Đế chế 1.200 tỷ USD của Warren Buffett báo lãi giảm 28%, cổ phiếu vẫn lập đỉnh giữa lúc chứng khoán Mỹ lao dốc

Theo Reuters ngày 7/11, Berkshire Hathaway, tập đoàn đầu tư có trụ sở tại Omaha, bang Nebraska, vừa công bố kết quả kinh doanh quý III/2026 với lợi nhuận giảm mạnh, chủ yếu do hoạt động bảo hiểm kém khả quan và lợi nhuận từ danh mục cổ phiếu suy giảm.

Tuy nhiên, diễn biến gây chú ý hơn cả là việc Berkshire đẩy mạnh mua lại cổ phiếu của chính mình dưới sự điều hành của CEO Greg Abel, người kế nhiệm huyền thoại đầu tư Warren Buffett.

Trong báo cáo kết quả kinh doanh quý III/2026, tập đoàn có trụ sở tại Omaha, bang Nebraska, cho biết đã chi 9,6 tỷ USD mua lại cổ phiếu trong 3 tháng từ tháng 7 đến tháng 9. Sang tháng 10, Berkshire tiếp tục chi thêm khoảng 2 tỷ USD cho hoạt động này. Trước đó, doanh nghiệp đã mua lại 4,8 tỷ USD cổ phiếu trong nửa đầu năm

Như vậy, tổng giá trị cổ phiếu được mua lại từ đầu năm đến hết tháng 10 đạt khoảng 16,4 tỷ USD.

Đây là sự thay đổi đáng kể so với giai đoạn cuối nhiệm kỳ của Warren Buffett, khi Berkshire nhiều lần hạn chế các thương vụ lớn do khó tìm được cơ hội đầu tư với mức giá hấp dẫn.

Trong suốt khoảng 60 năm dẫn dắt Berkshire, Buffett nổi tiếng với triết lý đầu tư thận trọng, chỉ giải ngân khi nhận thấy tài sản được định giá hợp lý và có khả năng tạo ra lợi nhuận bền vững. Tuy nhiên, những năm cuối nhiệm kỳ, lượng tiền dự trữ của Berkshire liên tục tăng lên mức kỷ lục khi tập đoàn không tìm được nhiều doanh nghiệp đáp ứng tiêu chí đầu tư.

Ông Greg Abel, 64 tuổi, chính thức đảm nhiệm vị trí CEO từ đầu năm 2026, sau khi Buffett rút khỏi công việc điều hành trực tiếp.

Tháng 9 vừa qua, Buffett, 96 tuổi, tiếp tục chuyển giao vị trí Chủ tịch Hội đồng quản trị cho con trai Howard Buffett và hiện giữ danh hiệu Chủ tịch danh dự.

Dưới thời lãnh đạo mới, Berkshire đang thể hiện sự chủ động hơn trong việc sử dụng nguồn tiền khổng lồ, đặc biệt thông qua hoạt động mua lại cổ phiếu. Dù vậy, tập đoàn vẫn duy trì một bảng cân đối kế toán có quy mô lớn hiếm thấy.

Tính đến cuối tháng 9, Berkshire nắm giữ khoảng 356,9 tỷ USD tiền mặt và các tài sản thanh khoản tương đương theo cách tính của Reuters, giảm so với mức 380,2 tỷ USD được ghi nhận 6 tháng trước.

Quy mô dự trữ này vẫn đủ lớn để Berkshire thực hiện những thương vụ mua bán doanh nghiệp trị giá hàng chục tỷ USD nếu xuất hiện cơ hội phù hợp.

Để so sánh, năm 2021 là thời điểm Berkshire mua lại cổ phiếu mạnh nhất trong lịch sử, với tổng giá trị khoảng 27 tỷ USD.

Lợi nhuận giảm 28%, mảng bảo hiểm chịu sức ép lớn

Báo cáo tài chính cho thấy Berkshire ghi nhận doanh thu quý III đạt 105,65 tỷ USD, tăng 11% so với cùng kỳ năm trước. Đây là quý thứ 2 liên tiếp doanh thu của tập đoàn tăng trưởng ở mức 2 chữ số, bất chấp nhu cầu tiêu dùng suy yếu tại một số ngành kinh doanh.

Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động chỉ đạt 12,71 tỷ USD, giảm khoảng 6% so với mức 13,49 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận ròng giảm mạnh hơn, ở mức 28%, xuống còn 22,11 tỷ USD.

Theo Berkshire, lợi nhuận ròng chịu ảnh hưởng lớn từ biến động giá trị danh mục cổ phiếu mà tập đoàn đang nắm giữ, bao gồm cả các khoản lãi hoặc lỗ chưa thực hiện.

Do đó, Berkshire từ lâu khuyến nghị nhà đầu tư tập trung vào lợi nhuận hoạt động thay vì chỉ nhìn vào lợi nhuận ròng, bởi biến động thị trường chứng khoán có thể khiến kết quả kế toán thay đổi mạnh giữa các quý.

Một trong những nguyên nhân chính kéo lợi nhuận hoạt động đi xuống là kết quả kinh doanh kém tích cực tại các công ty bảo hiểm. Lợi nhuận của toàn bộ mảng bảo hiểm giảm 26%, trong khi lợi nhuận từ hoạt động khai thác bảo hiểm, tức phần chênh lệch giữa phí bảo hiểm thu được và chi phí bồi thường, giảm tới 43%.

Đặc biệt, Geico, một trong những doanh nghiệp bảo hiểm ô tô lớn nhất tại Mỹ, ghi nhận lợi nhuận trước thuế giảm 45%.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc Geico chủ động hạ mức phí bảo hiểm để thu hút lại những khách hàng đã rời đi trong giai đoạn doanh nghiệp tập trung cải thiện hiệu quả quản lý rủi ro và cắt giảm chi phí.

Tuy nhiên, chiến lược này cũng khiến biên lợi nhuận chịu sức ép.

Tỷ lệ bồi thường của Geico tăng từ 71,5% lên 76,6%, đồng nghĩa với việc doanh nghiệp phải dành phần lớn hơn trong doanh thu phí bảo hiểm để chi trả cho các yêu cầu bồi thường.

Các công ty bảo hiểm và tái bảo hiểm khác thuộc Berkshire cũng ghi nhận chi phí bồi thường gia tăng.

Bà Cathy Seifert, chuyên gia phân tích tại CFRA Research, đánh giá kết quả của Geico tương đối yếu so với một số đối thủ như Allstate và Progressive. Bà cũng chỉ ra rằng việc Berkshire công bố thông tin tài chính ở mức tương đối hạn chế khiến giới phân tích khó xác định chính xác các vấn đề trong từng mảng hoạt động.

Theo bà Seifert, cách công bố thông tin này thường ít gây tranh cãi khi kết quả kinh doanh thuận lợi, nhưng có thể trở thành điểm yếu khi doanh nghiệp gặp khó khăn.

Dù mảng bảo hiểm suy giảm, nhiều hoạt động kinh doanh khác của Berkshire vẫn tăng trưởng tích cực.

Lợi nhuận của BNSF, một trong những công ty đường sắt vận chuyển hàng hóa lớn nhất Bắc Mỹ, tăng 19% nhờ khối lượng vận chuyển hàng tiêu dùng, nông sản và năng lượng gia tăng. Doanh nghiệp cũng hưởng lợi từ các khoản phụ thu nhiên liệu trong bối cảnh giá năng lượng tăng.

Berkshire Hathaway Energy, đơn vị sở hữu nhiều doanh nghiệp điện lực, đường ống dẫn khí đốt và hoạt động dịch vụ liên quan đến năng lượng, ghi nhận lợi nhuận tăng 8%.

Trong lĩnh vực công nghiệp, Precision Castparts đạt mức tăng lợi nhuận trước thuế 30%, nhờ nhu cầu đối với sản phẩm phục vụ ngành hàng không vũ trụ và tua bin khí công nghiệp.

Trái lại, một số doanh nghiệp hàng tiêu dùng gặp khó khăn, trong đó có thương hiệu đồ lót Fruit of the Loom và nhà sản xuất xe nhà di động Forest River.

Berkshire cho biết sự bất ổn liên quan đến thuế quan, xung đột địa chính trị và triển vọng kinh tế đang ảnh hưởng đến niềm tin của người tiêu dùng, khiến nhu cầu tại nhiều doanh nghiệp bán lẻ duy trì ở mức yếu.

Cổ phiếu Berkshire lập đỉnh giữa lúc chứng khoán Mỹ bán tháo

Kết quả kinh doanh của Berkshire được công bố trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ đang trải qua một đợt điều chỉnh mạnh, đặc biệt ở nhóm doanh nghiệp công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI).

Nhà đầu tư ngày càng lo ngại về quy mô chi tiêu khổng lồ cho hạ tầng AI, cùng những khoản vay nợ mà nhiều công ty công nghệ sử dụng để tài trợ cho các dự án trung tâm dữ liệu.

Tâm lý thận trọng đã kích hoạt làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ trong tuần đầu tháng 11.

Ngược lại, cổ phiếu Berkshire Hathaway lại tăng lên mức cao kỷ lục trong tuần, bất chấp sự suy yếu của thị trường chung.

Tính từ cuối tháng 9, hiệu suất cổ phiếu Berkshire vượt chỉ số S&P 500 hơn 18 điểm phần trăm. Nếu tính từ đầu năm 2026, cổ phiếu tập đoàn cũng có mức tăng vượt S&P 500 hơn 5 điểm phần trăm.

Diễn biến này trái ngược với giai đoạn sau khi Warren Buffett thông báo kế hoạch rời vị trí CEO vào tháng 5/2025, thời điểm cổ phiếu Berkshire từng hoạt động kém hơn đáng kể so với thị trường chung.

Theo bà Seifert, bảng cân đối kế toán vững mạnh, danh mục kinh doanh đa dạng và chương trình mua lại cổ phiếu đang trở thành những yếu tố hỗ trợ Berkshire. Bà nhận định trong bối cảnh thị trường biến động mạnh, nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang những doanh nghiệp có chất lượng tài sản cao và mức độ biến động thấp hơn.

Berkshire được xem là một trong những lựa chọn như vậy nhờ sở hữu hàng chục doanh nghiệp trải rộng trong các lĩnh vực bảo hiểm, đường sắt, năng lượng, công nghiệp, bán lẻ và hàng tiêu dùng.

Tập đoàn còn nắm giữ danh mục cổ phiếu trị giá khoảng 335,5 tỷ USD tính đến ngày 30/9, bao gồm cổ phần tại các doanh nghiệp lớn như Apple, Alphabet và American Express.

Với giá trị vốn hóa khoảng 1.210 tỷ USD, Berkshire cũng thường được giới đầu tư xem là một trong những thước đo phản ánh sức khỏe của nền kinh tế Mỹ, do hoạt động kinh doanh bao phủ nhiều ngành thiết yếu.

Trong khi đó, kinh tế Mỹ tăng trưởng với tốc độ thường niên hóa 3,4% trong quý III, theo ước tính sơ bộ của Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại Mỹ. Dù nền kinh tế tiếp tục mở rộng, lạm phát và giá xăng ở mức cao đang làm suy giảm khả năng chi tiêu của nhiều hộ gia đình.

Berkshire cảnh báo những bất ổn đáng kể liên quan đến thương mại, thuế quan và các cuộc xung đột vẫn có thể tác động đến hoạt động kinh doanh trong thời gian tới.

Đẩy mạnh đầu tư vào AI và các thương vụ hàng tỷ USD

Bên cạnh việc mua lại cổ phiếu, Berkshire dưới thời Greg Abel cũng tiếp tục tìm kiếm những cơ hội đầu tư mới.

Trong năm 2026, tập đoàn đã hoàn tất thương vụ mua mảng hóa chất của Occidental Petroleum với giá 9,4 tỷ USD.

Berkshire cũng chi 6,8 tỷ USD để thâu tóm doanh nghiệp xây dựng nhà ở Taylor Morrison, qua đó mở rộng sự hiện diện trong lĩnh vực bất động sản và xây dựng tại Mỹ.

Đáng chú ý, tập đoàn còn rót hàng tỷ USD vào cổ phiếu Alphabet, công ty mẹ Google, trong bối cảnh doanh nghiệp công nghệ này đang đẩy mạnh đầu tư vào AI.

Ngoài ra, Berkshire đã nâng tỷ lệ sở hữu tại công ty phần mềm Bending Spoons của Italy lên khoảng 4%, thông qua một khoản đầu tư bổ sung trị giá 330 triệu USD.

Những động thái này cho thấy Berkshire vẫn sẵn sàng tham gia vào lĩnh vực công nghệ, nhưng theo cách tiếp cận lựa chọn doanh nghiệp cụ thể thay vì chạy theo toàn bộ làn sóng đầu tư AI.

Dù vậy, các khoản đầu tư công nghệ cũng không tránh khỏi rủi ro thị trường. Theo Reuters, cổ phiếu Alphabet hiện giao dịch thấp hơn mức giá mà Berkshire đã mua sau khi tính đến các khoản chiết khấu liên quan.

Trong bối cảnh đó, việc Berkshire tăng tốc mua lại cổ phiếu của chính mình cho thấy ban lãnh đạo mới đang cân nhắc nhiều phương án sử dụng nguồn vốn, từ mua doanh nghiệp, đầu tư cổ phiếu đến hoàn trả giá trị cho cổ đông.

Tuy nhiên, lợi nhuận bảo hiểm suy giảm cũng đặt ra thách thức đối với Greg Abel trong việc duy trì hiệu quả hoạt động của một tập đoàn có quy mô khổng lồ.