng doanh nghiệp, Mirae Asset cho biết sau gần một thập kỷ không mở rộng quy mô đội giàn khoan sở hữu (giàn gần nhất trước đó là PV Drilling VI, đi vào vận hành từ năm 2015), PVD đã đầu tư thêm một giàn khoan mới liên tiếp trong ba năm gồm PV Drilling VIII (2024, vận hành từ quý III/2025), PV Drilling IX (2025, vận hành từ tháng 4/2026) và PV Drilling X (2026, dự kiến vận hành từ quý II/2027). Điều này giúp doanh nghiệp gia tăng công suất đúng thời điểm dòng vốn đầu tư vào hoạt động thượng nguồn tại Việt Nam bắt đầu tăng mạnh.

Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026 ghi nhận doanh thu đạt 6.437 tỷ đồng, tăng 63% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 479 tỷ đồng, tăng 22%. Theo Mirae Asset, lợi nhuận tăng chậm hơn doanh thu do chi phí tài chính tăng mạnh, trong đó chi phí lãi vay tăng hơn gấp đôi lên 110,6 tỷ đồng.

Mirae Asset đánh giá năm 2026 sẽ là năm bản lề đối với hoạt động khoan trong nước khi hàng loạt dự án E&P trọng điểm như Lô B - Ô Môn, Cá Voi Xanh, Sư Tử Trắng giai đoạn 2B, Lạc Đà Vàng và Đại Hùng Nam được thúc đẩy triển khai.

PV Drilling cũng đã ký hợp đồng đầu tư thêm giàn khoan tự nâng PV Drilling X trong bối cảnh nhu cầu giàn khoan tại Việt Nam và Đông Nam Á gia tăng nhờ nhiều dự án dầu khí mới. Đây là năm thứ ba liên tiếp doanh nghiệp mở rộng đội giàn khoan, nâng tổng số giàn sở hữu lên 8 giàn, qua đó tăng năng lực cạnh tranh và đón đầu chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường khoan. PVD cũng đặt mục tiêu đầu tư thêm 2-3 giàn khoan trong giai đoạn 2026-2030 nhằm mở rộng quy mô hoạt động.

Một điểm tích cực khác là toàn bộ đội giàn khoan của PV Drilling đã có hợp đồng ổn định trong suốt năm 2026 tại khu vực Đông Nam Á. Một số hợp đồng thậm chí kéo dài đến năm 2028 hoặc sau năm 2030 đối với giàn TAD. Điều này giúp doanh nghiệp duy trì tỷ lệ sử dụng giàn ở mức cao, đồng thời cải thiện biên lợi nhuận nhờ mặt bằng giá thuê duy trì ở mức cao và tỷ trọng giàn sở hữu mới ngày càng lớn.

Sang năm 2027, việc PV Drilling X đi vào vận hành cùng với giàn VI tham gia chiến dịch phát triển mỏ Lô B được kỳ vọng sẽ mở thêm động lực tăng trưởng mới cho doanh nghiệp.

Mirae Asset dự báo doanh thu năm 2026 của PVD đạt 13.054 tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 1.150 tỷ đồng, tăng 10%.

Dự báo được xây dựng trên ba giả định chính: Giá thuê giàn bình quân khoảng 90.000 USD/ngày; các giàn khoan hoạt động đủ công suất trong năm (ngoại trừ PVD IX vận hành từ quý II/2026); và tổng vốn đầu tư năm 2026 đạt khoảng 4.229 tỷ đồng.

Theo ước tính của Mirae Asset, EPS năm 2026 của PVD đạt khoảng 1.240 đồng/cp, tương ứng P/E forward 14,6 lần. Công ty chứng khoán tiếp tục duy trì quan điểm tích cực đối với cổ phiếu PVD nhờ nguồn thu ổn định từ các hợp đồng dài hạn, chu kỳ gia tăng đầu tư vào hoạt động thăm dò - khai thác dầu khí trong nước nhằm đảm bảo an ninh năng lượng, cùng vị thế dẫn đầu của doanh nghiệp trong lĩnh vực dịch vụ khoan dầu khí.